嘉兴城投正式下场做Token运营
7月30日，长三角（嘉兴）Token运营中心正式启动。站在台前的运营方，是嘉兴市城市投资发展集团，一家做过修路、建桥、燃气和城市更新的城建国企。
市领导调研时问了一句现场都在意的问题：「为什么是你们城投来做？」
嘉兴这次并不直接生产Token，也不建设万卡集群。运营中心负责人马寅枭说得很直白：他们是「搬运工」，把分散的算力和模型整合起来，做模型批发商。
五个统一，面向企业提供大模型调用服务
以嘉兴模式来看，核心是“五个统一”：统一API入口、统一Token计量、统一费用结算、统一政策抵扣、统一安全审计。
企业一次接入后，可以按需调用DeepSeek、Qwen等一百余款主流大模型，并提供普惠包、按需套餐和专属定制三类服务。官方目标是让AI能力像水、电一样便捷透明、随取随用。
地方国资为什么在这个时候进入
文章把这一变化放进了中国基础设施建设的老路径里：一种新型基础设施一旦被认定为公共服务，通常会先由民间资本探路，再由国资平台接管运营，最后变成市政公用事业。水、电、气、宽带都走过类似的路。
嘉兴的动作，被文章概括为算力基础设施走到了“国资接管”阶段。
文章还提到，嘉兴作为国家算力枢纽节点城市，全市集聚了润泽、阿里、中国电信、中国移动四个万卡级算力中心，算力规模居浙江首位；产业侧，全市拥有规上工业企业6327家、AI科创企业230余家。
卖Token的牌桌越来越拥挤
文章称，城投并不是唯一想卖Token的国资玩家。2026年春天，三大运营商几乎同时宣布进入“Token时刻”。
中国电信董事长柯瑞文的原话是「智能云体系就是词元经营体系」，中国移动要推动「Byte+Token双高速增长」，上海移动则直接推出1元40万Token的通用服务，连话费都能付。
文章还列出三家运营商2025年的营收增速：中国移动0.9%、中国电信0.07%、中国联通0.68%。文章据此认为，传统流量业务已经接近见顶，运营商需要寻找新的计量单元。
再往上看，阿里云、腾讯云、百度智能云在卖Token，DeepSeek、智谱、KIMI等模型公司在卖Token，硅基流动等Token工厂在卖Token，中转站也在卖Token。文章将这些玩家归为一张牌桌：模型公司、云厂商、Token工厂、三大运营商、地方城投，从上游到下游都挤进了“卖Token”这件事。
Token的利润空间正在被压缩
文章认为，Token正在全面水电气化。AI能力获取成本会持续降低，企业和个人使用AI的门槛也会随之消失，Token会像水电一样成为数字经济的底层供给。
但另一面是，单纯卖Token的利润率会越来越薄，最终更像卖自来水、卖电，规模和资本密度会变得更重要。文章把这也解释为城投能入场的原因，并认为这同时也是这条赛道利润见顶的信号。
文中进一步指出，城投进入相当于一个行业的“估值锚定”事件：当最保守、最依赖政策补贴的资本形态都开始做这门生意时，超额利润或许已经消失了。
谁赚到的是Token外面的钱
文章写到，卖自来水的从来不是最赚钱的那个人。修水管、建水厂、铺管网的城投做了几十年，利润率始终在个位数徘徊，真正赚到钱的往往是把水做成饮料、咖啡的人。
Token的价值链也被文章视作在复刻这个结构。字节的即梦底层消耗的是视频生成模型SeedDance的Token，但用户付费购买的是“一段视频作品”；Cursor、Windsurf等编程助手底层跑的是代码模型的Token，但开发者买的是“代码产出效率”。
文章认为，越靠近终端用户、越能把Token消耗翻译成用户愿意付费的价值单元，利润率就越高；越远离终端、越是卖裸Token，就越接近公用事业的薄利模型。
嘉兴本地已有“Token+场景”案例
文章还提到嘉兴本地的一个案例。平湖设界科技的AI智绘智能设计平台依托标准化Token服务，把羽绒服、箱包、童装的设计周期从周级压缩到小时级，开发效率最高提升30倍，出图成本降低至少50%。这家企业消耗的是Token，卖的却是设计能力。
文章认为，这也许是嘉兴打法的深意：依托本地纺织新材料、智能终端、高端装备等产业底盘，运营中心卖的不只是裸Token，也包括“Token+产业场景”。
当Token嵌入报价助手、爆款预测、看懂电路图的质检AI等真实工作流，它就从计量单位变成了生产工具，而只有生产工具才有溢价。
文章最后写道，从“计量单位”到“生产工具”，从自来水到可乐，这中间的距离，就是城投这门新生意真正的价值区间。