《金融时报》称，英伟达正处于对 OpenAI 300 亿美元股权投资的最后敲定阶段，最快可能在本周末完成。若交易落地，它将取代双方在 2025 年 9 月公布的 1000 亿美元长期合作计划；后者��本承诺在未来数年逐步部署 10 吉瓦的英伟达系统，但在 AI 行业信心转弱后被搁置。
从远期合作转向直接持股
与去年的方案相比，变化不只体现在金额。此前的千亿美元安排属于分期承诺，这次 300 亿美元则是直接投入的股权资金。交易完成后，英伟达的角色也会改变：不再只是 OpenAI 未来的硬件供应方，而是直接成为其重要股东。
报道提到，这笔投资只是 OpenAI 更大一轮融资的一部分。整轮募资规模预计将超过 1000 亿美元，参与方包括 Amazon、SoftBank 和 Microsoft。其中，Amazon 的投资额最高可达 500 亿美元，SoftBank 约为 300 亿美元。按报道口径，OpenAI 融资前估值为 7300 亿美元，融资后估值可能超过 8500 亿美元。
资金回流硬件采购的交易结构
这笔交易更受关注的部分，在于资金流向。知情人士称，OpenAI 将把大部分新增资金重新投入英伟达硬件采购。也就是说，英伟达投出的 300 亿美元中，相当一部分可能会以服务器和算力订单的形式回流。
这种结构把供应链关系和资本关系绑得更紧。对 OpenAI 来说，融资可以直接支撑算力扩张；对英伟达来说，一方面获得股权敞口，另一方面也能锁定大客户需求和收入来源。可一旦 AI 商业化进展不及预期，英伟达面对的压力也不只停留在销售端，还会延伸到股权投资的减值风险。
市场情绪从扩张叙事转向回报审视
报道还提到，投资者今年以来对 AI 行业健康状况的疑虑正在加深。去年 9 月千亿美元合作计划公布时，市场仍押注 AI 将快速改写行业格局；现在讨论的重点，已经转向 AI 业务究竟能否形成稳定盈利。
材料指出，DeepSeek 等开源模型崛起、企业对 AI 支出回报率的质疑，以及中国 AI 产业的快速追赶，都在削弱市场对“英伟达将持续垄断算力需求”的信心。从这个角度看，千亿美元计划被 300 亿美元股权投资替代，也反映出行业资金态度的变化：比起长期承诺，市场更愿意为眼下可以落地的安排买单。