HYPE 在一夜之间成为加密市场最受关注的上涨资产之一。
截至撰稿时，HYPE 暂报 73.9 美元，24 小时涨幅 26.86%，距离 76.5 美元左右的新高仅差不足 3 美元，近 2 个月来的震荡下跌走势也随之告一段落。
Odaily 认为，除其此前文章提到的华尔街入局、Hyperliquid 生态成长等因素外，昨晚特朗普在白宫会议上提到「美 CFTC 主席正推动 Hyperliquid 以完全合规、合法的方式进入美国」，是这轮上涨最直接的利好。结合此前 Hyperliquid 政策中心与 trade.xyz 联合建议美 SEC 引入 IPO 前永续合约的消息，Hyperliquid 以合规方式进入美国市场的推进速度，可能快于市场此前预期。
围绕「美国合规链上 Perp DEX」与「美股盘前定价权」的竞争，已经开始升温，Odaily 将 Hyperliquid 形容为其中的「行业最佳推动者」。
特朗普点名后，Hyperliquid 合规入美预期升温
对 Hyperliquid 和 HYPE 来说，这轮情绪推动中最直接的变量，就是特朗普的公开表态。
Odaily 称，随着中期选举临近，特朗普正在展开新一轮政治宣传，而加密行业再次被其视作证明「Make America Great Again」的重要案例。文章提到，特朗普将加密监管改善视为鼓励创新、争夺金融、加密与科技主导权的重要举措。
作为当前同时受到传统金融行业与加密市场关注的链上交易平台，Hyperliquid 的行业位置和流动性规模被视为合适样本。文章同时指出，Hyperliquid 并未被动等待政策转向，而是已经提前展开游说，主动推动合规进入美国市场。
Hyperliquid 政策中心与 trade.xyz 向 SEC 提交意见函
8 月 18 日，Hyperliquid 政策中心与 trade.xyz 联合发布提交给美 SEC 的意见函，提议将 IPO 盘前永续合约 IPOP 纳入 IPO 现代化改革框架，允许投资者在企业正式上市前，通过永续合约交易相关股价敞口，并形成公开、持续的市场定价。
按照文中解释，IPOP 不代表公司股份，也不赋予持有人投票权或其他股东权利，其功能仅限于提供价格敞口，并会在相关公司正式上市后结束 IPO 前功能。
trade.xyz 表示，该平台已经在 Hyperliquid 上完成 5 个 IPOP 市场，包括 Cerebras、SpaceX、SK 海力士及长鑫存储等。文章称，这些市场形成的上市前价格，在部分案例中与股票上市后的开盘价较为接近，因此可以为发行人和承销商提供额外的公开价格发现信号。
双方还建议，SEC 与 CFTC 应明确股票类永续合约的监管分类，并建立信息披露、上市资格、市场操纵防范、杠杆限制和持仓限制等规则，最终让包括散户在内的美国投资者可以参与 IPO 盘前永续合约市场。
文中还回顾了几项相关进展：
- 今年 3 月，标普道琼斯指数官方授权 trade.xyz 使用标普 500 指数推出链上永续合约，面向符合条件的非美国投资者。
- 今年 5 月 26 日，美 SEC 主席 Paul Atkins 发起 CLL-16 提案，邀请市场讨论 IPO、直接上市和其他上市方式的改革。
- 7 月 14 日，Hyperliquid 政策中心、trade.xyz 和 Sullivan & Cromwell 已与 SEC 加密任务监管小组正式会面，介绍 Hyperliquid 协议、技术和 HIP-3 市场。
Odaily 认为，在争夺美股市场盘前定价权这件事上，Hyperliquid 生态此前的表现，以及已经形成的流程体系，为其后续提供价格发现机制积累了案例基础。
文章还引用了一个更大的行业背景：此前 Robinhood CEO 和 Uniswap 创始人都提到过「代币化重塑全球金融行业」。Odaily 据此判断，用链上交易平台改造传统金融资产已经成为现实，区别在于监管机构是否主动介入，并厘清边界与规则。
Michael Selig 被视作推动 Hyperliquid 合规入美的重要人物
除主动游说外，Odaily 提到的另一项重要变量，是特朗普在白宫会议中提到的 CFTC 现任主席 Michael Selig。
8 月 14 日，Michael Selig 曾提前公布，CFTC 创新咨询委员会首次会议将于 8 月 20 日在华盛顿举行，重点讨论加密资产监管、人工智能和预测市场等议题，并通过 CFTC 官网直播。
今晨，Selig 又在白宫加密货币会议上谈及这场将于次日举行的首届 CFTC 创新咨询委员会会议，并表示届时将分享更多有关未来监管路径的细节。他称，这一路径将为创新者提供更大的确定性，也将在未来几十年提振市场信心。
Selig 还表示：「创新依赖于监管的明确性。清晰的规则带来信心，信心吸引投资，投资创造就业、强化我们的市场，并吸引全球顶尖人才留在美国本土建设。」
Odaily 提到，此前 Kalshi、Coinbase 等平台开发衍生品合约交易，也是在 CFTC 和 Selig 的监管批准下进行。文章将 Selig 与 SEC 主席 Paul Atkins 称为「特朗普政府加密监管友好化的两大急先锋」，并指出两人在衍生品监管领域都较为活跃。
社区讨论其与 Hyperliquid 的过往关联
文章还提到，Selig 与 Hyperliquid 之间存在一些被社区关注的渊源。
据 Hyperliquid 社区成员东东弗斯爆料，去年 5 月，Hyperliquid Labs 向 CFTC 提交两份关于永续合约监管的意见信时，由前 CFTC 主席 Giancarlo 以法律顾问身份协助起草。东东弗斯称，Giancarlo 与 Selig 早年在 CFTC 属于师徒关系，后来二人还在 Willkie 律所共事 3 年，而 Hyperliquid Labs 提交意见信前两个月，Selig 才刚从该律所离职。另一个细节是，在 Selig 出任 CFTC 主席前，Giancarlo 曾多次公开支持这位「徒弟」。
Odaily 据此写道，Hyperliquid 借助前 CFTC 主席担任法律顾问这一身份，与现任 CFTC 主席建立了联系，后续有望获得「合规入美」的监管通道。
Galaxy 研究负责人 Alex Thorn 也关注了这一问题。他发文表示，自己对「Hyperliquid 如何合规」非常感兴趣。评论区有人猜测，可能采用 HIP-3 白名单机制，或参照 Kalshi、Coinbase 等平台的做法，在 KYC 后开放衍生品交易功能。不过文章也指出，目前具体操作路径仍待讨论。
Hyperliquid 合规入美的 3 条可能路径
在消息面之外，Odaily 还梳理了 Hyperliquid 若要真正合规进入美国市场，可能参考的 3 种路径。
路径一：清算层入口合作，Hyperliquid 提供后端技术支持
文章认为，从操作难度和市场效率看，这一路径最现实。
按文中的设想，Hyperliquid 可以与已经持牌的美国 DCM、FCM 或清算机构合作，由合作方接入 Hyperliquid 的执行层或清算层，负责 KYC、客户保护和报告义务，Hyperliquid 则主要负责与结算相匹配的链上处理流程。Odaily 提到，这也是 Hyperliquid 政策中心 CEO Jake Chervinsky 公开表达过更倾向的一种方案，即不从零开始另建一个新的美国交易平台。
路径二：由受监管平台上线 Hyperliquid 资产
第二条路径，更侧重产品实现和资产接入。
简而言之，就是将 Hyperliquid 平台相关资产和数据接入 Coinbase、Kraken、Kalshi 等已经获得合规审批的平台，把链上资产打包成合规交易平台资产，相当于增加一个前端入口，并将 HIP-3、HIP-4 的 Builder 机制改造成「合规合作」模式。
路径三：收购或重建面向美国市场的合规平台
第三条路径则涉及利益分成和品牌维护，但文章也认为其难度最大、效率最低。
Odaily 将其类比为 Polymarket 收购 QCX。若 Hyperliquid 采用这一方案，就需要从头搭建带 KYC 的美国基础设施或完整 DCM，同时还可能牺牲无许可、自托管等核心优势。
CFTC 的边界与时间表
文章同时强调，CFTC 不可能为了 Hyperliquid 单方面绕开美国本土投资监管的核心原则，例如客户保护、防盗和反洗钱。但监管层可以通过解释现有《商品交易法》（CEA）核心原则、采取无行动策略，或通过规则制定，来降低链上模式的合规难度。
结合现有信息，Odaily 判断，Hyperliquid 距离真正合规进入美国，至少还需要短则三五个月，长则一年乃至更久的准备时间。
不过，文章最后给出的结论是，从金融创新和加密监管两个维度看，「Hyperliquid 合规入美」已经进入实质性推动阶段，而这也为 HYPE 的价格上限提供了更多动能。Odaily 认为，HYPE 有机会再次创下历史新高。