2026年4月16日，美国加州中区联邦地方法院法官Stanley Blumenfeld Jr.作出裁决，正式驳回了针对Caitlyn Jenner发行的JENNER迷因币（meme coin）的集体诉讼中所有联邦证券法索赔请求，且以有偏见（with prejudice）方式驳回，意味着原告无法就同一事由再次向联邦法院起诉。这一判决为迷因币在Howey Test框架下的法律地位提供了重要参考。
案件背景
原告Lee Greenfield等投资者指控Jenner及其前商业经理Sophia Hutchins通过发行JENNER迷因币构成证券欺诈，要求赔偿。Jenner于2024年5月26日在Solana链上推出JENNER币，随后登陆以太坊，并借助社交媒体（包括使用AI生成图像）大力宣传，暗示代币具有盈利潜力。原告律师Rosen Law Firm于2024年11月提起集体诉讼，索赔金额未公开。Jenner方面则始终坚称该代币并非证券，并为此设立了法律辩护基金。
值得注意的是，Hutchins于2025年7月去世。法院此前曾在2025年5月9日驳回初始起诉，理由是原告多为外国投资者，未能充分证明交易发生在美国境内。此后原告修改诉状，将自称损失超过4万美元的英国公民Greenfield列为首席原告。
Howey Test的适用与判决核心
Blumenfeld法官在裁定书中指出，原告未能满足Howey Test的“共同企业”（common enterprise）要件。Howey Test源于美国最高法院1946年的判例，用于判断某笔交易是否构成证券法下的“投资合同”，须满足：①资金投入；②共同企业；③合理期待他人努力带来的利润。本案中，法院认为原告未合理主张投资者将资金集中、共享损益，仅凭代币交易税、回购或营销活动不足以构成共同企业。
由于共同企业要件未成立，法院未进一步分析“盈利来自他人努力”这一要件。联邦证券索赔被整体驳回。同时，加利福尼亚州法律下的欺诈和准合同等州法索赔被无偏见（without prejudice）驳回，尚未禁止投资者在州法院重新起诉。所有除Greenfield以外的集体成员索赔也被无偏见驳回。
行业影响与争议
该判决为迷因币法律定性增添了新的判例。尽管裁决仅对本案具有直接约束力，但其他法院和SEC在处理类似名人代币案件时可援引该推理。当前，多名政治人物和名人的代币项目面临类似诉讼，Blumenfeld的裁决可能成为重要参考。Jenner此前曾公开表示，该诉讼毫无根据，若败诉将对整个数字资产行业造成严重后果。
截至发稿，尚未有上诉消息。联邦诉讼程序已终结，但州法层面的纠纷仍可能在加州法院重启。