Decentralised.co：链上股票敞口已超 60 亿美元

ChainCatcher 报道，Decentralised.co 在一篇讨论股票上链路径的文章中称，交易者和投资者通过代币化与合成永续合约持有的链上股票敞口，已经超过 60 亿美元。

其中，全链股票代币规模为 32.1 亿美元，30 日增长 10%；trade.xyz 上股票、指数和 ETF 永续合约未平仓量为 30.1 亿美元，相当于全部股票代币规模的 94%。

股票上链的四个阶段

Decentralised.co 将股票上链分为四个阶段。当前市场上的产品多数仍属于离岸包装凭证；下一步是把这类资产作为抵押品使用；再往后，券商会把用户已经持有的股份代币化；最后一步，则是由公司直接把股份本身登记在链上。

文章指出，多数股票代币并不附带投票权和股份所有权，本质上属于债务凭证。

Robinhood 模式的运作方式

以 Robinhood 为例，关联主体先买入股份，并由托管方持有，随后向用户发行与一股对应的债务证券。分红再投资和拆股会调整其所代表的股数。

如果发行方无法履约，证券代理人将出售相关股份，并向持有人付款。可铸造方则只在限定时段内通过套利维持价格。

地址增长与持仓分布

前 100 名代币化股票在 90 日内的规模由 20.9 亿美元增至 30.3 亿美元，持有地址则由 41.7 万增至 421 万。新增地址中，Binance 和 Robinhood 贡献了 86%。

按持仓结构看，约 97.5% 的地址持仓不足 100 美元，交易所和大额钱包持有了大部分价值。

抵押借款利率

Kamino、Jupiter Lend 和 Ether.fi 针对相关股票代币抵押的借款利率，大约在 4% 至 5.75% 之间。