「我们不是来取代任何人的，我们是来赋能他们的。」在 Blockworks 旗下播客 Empire 的一场访谈中，Hyperliquid Labs 联合创始人兼 CEO Jeff 用这句话概括了 Hyperliquid 的目标：打造一个最终能容纳所有金融活动的基础工具。
这期节目由 BlockWorks 研究分析师 Shaun Da Devens 主持，播出日期为 2026 年 10 月 7 日。Jeff 在访谈中集中谈到了 Hyperliquid 的产品路线、HIP-3 与 HIP-3 Star、优先费机制、透明订单簿，以及他对期权、现货和资产发行层的判断。
从永续合约出发，Hyperliquid 想做的是“万象金融之家”
主持人提到，Hyperliquid 今年连续交付了 HIP-4、组合保证金、由此延伸出的原生借贷，并引入优先费，测试网上也运行着 HIP-3 Star。在被问到这些产品如何串联、整体战略是什么时，Jeff 的回答很直接：Hyperliquid 要做的是「打造能最终容纳所有金融活动的工具」。
他表示，单纯提出愿景没有意义，如果有人想在某条链或某个系统上建设，却做不到，就会转去别处。按他的说法，底层逻辑不是不断堆功能，而是打磨数量较少、但彼此可以精确组合的原语。组合保证金就是一个例子，因为它能让借贷原语与交易原语——无论是永续合约还是现货——自然衔接起来。
主持人说，Hyperliquid 往往会先把某件事做出来，之后社区才逐渐意识到它的重要性，HIP-3 就是典型例子：测试网上线时，圈内已经看出它可以借助价格预言机无许可上架任何资产，但直到 Tradex.xyz 和 Shoku 把执行层做好，更多人才真正意识到其意义。对于还有哪些能力尚未被市场充分理解，Jeff 认为很难预判时间，但这些原语都像 HIP-3 一样，背后都可能藏着更大的故事，关键在于是否有人把它真正做出来。以 HIP-4 为例，他认为期权这类产品最终可以基于它构建并放大。
主持人还提到，HIP-3 已把现实世界资产的未平仓量从年初的 3 亿美元推高到访谈时的 39 亿美元，达到 13 倍，外界对 Hyperliquid 的类比也从 AVO、DYDX 逐步转向 CME 和 Nasdaq。Jeff 说，任何单一类比都不完美，因为市场上并没有第二个完全相同的东西，这反而是个好信号。在他看来，Hyperliquid 更像互联网或 Linux 这样的公共基础设施，目标不是让十个相似系统互相竞争，而是形成一个中立系统。所以他说，Hyperliquid 不是来取代谁，而是来赋能建设者。
HIP-3 Star 面向可选权限控制，Payward 已公开表达意向
谈到 HIP-3 Star 时，主持人指出，这一机制和 HIP-3 一样允许部署者上架自己的市场，但新增了白名单等权限控制。Kraken 母公司 Payward 也已公开表示，在监管批准后，希望借助这一机制向美国用户开放 Hyperliquid。
Jeff 的解释是，HIP-3 Star 本质上是对建设者反馈的提炼，在一个已经较为扎实的基础上加入可选开关。他说，无论置于哪种监管框架下，透明、自托管和冗余韧性这些属性本身都是正面的。HIP-3 Star 不是从系统里拿走什么，而是做加法，把选择权交给希望在其上构建的机构和个人。
他还重申了自己的一个判断：所谓去中心化金融和传统金融的区分，在他看来并不存在，只有金融本身。从专注永续合约的高性能一层公链，逐渐长出现货、outcomes 和原生借贷等模块后，Hyperliquid 后续还会继续扩展。Jeff 说，这个问题既涉及性能，也涉及原语本身。性能永远都会是问题，但这是「幸福的烦恼」；每当使用量提升一个数量级，都会带来新的解锁，也会带来新的工程挑战。至于原语列表，他认为不应有终点，一个想承载全球金融系统的协议，不可能在某一天宣布已经定型。
优先费机制试图把延迟竞赛的外部性“收回链上”
主持人将优先费称作近期被低估的更新之一，并把它拆成两类：读取优先费允许交易者从内存池流式获取未确认订单流，写入优先费则允许订单附加 HYPE 来实现更高优先级。目前，这一机制已累计销毁约 18 万枚 HYPE。主持人认为，相比传统金融中往往要耗费数亿美元的延迟竞赛，这种方式公平得多。
Jeff 则说，他不会把优先费叫作「贿赂」。在他看来，它更像是以太坊把优先费协议化并用于销毁之后的一种演进，而所谓的「贿赂」只是旧系统留下的标签，那套体系本身是有毒的。其核心动机，是让市场更有效率地完成出清：如果交易者拥有真实的 alpha，不应该让这种优势被微波塔、跨洋光纤等基础设施上的技术优势所覆盖。
按他的说法，优先费机制的意义在于把这类零和、甚至负和的外部性内部化，让任何人只需要极少的基础设施，就可以更平等地参与交易。
Jeff 为公开订单簿辩护：数据既然存在，公开才是公平
在隐私与透明度之争上，主持人提到，近期有人质疑区块链是否应该完全公开，也有研究对比了 Hyperliquid 上隐藏与公开播报的 TWAP 执行效果，结果显示公开 TWAP 反而执行更好，因为做市商有时间吸收这些流量，并问 Jeff 是否需要在此之上再叠一层私有层。
Jeff 表示，他的看法可能存在争议。他回顾说，在电子交易出现之前，市场参与者在交易池中比拼的是谁声音更大、谁站得更高，而电子市场最核心的变化，就是让所有人都能看到完整盘面。当所有人都能看到订单簿时，订单簿本身会更有流动性，这在他看来是透明与开放的直接胜利。
他进一步表示，订单簿不应由某个拥有特权的中心化中介来运行，一个真正全球中立的金融体系，也不该把这类权力集中在单一主体手中。Hyperliquid 从第一天起就把订单簿放到链上，甚至可以看到每一笔挂单所对应的地址。他还拿传统市场作对比，称巴西市场会披露经纪商信息。既然这些数据本来就存在，区别只是哪些人能拿到、谁拥有特权，那么把数据公开出来才是公平。
如果重新创业，Jeff 会优先考虑做期权
当主持人把话题转向「如果不再做基础设施，而是回到 builder 身份，会想做什么」时，Jeff 的答案是期权。他说，自己会先看哪些东西还没有被造出来，但潜力很大，而期权大概率会排在前面。
他解释说，永续合约已经满足了很多人的需求，但确实也有人希望表达更复杂的市场观点。HIP-4 正好为期权协议提供了一条清晰路径：它继承了现货订单簿和组合保证金，也可以借助永续合约市场来对冲 delta。Jeff 认为，凸性赔付类产品在传统金融中早已达到「逃逸速度」，但在加密世界里，这类产品还没有真正起飞。
主持人也提到，外界常把 HIP-4 理解为把预测市场带上 Hyperliquid，但显然不止如此。Jeff 回应称，真正的价值在于同一生态内的可组合性：永续、现货和 outcomes 放在一起，价值才会被释放。
现货、期权与资产发行层，是 Jeff 眼中的下一步
主持人提起 Jeff 之前曾用「下围棋」来比喻建设 Hyperliquid：没人能算清所有结果，只能带着高度确信往前看一两三步，然后继续前进。被问到接下来最明显的一步是什么时，Jeff 回答得很明确：期权。因为补齐现货、永续和期权这三件套，是一条清晰的路径。
不过，他也指出，现货虽然是一个巨大的解锁点，但它的网络效应更难冷启动，因为持有资产本身并不是经济活动。把现实世界资产代币化，也比只代币化其价格的永续合约更难。组合保证金能发挥多大效用，最终取决于链上支持资产的质量，因此一个高质量的资产发行层同样不可或缺。
Jeff 说，一年前，HIP-3 几乎还不存在，如今已经成为讨论中心；同样地，一年后的现货和期权，也可能成为市场关注的主角。
Jeff 如何衡量成功：不是只看指标，而是看有没有“从未存在过的新东西”被真正使用
在谈到如何衡量自己作为基础设施建设者的成功时，Jeff 说，他更看重质化标准：是否真的有前所未见、此前从未被造出来的新事物，正在被构建出来，并且被用户因为更喜欢而真实使用。
按他的表述，基础设施存在的意义，就是被使用、被构建。他也借此给社区提了一个建议：保持谦逊，记住最初的目标是帮助终端用户，而不是陷入击败对手的执念。Jeff 说，三年前，Hyperliquid 还只是一个想法和一小群昼夜奋战的人，成长不应该带来傲慢。