IT桔子最新报告显示，2026 年上半年，国内新增 67 家独角兽，其中具身智能和 AI 公司超过一半。报告把当前在榜的 107 家中国 AI 和机器人/具身智能领域独角兽的种子轮、天使轮和天使+轮投资方全部拉出，试图回答一个问题：在这场超早期竞争里，哪些机构在天使轮阶段押中了最多独角兽。
截至 2026 年 7 月，数据显示，接近 300 家机构在天使轮至少收获了 1 家独角兽。IT桔子认为，这一数量远超市场预期，部分原因在于明星项目从成立之初就受到关注，天使轮参投机构数量明显增加。
具体来看，有 21 家独角兽在天使轮就吸引了 5 至 9 家机构投资，另有 7 家获得了 10 家以上机构争抢，分别是擎天租、无界动力、灵初智能、它石智航、银河通用机器人、百川智能和追觅科技 Dreame。报告提到，这批公司多数成立于 2024 年之后，也就是本轮风口启动之后。
红杉中国、高瓴创投、真格基金位列总量前三
IT桔子以 2022 年作为分界线，区分 GPT 出现前后的两代 AI 与具身企业。按天使轮命中独角兽数量统计，红杉中国以 11 家居首，高瓴创投和真格基金各有 9 家。
报告指出，这三家机构排名靠前，一个重要原因是过去两年在具身智能集中爆发阶段加大了天使轮投入，参与了不少明星项目。
其中，红杉中国在天使轮押注了无界动力、昆仑行机器人、灵心巧手、Kimi、无问芯穹等项目，2022 年后出手的有 7 家。
高瓴创投也投资了无界动力、昆仑行机器人、临界点、灵初智能等。其 9 个项目里有 8 个是在 2022 年及之后出手。IT桔子将其概括为，在趋势开始显现确定性时，作为深口袋机构进行密集下注。
真格基金同样在天使轮持有 9 家独角兽。和前两家相比，真格的样本里有 5 家投资发生在 2021 年及之前，上一代 AI 公司占比更高。在本轮大模型与具身智能浪潮中，真格在天使轮投资了月之暗面 Kimi、教育大模型企业与爱为舞、具身智能公司跨维智能以及 Manus。报告称，虽然数量不算最突出，但 Kimi 和 Manus 已足以成为代表作。
除前三名外，线性资本、金沙江创投、IDG 资本、蓝驰创投、百度风投、顺为资本等，也都至少在天使轮投出了 3 家以上独角兽。
IT桔子据此总结称，无论是十年前的 AI 浪潮，还是当前的大模型和具身智能浪潮，善于在早期发掘并下注独角兽机会的，主要仍是美元机构，它们普遍在 2023 年提前布局。相比之下，中国本土人民币基金大多更偏好纯粹硬科技，对于具身智能项目的早期出手相对较慢，基本是在 2025 年之后才开始投。
若只看 2022 年后新增布局，奇绩创坛、蓝驰创投和 SEE Fund 更集中
如果把视角从累计总量切换到本轮新增，也就是剔除历史存量，只看 2022 年后在具身智能领域的新出手，IT桔子认为奇绩创坛、蓝驰创投和 SEE Fund 无限基金更值得拆解。
这三家机构分别持有 6 家、5 家和 5 家独角兽，且几乎全部集中在具身智能领域，出手时间都在 2022 年之后。报告给出的判断是，这三家并不依赖过往项目的存量收益，而是通过新一轮超早期布局，在具身硬科技浪潮里押中未来独角兽。
奇绩创坛：用数量覆盖高不确定性
根据 IT桔子数据，奇绩创坛在天使轮投中了极佳视界、硅基流动、基流科技、智元机器人、光轮智能，还投资了机器人传感器公司帕西尼感知，这些项目后来都成长为独角兽。
报告将奇绩创坛的模式概括为 YC 中国的本土化。传统 VC 的常见做法，是对每笔投资进行充分尽调，在确认创业者走在“对的路上”后再下重注。但在 AI，尤其是具身智能早期，技术路线和行业格局都还没有稳定，这一套方法并不总能奏效。
IT桔子写道，多数 VC 面对技术路线未定时会选择等待，等路线收敛、等共识形成、等赢家出现，但等到那一天，天使轮窗口往往已经关闭。奇绩创坛采用了另一种思路：既然很难精准判断一家，就用数量做覆盖。
在运作方式上，奇绩创坛不做尽职调查，也不依赖 FA 推项目，而是每年举办春秋两季创业营，从几千份申请中筛出几十个团队，提供 30 万美元或等值人民币，换取 7% 股份，被投公司的投后估值锁定在约 428 万美元。
按照报告的描述，陆奇推动的这套模式，本质上是规模化帮助创业者，同时也提高了资金效率。以同样 1 亿美元计算，奇绩创坛可以投 300 多家公司，而红杉可能只能投 10 家。
从回报结构看，30 万美元的初始投入即便投错，对整体基金影响有限；一旦命中 10 亿美元独角兽，理论回报空间可达上百倍，足以覆盖大量失败项目的成本。IT桔子把这种打法概括为，用分散对抗不确定性，用低进入成本换高回报倍数。
不过，报告也提到这一模式的边界。30 万美元的入场门槛较低，但奇绩创坛对每支团队的投后精力分配有限，主要集中在创业营期间的几个月，也就是产品快速开发和验证阶段。
蓝驰创投：在共识形成前先找到团队
IT桔子把蓝驰创投称为“异类”。这家机构管理规模接近 200 亿元人民币，处于国内头部早期基金行列，但长期偏好种子轮到 A 轮的早期项目，单笔金额控制在 100 万至 600 万美元之间。
报告提到，在 VC 行业里，同体量基金通常会把重心后移到 B 轮之后，因为在 LP 看来，基金规模越大、单笔越小，越难做出有意义的 DPI。蓝驰管理合伙人陈维广则在 2022 年提出过一个观点：“过分追求管理规模是获得超额回报的最大杀手。”
也正因为这个判断，蓝驰第四期双币基金在以 39 亿元、约 5.6 亿美元超募后，主动关账，没有继续扩大。
IT桔子数据显示，蓝驰创投在天使轮投中了临界点、灵初智能、它石智航等具身智能独角兽，并在种子轮阶段投资了银河通用机器人。
报告援引市场传言中的一个版本称，2023 年初，陈维广与银河通用创始人王鹤聊了 3 个小时；同年 5 月银河通用公司成立，一个月后蓝驰投出首轮融资。按照文中描述，当时国内机器人公司的研发重心普遍仍在本体，王鹤的思考则是如何用大模型重塑机器人的“大脑”，让机器人真正理解物理世界。由于当时真机数据极度稀缺，团队采用了仿真方式获取训练数据。此后在银河通用后续多轮融资中，蓝驰也连续以跟投方式加注。
IT桔子将蓝驰更早发现团队的原因归纳为两点。第一是不鸣创业营。2023 年初，蓝驰为了提早接触新一代 AI 创业者，推出创业者生态品牌“不鸣 Booming”。这一创业营每期只收 20 人，不设课程，以共创 workshop 为主，蓝驰合伙人全程参与，并邀请年轻极客、连续创业者和投资人围绕前沿话题深度交流。
截至目前，不鸣创业营已经举办 5 期。报告认为，它的战略价值在于，蓝驰投资团队可以在创业者还处于“地下 60 天”的阶段，就观察其思考方式、团队磨合程度以及技术判断力。文中将其形容为蓝驰的“水下项目雷达”。
第二个抓手是 AGI 先锋俱乐部。蓝驰在 2023 年初发出“AGI 先锋召集令”，邀请 AI 创业者、大厂技术骨干和高校前沿研究者加入。IT桔子称，这一组织既是运营社群，也是高密度信息网络，便于及时捕捉前沿技术讨论与人才流动。
在报告看来，蓝驰创投的打法，是通过不鸣创业营和 AGI 先锋俱乐部建立信息优势，降低早期投资的发现成本；同时凭借资金体量和多轮加注能力，在作出正确判断后持续下注，降低错过成本。
SEE Fund：围绕清华系网络做垂直布局
文章还重点分析了 SEE Fund。该基金由原深鉴科技创始人兼 CEO 姚颂于 2021 年发起成立，策略非常垂直，最初围绕清华电子信息相关领域，聚焦半导体、泛电子信息科技和工业互联网三个细分赛道的早期项目，投资阶段集中在 Pre-A 轮之前。
报告写道，SEE Fund 首期基金规模只有 2 亿元，二期约 6 亿元，但其 LP 阵容包括红杉中国、高瓴、字节跳动和经纬中国。这些出资方同时也被视作 SEE Fund 所投项目的潜在接盘方。
IT桔子称，SEE Fund 管理合伙人马麟在 2023 年初就看好具身智能。当时这一方向尚未走热，基金选择与当时争夺 AI 大模型项目份额的主流机构错位竞争，加注具身智能领域。
在此基础上，SEE Fund 系统性布局了从具身数据的光轮智能、AI 算力的无问芯穹，到“大脑”方向的穹彻智能，以及“本体”方向的银河通用、星海图、智平方等产业链上下游。报告提到，这些项目中已有不少成长为独角兽。
文中同时强调，清华电子系校友网络在其中发挥了作用。无问芯穹创始人汪玉教授是清华大学电子工程系系主任，也曾与姚颂共同创办深鉴科技，双方渊源较深，因此 SEE Fund 在天使轮投资无问芯穹并不令人意外。
其他案例还包括：星海图创始人高继扬本科毕业于清华大学电子系，曾在 Waymo 工作，回国后担任过 Momenta 量产负责人；银河通用创始人王鹤于 2014 年本科毕业于清华大学微电子系；光轮智能联合创始人杨海波曾任美团总监，而美团创始人王兴也是清华系校友。
除 SEE Fund 外，更早成立的水木清华校友种子基金也以清华系为主，在天使轮投到了 3 家 AI 与具身智能独角兽，分别为硅基流动、基流科技和加速进化。IT桔子称，这类打法的优势在于信息密度高、单一圈层信任成本低。不过，报告也提到 SEE Fund 现在并非只投清华系，也在吸收圈层之外的项目。
资本加速涌入，具身智能仍处长期考验阶段
IT桔子认为，具身智能赛道的回报周期至少 10 年，眼下的独角兽名单仍只是中场。数据显示，2026 年 1 月到 6 月，国内具身智能领域融资总额已超过 900 亿元，是 2025 年全年总和的 2 倍多。资本热度正在加速上升，但商业化落地仍处早期。
沿着更长时间轴观察，报告再次强调，在十年前的 AI 浪潮和当前的大模型、具身智能浪潮里，头部老牌美元机构仍是更擅长发掘和押注独角兽机会的一类资金，它们普遍在 2023 年提前布局。IT桔子认为，这并非巧合，而与美元基金更长的存续周期、更高的不确定性容忍度以及 LP 对前期密集出手、后期慢慢验证节奏的接受度有关。
相比之下，人民币基金面临退出压力和返投约束，在技术路线尚未收敛、商业化前景仍模糊的超早期项目上，决策链条通常更长，出手也更谨慎。报告将这解释为，上一轮 AI 浪潮里，真格基金、线性资本、金沙江创投等美元机构率先跑通了天使轮打法，而本土人民币基金大多在 2025 年之后才开始规模化进入具身智能赛道。
不过，文中也提到这一格局正在发生变化。随着具身智能被纳入国家战略性新兴产业，越来越多的人民币 GP 开始设立早期专项基金，地方政府引导基金也在加速进入。IT桔子判断，未来两到三年，早期赛道的竞争将从美元机构主导，转向双币机构同台竞争。
这篇文章来自微信公众号“IT桔子”（ID：itjuzi521），作者为吴梅梅。