Odaily编辑部茶话会是一个非正式的内部栏目，汇集了多位资深编辑对行业新闻、数据、热点事件的即时感想与不同角度的观察。本期重点涉及康波周期理论在加密市场的应用、SPCX期权持仓结构分析、以及以太坊生态的最新变革。以下为关键观点整理，供专业读者参考。
康波周期视角：加密市场已进入中后阶段
按照康波周期理论，如果以ChatGPT发布作为AI周期起点，目前处于周期的“早中期阶段”，因此看好芯片、存储、光子等美股板块。而如果以比特币诞生作为加密周期的起点，当前似乎已逐渐进入周期的“中后阶段”。编者认为，加密市场或许还有1-2次的疯狂上涨，但之后可能慢慢走向康波的第三、第四阶段，类似2015-2016年中国楼市的走势。这意味着，长期增长动力正在减弱，投资者需从结构性机会转向更谨慎的布局。
SPCX期权博弈：高OI区域与Gamma Squeeze风险
SPCX（SpaceX相关股票）期权自6月16日开始交易后，看涨期权被大幅买入。由于SPCX流通盘极低（仅4.2%），市场一度预期Gamma Squeeze会推动股价上涨，但实际却出现暴跌，空头胜出。当前（6月24日前后）SPCX现价约156美元，未平仓合约（OI）最集中的并非Put端，而是集中在170、180、200甚至300美元的Call上。其中180美元行权价处矗立着全场最高的看涨绿色巨柱（超16K合约）。考虑到仅剩2天到期且无超重大利好，180美元被视为短期天花板。
多空博弈的焦点在于160美元附近。160-165行权价区间的多空OI极度密集，做市商很可能将价格“钉”在此区域，来回收割期权买方的权利金。不过，经历连续暴跌后，大量资金仍在押注短期剧烈反弹。若SPCX能有效突破165美元并站上170美元，存在再次触发Gamma Squeeze的可能。编者提醒，在155-160美元的“尴尬地带”不宜开高倍杠杆赌方向，要么等待放量站稳160美元，要么耐心等待下探145-150美元。但实际操作中，编者曾执着于在145美元接货，最低跌至147美元后反弹至165美元，因低价坚持而错过波动。
加密市场风向标：BTC底部判断与以太坊生态变革
关于行业宏观：Strategy（MicroStrategy）发行的STRC优先股，据称是Saylor利用AI想出的玩法，但被市场指出存在死亡螺旋问题。作为行业风向标，BTC需要彻底跌破4.9万美元铁底才有望开启下一轮牛市。此外，近期热议的“老登股”概念，很多中概股（包括白酒股等中国特色标的）被认为命不久矣，建议关注“小登股”（年轻、成长型标的）以规避风险。
以太坊方面：以太坊基金会宣布裁员，同时成立了独立的非营利研发机构Ethlabs，获得以太坊联合创始人Joe Lubin、Bitmine、SharpLink等大玩家的支持，目标是在扩容、结算、互操作性等硬核领域冲刺机构级大采用。以太坊基金会的“瘦身”也意味着其逐步淡化直接干预角色。两件事结合，以太坊生态的去中心化进程加速，更多聪明脑袋能独立发力。编者认为，以太坊基本面扎实，只是价值被低估，虽然价格从4000美元一路下跌导致很多抄底者机会成本丧失，但长期来看现在是耐心布局的好时机。ETH年内价格先看到前低890美元左右。
其他观察：世界杯与投资策略
世界杯第一轮小组赛结束后，各大豪门队伍找回状态，编者维持之前的策略：买入冠军预测，赔率仍有优势。同时提醒，以上内容基于编辑部成员真实投资与观察经历，不构成投资建议，仅供扩展视角与补充信源。
