Kalshi 首席执行官 Tarek Mansour 在接受采访时表示，这家预测市场平台试图用资金激励机制，把围绕体育、政治、宏观经济等事件的主观判断，转化为一套可交易、可定价的市场体系。在他看来，允许人们拿真金白银为判断背书，有助于给这个「信息过载但真相匮乏」的世界做「校准」。
Kalshi 于 2018 年成立，2021 年正式向公众开放，由两名刚从麻省理工学院毕业的创始人创办：首席执行官 Tarek Mansour 与首席运营官 Luana Lopes Lara。公司目前约有 200 名员工，大多在曼哈顿肉类加工区的一间开放式办公室办公，甚至没有占满一整层写字楼。尽管体量不大，Kalshi 与 Polymarket 等预测市场平台近来在体育赞助和政治、金融报道中的曝光度持续上升。
用户可以在这些平台上押注各类事件发生的概率，包括足球比赛最终比分、新药临床试验结果，以及特朗普总统演讲中会提及哪些内容。今年 5 月，Kalshi 完成新一轮融资，估值达到 220 亿美元。Mansour 在黎巴嫩长大，Lopes Lara 来自巴西。按《福布斯》测算，两人年仅 30 岁，均已成为亿万富豪。
监管框架与州级诉讼
在美国，预测市场由美国商品期货交易委员会（CFTC）监管。获批后，平台可以在全美运营；而赌博公司则需要分别取得各州许可，两者适用的是不同监管体系。《纽约时报》一项调查称，近期 CFTC 缩减人员编制、放宽执法力度，客观上推动了预测市场行业扩张。
这一赛道的增长也吸引了更多投资者和新参与者，其中包括与特朗普家族存在关联的人士。小唐纳德・特朗普是 Polymarket 的投资人，同时担任 Kalshi 的付费顾问。报道还提到，Meta 的马克・扎克伯格也有意布局预测市场。
不过，预测市场在美国的监管争议并未消退。部分议员和监管机构认为，这类平台只是换了一层外衣的赌博。行业还面对内幕交易风险：近几个月，一名参与抓捕委内瑞拉总统马杜罗的美军士兵在 Polymarket 押注相关事件；一名白宫提词器操作员则在 Kalshi 押注特朗普演讲内容。
纽约州总检察长 Letitia James 近期起诉 Kalshi，指控其非法运营并规避州赌博法规。Kalshi 回应称，这起诉讼只是「政治作秀」，并表示各州无权勒令公司停业。报道指出，今年已有十余个州推出针对预测市场的监管法案。
Mansour 如何定义预测市场的价值
谈到自己曾提出的「万物金融化」愿景时，Mansour 说，外界误读了这句话。他认为，预测市场的意义不在于把一切都变成投机对象，而在于把原本主观、情绪化、党派对立严重的争论，转化成一套更数学化、激励清晰的系统。
按照他的说法，如果参与者认真调研、理性分析、持续寻找真相，就更有可能盈利；如果观点充满偏见、脱离现实，最终就更可能亏钱。市场的独特之处在于，参与者的动机是公开的：他们是在为自己的判断下注，目标就是赚到钱。
体育仍是主力，但占比已经下降
对于平台交易结构，Mansour 说，体育事件仍然是 Kalshi 用户参与最多的品类。平台用户大多对数学、经济学和交易感兴趣，也愿意研究概率及影响结果的变量，因此体育赛事天然适合这类用户。
他给出的数据是，去年体育相关交易约占平台总交易量的 95%，如今这一比例已降至接近三分之二。Mansour 解释称，每周都有大量体育赛事可供交易，而政治事件并不会持续不断出现。与此同时，体育市场带来的流动性，也在带动加密货币、政治、宏观经济等其他品类增长。
在政治市场方面，他表示，重大政治事件的市场规模可以达到 5000 万至 1 亿美元。随着参与者增加，市场定价的准确度也会提升，预期会更贴近现实。
与 Polymarket 的分歧，不只是竞争
谈及与 Polymarket 创始人 Shayne Coplan 关系紧张的传闻，Mansour 没有把双方定义为直接竞争对手。他说，自己更在意的对手是 Robinhood、芝加哥商品交易所（CME）、Coinbase、盈透证券、各大银行，以及正在关注预测市场的扎克伯格。
但他也明确表示，Kalshi 与 Polymarket 存在理念分歧，核心是发展路线不同：是选择合规运营，还是走不受监管的扩张路径。Mansour 认为，Polymarket 没有建立完善的市场风控底线，从长期看，这对平台本身和整个行业都不是好事。
他同时强调，Kalshi 支持合理监管，并一直坚持合规路径。创业早期，团队花了数年时间规划上线品类，并争取联邦层面的牌照。Mansour 回忆称，当时自己和 Luana 只有 22 岁，职业生涯前四年几乎都在与律师合作，推动行业监管框架落地。
对于监管漏洞问题，他的回答是，只要存在创新和新事物，监管就一定会有空白；如果监管体系从一开始就完美无缺，这个国家也不会诞生新东西。
交易量集中在少数人，超级预测者贡献 70% 至 80%
在交易者结构上，Mansour 说，他没有精确的集中度数据，但平台交易量分布确实并不均匀。有些用户只是偶尔交易，也有人把这件事当成爱好或副业，还有一部分是全职参与者，也就是他所说的「超级预测者」。
他说，这类人会持续梳理大量信息，人数可能不到 2%，却贡献了 70% 至 80% 的交易量。Mansour 还举例称，Kalshi 最精准的通胀预测者只是堪萨斯州一名普通人；平台排名前十的政治预测者也来自各行各业，其中不少是蓝领从业者，并非华尔街精英。
内幕交易风险与平台风控
对外界关注的内幕交易问题，Mansour 列出了 Kalshi 的三项做法。第一，所有用户都必须完成身份核验，平台掌握交易者真实身份，一旦出现异常交易可以快速追溯。第二，平台搭建了对标纽交所的系统，用于自动标记可疑交易模式。第三，Kalshi 采取全面透明机制，所有交易数据对外公开。
他认为，透明既有弊端，也有好处。弊端是，只要市场出现异常波动，外界就会立即怀疑存在内幕交易；好处也在这里，因为异常行为会被所有人同时看到。按他的说法，如果有人想进行内幕交易，相当于在众目睽睽之下行动。
不过，Mansour 也承认，内幕交易这个问题并不简单。某种意义上，内幕信息可能让市场价格更有效率，也有经济学家认为这会提升预测准确度、增强公众对市场结果的信任。但 Kalshi 仍然坚决反对内幕交易，因为它破坏公平性，最终会让普通交易者退出市场。
公司扩张、组织架构与个人管理观
在公司扩张方面，Mansour 说，自己和 Luana 的工作强度很高，经常在周末继续处理事务。随着业务进入更稳定阶段，很多事项可以被标准化并由团队接手。两人的分工也较清晰：Luana 负责内部运营，他主要处理外部事务。
Kalshi 采用高度扁平化的组织架构。Mansour 表示，公司管理层级很少，团队负责人就是直接做事的人，这种结构有助于提高执行效率，也能避免管理者抢占一线员工成果。他把这种风格与自己的成长经历联系起来。Mansour 说，黎巴嫩社会长期充满不确定性，这让他更早意识到，世界本身就是多变的。
他还提到，人工智能领域几乎每两周都会发生新变化，企业组织必须适应这种节奏，因此 Kalshi 会刻意避免僵化的层级结构，让团队在面对重大挑战和新机会时都能灵活重组。
快问快答：算力价格、马斯克与 2028 年中期选举
在采访最后的快问快答中，Mansour 表示，近期最关注的是 Kalshi 上与算力价格相关的合约。面试求职者时，他最喜欢问的问题是：「你如何看待埃隆・马斯克？」
他还说，自己最反主流的观点是，任何一家伟大企业的成功，核心都不取决于高管。被问到是否认为自己是一名管理者时，他回答：「不是，我并不擅长管理他人。」
谈到最近一次向人工智能提问的内容，Mansour 称，他问过 ChatGPT 关于 2028 年中期选举民主党获胜概率的问题，并提到如今 AI 已经可以调取 Kalshi 的数据进行推演。
对于年轻创业者，他认为最糟糕的建议之一，就是到处收集他人的意见。在他看来，创业没有通用公式，很多人热衷于给建议，更多是在寻求优越感，而其中大部分并没有价值。至于他真正会给出的建议，则是不要把任何人的话奉为真理，在可控范围内尽量大胆试错、承担风险。关于开会，他的答案最简短：「能不开会，就不开会。」