Hyperliquid HIP-3跨保证金测试网上线 多DEX共享保证金防连环爆仓

2 月 13 日，Hyperliquid 官方宣布，HIP-3 无许可永续合约市场的跨保证金（Cross Margin）功能已在测试网正式启用，但尚未于主网开放。该功能已符合主网级别漏洞奖励计划的条件，意味着 Hyperliquid 正为主网部署做最后准备。

HIP-3 是 Hyperliquid 于 2025 年 10 月推出的重大升级，允许任何人通过质押 50 万 HYPE 代币，在平台上部署自己的永续合约市场。上线至今，HIP-3 累计交易量已突破 100 亿美元。

根据官方说明，HIP-3 的部署者必须先为某一资产启用跨保证金功能，用户才能使用该资产进行跨保证金交易。

保护型跨保证金设计

此次跨保证金机制的最大亮点，在于其“保护型跨保证金”（Protected Cross Margin）设计。在���一账户下，使用相同抵押资产的所有跨保证金永续合约可共享保证金，即便跨多个 DEX 也适用。用户不再需要为每个 DEX 分别存入保证金，资金使用效率大幅提升。

但共享保证金通常伴随风险扩散的疑虑：如果某个 DEX 上的资产剧烈波动，是否会拖累其他仓位？Hyperliquid 的答案是：不会。不同 DEX 的资产会被保护至其维持保证金水平，以避免因其他 DEX 上大幅价格波动导致的自动减仓（ADL）。究竟能否如宣传般稳固，还需实际体验验证。

不适用 DEX 抽象接口

Hyperliquid 也特别指出，跨保证金功能并非针对 DEX 抽象接口（DEX Abstraction）设计，相关界面不应允许通过 DEX 抽象交易使用跨保证金。用户若要使用 HIP-3 资产的跨保证金功能，应通过统一账户（Unified Account）或组合保证金（Portfolio Margin）进行操作，才能获得预期的跨保证金行为。