HYPE近期强势拉升，创下75美元历史新高。在现货ETF连续净流入、协议收入回购以及机构大规模增持的三重助力下，市场对该代币后续走势充满想象。BitMEX联合创始人Arthur Hayes在5月底公开喊出“HYPE至少应在本轮牛市结束前超越SOL”的激进预期，此前他已多次表达HYPE将涨至150美元。Hayes与Solana忠实支持者Kyle Samani之间的“对骂”最终以一个10万美元的对赌收场，赌约为HYPE在今年剩余时间跑赢市值前十的所有代币。这场争端反映出市场对Hyperliquid生态价值认知的分歧，而HYPE近期的表现正在为Hayes的立场增添筹码。
现货ETF连续14日净流入，吸收市值近1%
目前市场上共有两只HYPE现货ETF——21Shares的THYP（5月12日上线）与Bitwise的BHYP（5月15日上线）。截至6月2日，两只ETF已实现连续14天净流入，累积净流入超1.36亿美元，吸收HYPE总市值的约0.9%。其中BHYP以8296万美元净流入居首，成为全球最大HYPE ETF。
在12支美国加密现货ETF中，按累积净流入量计算，HYPE现货ETF已成为除BTC、ETH、XRP、SOL之外的第5大加密现货ETF，将其他上线更早的ETF甩在身后。这显示出传统资金对Hyperliquid的追捧程度。
资金重新配置：HYPE ETF表现碾压BTC、ETH
对比5月以来的数据，BTC现货ETF自5月15日起连续12天净流出，5月共流出超24.3亿美元；ETH现货ETF自5月11日起连续16天净流出，5月共流出超5.4亿美元。而同期HYPE ETF却持续吸金，FOMO程度甚至超过BTC和ETH现货ETF首发时的数据。
按市值比例计算，HYPE现货ETF首两周净流入吸收近1%市值，远超BTC现货ETF首两周仅吸收0.2%市值、SOL的0.47%的表现。ETH现货ETF首两周甚至出现净流出。
协议收入回购构成另一重买盘支撑
除ETF外，Hyperliquid的Assistance Fund（AF）机制亦成为HYPE价格的坚实底座。该机制将99%的协议交易费用自动用于持续回购HYPE。自执行以来，AF已累计回购超11亿美元的HYPE。每日协议收入在100万至300万美元之间，为HYPE提供持续买压。
HYPE现货ETF的加入形成双重支撑，有望抵消6月6日价值3870万美元的团队代币一次性解锁可能带来的抛压。ETF投资者对代币解锁的敏感度较低，只要项目基本面未发生剧变，解锁并不会压制买盘。
机构囤积：a16z、Galaxy Digital加速建仓
机构对HYPE的FOMO情绪不逊于散户。链上数据显示，a16z或已成为HYPE链上第六大持仓实体，外部位列第一。其持币量达309.5万枚，价值超2.23亿美元。5月28日与30日，a16z关联地址持续从交易所大额提取HYPE，累计买入规模巨大。
Galaxy Digital也在同步囤积，6月3日从Coinbase提取17.9万枚HYPE（约1262万美元），5月21日另一钱包亦买入15.8万枚HYPE。Bitwise首席投资官Matt Hougan称HYPE为“第二代加密货币”，具备实际价值捕获与回购能力。灰度则在研报中将其定位为可能挑战传统衍生品交易体系的“金融服务巨头”。
更多ETF即将上线，PURR可能纳入罗素3000
6月2日，Grayscale已提交Hyperliquid Staking ETF的S-1修订文件，代码HYPG，种子资本约200万枚HYPE，将于6月4日开启交易。更多ETF的推出将为HYPE带来更深流动性和机构参与。
另一方面，押注HYPE的DAT公司PURR出现在2026年6月罗素3000指数增补名单中，预计6月26日生效。若纳入成功，将吸引指数基金被动配置，并为其提供进一步增持HYPE的资金渠道，形成HYPE的又一买盘支撑。
多重资金渠道共振，HYPE 75美元的新高，正在成为机构叙事下的新起点。