分析师 Jukan：存储与算力周期联动，价格回落或由本地 AI 需求承接

ChainCatcher 消息，分析师 Jukan 发文讨论存储行业周期时表示，算力与存储会同步趋紧或同步宽松，不存在算力持续短缺而存储单独转向过剩的情况。

他同时称，做空存储并做多硬盘的逻辑并不成立。按其说法，硬盘与存储周期绑定，若本轮周期回落，硬盘也难以单独保持安全。

对 2027 年后走势缺乏明确判断

Jukan 表示，市场对 2027 年之后的走势缺乏明确判断。历史上，价格往往会在供应放量前 1 到 2 个季度见顶，随后出货扩张，利润池收缩。

他认为，本轮周期与个人电脑、智能手机和通用服务器周期不同，所使用的并非标准化产品，触发因素也不一样。一些仍按过去「上行获利、下行亏损」经验看待存储的投资者主导定价，导致存储估值偏低。

Jukan 对估值与价格回落的判断

Jukan 表示，类似以往的急剧崩塌难以再现，逐步回落则有可能。即便三星与 SK 海力士的利润率较当前水平减半，市盈率仍可能处于十几倍，约为硬盘公司估值的一半。

在他看来，存储价格下行时，其他需求会在各个价格台阶承接供应，其中由本地 AI 带动的个人 AI 需求有望出现。若超大规模云厂商推高的存储价格不能得到控制，本地 AI 难以扩散。

本地开源 AI 可能承接存储需求

Jukan 参照大型机转向个人电脑、云转向智能手机的路径，预计本轮 AI 周期将从前沿实验室转向本地开源 AI，并由后者承接存储需求。

他还表示，存储价格不会维持 10 年以上，价格终将回落，但开源驱动的本地 AI 等新消费需求，可能提供底部支撑。