核心要点
- 加密市场周期由四个阶段构成：积累、加价、分配和降价
- 平均每个加密市场周期持续四年
- 影响加密周期的核心因素包括与比特币的相关性、比特币减半事件和社会情绪指标
加密市场周期是什么？
从宏观层面看，市场周期是一种由参与者心理和整体经济环境共同塑造的特定模式。这是一种存在于所有市场中的自然现象，加密市场也不例外。
加密市场周期通常始于市场关注度极低的时候。随着兴趣和需求升温，资产价格普遍上涨以匹配增长的需求。在某个时点，价格触顶，随后因兴趣消退、供应超过需求而开始下跌。一个周期的终点，往往就是新周期的起点。
尽管难以精确判断周期的起点或终点，但绝大多数加密货币（稳定币除外）都会经历相似的阶段。了解每个阶段的特征，以及一般用户在不同阶段可能采取的策略，有助于你更理性地参与市场。
1. 积累阶段
积累是每个市场周期的第一阶段。它始于前一个周期结束后，卖家已离场，价格被认为开始趋于稳定。
在这一阶段，由于市场兴趣持续低迷，交易量通常低于平均水平。因此，没有明显的趋势形成，资产往往在一个狭窄的价格区间内交易。
阶段特征：
- 市场情绪被怀疑和不确定性主导
- 价格波动性低
- 交易量低迷
积累阶段也被称为盘整阶段，它通常标志着下跌趋势的结束。一些市场参与者可能仍认为此时入场充满不确定性，因为很难判断资产是否会继续走低。但从另一个角度看，长期持有者通常将积累阶段视为他们期待的牛市启动的前兆。
对于寻求买入并持有的长期用户来说，这一时期尤其有吸引力。然而，对于短线交易者，耐心至关重要，因为这一阶段可能持续数周、数月甚至数年。此时，与市场宏观环境相关的积极消息有可能抓住参与者的注意力，并可能将市场推向下一个阶段——加价阶段。
2. 加价阶段
通常被称为牛市阶段，加价阶段是指市场价格以越来越快的速度上涨的时期。在加价阶段，新的市场参与者群体开始入场，这通常伴随着该阶段初期交易量的显著增长。
从市场情绪的角度看，尽管参与者仍保持谨慎，但随着公司和媒体开始发布积极头条，他们对前景开始变得乐观。
对资产的需求开始超过供应，从而推动价格升值。
阶段特征：
- 市场情绪被乐观和兴奋主导
- 价格图表呈现上升趋势
- 交易量增加
- 有利的经济条件
对于新参与者而言，加价阶段可能是入场的良机，因为向上的价格趋势更容易识别。此外，加价阶段的下跌或回调，多数情况下被许多人视为买入机会，而非警示信号。
然而，尽管加价阶段整体乐观，资产价格也并非普涨。并非所有资产都跟随大盘趋势，部分资产仍可能受到其特定负面消息的影响，导致其价格逆势下跌。
3. 分配阶段
在牛市持续一段时间后，一些买家开始转变为卖家。这就是分配阶段，此阶段市场的买方和卖方力量达到均衡。
一方面，仍有一批参与者在寻求买入，他们相信牛市尚未结束。另一方面，卖家则希望锁定现有利润。这在多头和空头之间制造了紧张关系。尽管此阶段市场交易量依然很高，但资产价格通常在一个有限的区间内波动，直到多空某一方弃守。
结果，这一阶段可能导致市场整体情绪从乐观转向贪婪与恐惧并存，弥漫着上升趋势能否继续还是熊市即将来临的不确定感。恐惧与贪婪指数是分析师用来衡量整体市场情绪变化的常用指标。
阶段特征：
- 市场情绪同时掺杂着过度自信、贪婪和不确定
- 价格波动性低
- 交易量居高不下，但价格停滞不前
分配阶段也是牛市过后的首个疲软信号。反过来，这可能导致一些人推断出更深的下跌趋势可能即将到来。
在此期间，一些在加价阶段之前或初期买入资产的参与者，可能会开始平仓，为他们预判的即将到来的熊市（即降价阶段）做准备。
4. 降价阶段
降价阶段，或称熊市，对大多数市场参与者来说是最可怕的时期。它始于分配阶段中供应超越需求的那一刻，是一个由市场恐惧情绪驱动的时期，前景变得愈发黯淡。
参与者越担心未来的市场状况，抛售压力就越大。在某些情况下，这种连锁效应可能将资产价格打压至加价阶段以来从未见过的低点。
从技术角度看，降价阶段的特征是下降的价格图表和高成交量的价格下跌。从市场情绪的角度看，它始于新闻标题转向负面，例如出现“衰退”等字眼。
阶段特征：
- 市场情绪被焦虑和恐慌主导
- 价格图表呈现下跌趋势
- 交易量放大
- 不利的经济条件
降价阶段是空头的梦想期，他们可以从市场下跌中获利。在这个时期，即使是好消息也难以将资产拉出下跌趋势，因为参与者采取谨慎态度，以避免在当前严酷的市场环境中遭受损失。
但黑暗的尽头是光明，因为降价阶段不会永远持续。此阶段结束后，通常迎来新的加密市场周期。拐角处可能藏着又一个加价阶段。
一个加密市场周期持续多久？
尽管历史不长，但加密货币已经经历了好几个市场周期。
比特币最早的一个市场周期出现在2013年，在短短几个月内，该资产从积累阶段的150美元，飙升至加价阶段顶峰的超过1,150美元。最终在2015年初的降价阶段，又跌回250美元。
下一个周期始于2017年：价格从大约1,000美元起步，到年底攀升至19,000美元的峰值，随后在降价阶段结束时又回落至约3,700美元的低点。
在这两个例子中，该资产大约花了四年时间完成一个完整的市场周期；因此，得出了一个平均加密市场周期为四年的结论。然而，基于这些数据做决策时需保持警惕，因为样本量非常小，而且行业可能还未曾遭遇过黑天鹅事件。
影响加密市场周期的因素
在传统金融领域，影响市场周期的因素同样也是可能引发牛市或熊市的因素。
这些因素包括：
- 政治情绪
- 供求关系
- 中央银行的财政和货币政策
- 企业业绩数据
- 技术指标
然而，加密货币市场在历史上还表现出一些独特的特征：
比特币减半
一种加密货币背后的技术进步，常常可以成为该资产启动加价或降价阶段的催化剂。例如，比特币减半。
这个过程意味着比特币矿工的奖励每挖出210,000个区块后就会减半。通俗地讲，它减少了在比特币网络上挖矿的奖励，从而限制了新比特币的供应量。
因此，如果需求保持强劲，通常会因市场供应趋紧的预期而推高比特币价格。从历史上看，比特币减半总会开启一个新的加价阶段，使其成为一个值得关注的优良指标。
与比特币的相关性
值得注意的是，无论加密资产的细分领域如何（稳定币除外），大多数资产都与比特币有很强的相关性，比特币占据了整个加密市场总市值的54%（以撰稿时数据为准）。因此，如果没有强大的催化剂，较小规模加密资产的市场周期很可能与比特币的市场周期相似。
社交媒体影响力
对许多小众加密货币的一个有趣观察是，由于其市值较小，价格可能受到意见领袖的显著影响。其中最大的影响者之一是埃隆·马斯克。
2021年2月，在马斯克发布关于它的推文后， meme币狗狗币（DOGE）立即飙升超过50%。在另一次事件中，当马斯克被问及他持有多少柴犬币（SHIB）并回复“零”后，该加密货币的市值下跌了20%。
尽管社会情绪指标难以衡量或预测，但加密资产确实有一种倾向，即会根据有影响力人物的推文或其他形式的社交媒体互动而发生波动。
用户如何利用市场周期？
尽管市场周期相对容易理解，但加密资产仍是一种具备全新技术底层的新资产类别。这给尝试判断当前市场正处于加密周期的哪个阶段增添了多重复杂性。此外，市场周期的模式并非一成不变，市场参与者往往只能在事后回顾时才能看清全貌。
理解市场的周期性，并以能够应对降价阶段的方式管理你的投资组合，有助于确保你不会措手不及。尽管我们都希望自己的资产只涨不跌，但市场周期终究是不可避免的。