近一两个月，Meme 赛道持续活跃，链上出现了不少市值超过 1 亿美元的 Meme 币。多数参与者还沉浸在这轮行情里时，巨鲸 loracle 却持续站在另一侧，顶着压力做空本轮多只热门 Meme，也因此被视为这一轮行情中最受关注的 Meme 空头之一。
按链上数据，loracle 目前在 Hyperliquid 持有 3 倍杠杆 PONS 空单，仓位为 2775 万枚 PONS，持仓价值超过 1650 万美元，平均开仓价 0.665 美元。由于近期 Meme 整体回调，截至发稿前，这笔仓位浮盈约 100 万美元。与此同时，他还是 CASHCAT 的主要空头之一，持有 3 倍杠杆 CASHCAT 空单，仓位为 3630 万枚 CASHCAT，持仓价值超过 620 万美元，平均开仓价 0.2 美元，截至发稿前浮盈约 130 万美元。
在 PONS 创出历史新高时，loracle 这笔 PONS 空单一度出现超过 690 万美元的浮亏。海外 KOL MLM 曾试图组建团队「猎杀」loracle，并在 X 平台发文称已经筹集了 8 位数规模的资金，但迟迟没有行动。即便仓位被公开，loracle 也没有表现出回避姿态，还曾公开喊话 Robinhood CEO Vlad Tenev，希望其协调做市商，为 PONS/USDG 市场补充流动性。
不过，当前在 Meme 空单上的账面盈利，并没有改变 loracle 的整体损益状态。若把其全部链上仓位以及 Hyperliquid 历史盈亏合并统计，loracle 目前总亏损仍约为 2500 万美元。文中列出的 loracle 主要链上交易地址包括 0xefe4c06b6d310978bead596e1798a4fc1d9d194b，以及 0x8def9f50456c6c4e37fa5d3d57f108ed23992dae。
文章还提到，麻吉大哥截至目前在 Hyperliquid 上总亏损约 3000 万美元，而 loracle 巅峰时期的浮亏约为 7000 万美元，甚至高于麻吉。两人的交易风格几乎相反：一个偏好做多，一个偏好做空，但共同点是都被市场视作拥有「无限子弹」的高风险交易者。
从生态建设者到 HYPE 最大空头
loracle 并非后来才进入 Hyperliquid 生态。按照文中说法，他是 Hyperliquid 的早期贡献者，并在 2024 年创立了基于 Telegram 的 Hyperliquid 生态 Launchpad——hypurr.fun。这个项目当时引发过一定的财富效应。
在 hypurr.fun 倒下后，loracle 转而专注于 Hyperliquid 上的高杠杆永续合约交易，风格激进，单笔和整体仓位规模经常达到数千万美元。
其交易初期的起点约为 744 万美元本金。此后，loracle 通过做多 HYPE，以及进行 BTC、ETH 的波段操作，在超过 10 个月时间内将账户盈利快速推高。到 2026 年初，其账户盈利一度达到约 4200 万美元，单周利润曾达到约 1150 万美元，并在一段时间内成为链上最大的 HYPE 多头之一。
再往后，loracle 的交易方向开始扩展，先后参与过 NVDA、PAXG、原油、ZEC、TON、LIT 等标的，仓位多空并用，也因此被一些观察者称作加密原生宏观交易员。到今年 5 月前后，他的累计利润仍维持在约 3700 万美元附近。
做空 HYPE，10 个多月利润在 1 个月内被抹去
真正改变 loracle 盈亏曲线的，是其对 HYPE 的连续做空。
4 月末，loracle 开出第一笔 HYPE 空单，仓位价值约 1100 万美元，杠杆为 5 倍，当时 HYPE 价格约为 40 美元。进入 5 月后，HYPE 持续上涨，loracle 没有止步，反而继续加码空头。到 5 月末，据报道，其 HYPE 空单头寸已经达到 1.03 亿美元。
6 月初，HYPE 创下 75 美元的历史新高，loracle 最终开始平仓离场。大约 1 个月时间里，他此前用 10 个多月积累起来的超过 4000 万美元永续合约盈利被完全抹去。待到 6 月 2 日全部平仓后，其在 HYPE 上的累计亏损已超过 4600 万美元。
这一轮操作之后，loracle 的交易节奏明显失衡。平掉 HYPE 空单后，6 月 3 日，他又转向做多 HYPE。链上数据显示，当日 loracle 建立了 136 万枚 HYPE 的多头仓位，持仓价值约 1700 万美元，平均开仓价为 70.5 美元。
这笔多单并未扭转局面。7 月期间，HYPE 持续下跌，loracle 最终在 7 月 30 日以平均 54.57 美元的价格平掉这笔 HYPE 多单，亏损约 230 万美元。也就是说，在空头巨亏后，他又在高位追多，随后止损离场。
平掉多单后没过几天，8 月初 loracle 再次建立 3 倍杠杆 HYPE 空单。其 HYPE 空单名义仓位价值在高峰时超过 5400 万美元。随着 HYPE 在 8 月末再度上行，loracle 开始回补空头、降低仓位。到发稿时，他仍持有 36.33 万枚 HYPE 空单，对应仓位价值约 2800 万美元，浮亏约 900 万美元，强平价为 166 美元。
按历史总盈亏统计，loracle 在 HYPE 这一单一标的上的累计亏损已经超过 4000 万美元，且亏损规模大幅覆盖了他在 BTC、ETH 以及部分大宗商品交易中的盈利。
「无限子弹」从哪里来
截至发稿前，loracle 合约总亏损约为 2500 万美元。但在此前，也有链上分析师提出，loracle 对 HYPE 的仓位可能并非完全裸空。原因在于，作为 Hyperliquid 的早期贡献者，他长期持有大量 HYPE 现货，价值一度达到数亿美元，其中绝大部分处于质押状态。因此，他曾开设的 HYPE 空单，一度被部分观察者视作套保操作。
多个链上分析师追踪后指出，以下两个 HYPE 质押地址属于 loracle：0xe44bd27c9f10fa2f89fdb3ab4b4f0e460da29ea8，以及 0xfae95f601f3a25ace60d19dbb929f2a5c57e3571。
统计显示，这两个地址在高峰时期一共质押了 494.8 万枚 HYPE。若按当前 HYPE 价格计算，总价值达到 3.85 亿美元。
不过现在，地址 2 最初质押的 335 万枚 HYPE 已经全部提出；地址 1 也只剩下 96940 枚 HYPE 仍在质押中。若再加上前文交易地址 2 持有的 24 万枚 HYPE，loracle 目前合计持有约 33.6 万枚 HYPE，总价值约 2620 万美元。
从结果看，如果单纯持有 HYPE 现货，loracle 的收益表现可能会更好。但文中也指出，这种判断属于事后观察。实际上，在遭遇大额亏损后，loracle 后续继续交易的重要本金来源，正是其出售 HYPE 现货所得资金。
从今年 4 月开始，loracle 就已陆续减持手中的 HYPE。4 月初，他以平均 35 美元的价格卖出约 45 万枚 HYPE，总价值约 1500 万美元。进入 5 月后，loracle 累计解锁 3 次，共计 200.8 万枚 HYPE。在可以较清晰追踪的链上记录中，他于 5 月 21 日，即 HYPE 首次刷新历史新高当天，抛售了 55.7 万枚 HYPE，对应价值约 3335 万美元。
HYPE 成就过他，也拖累了他
围绕 loracle 的整条交易轨迹，最核心的资产始终是 HYPE。早期利润来自 HYPE，多次高风险仓位围绕 HYPE 展开，后续交易资金的一部分也来自 HYPE 现货的出售。文中将其概括为「成也 HYPE，败也 HYPE」。
文章最后提到，从 Hyperliquid 过往一些巨鲸交易者的经历来看，「只要不下赌桌总会翻身」并不是成立的逻辑。从万众瞩目到账户归零的案例并不少见。至于这位曾经的 HYPE 第一空头、如今的 Meme 第一空头最终会走向何处，原文称将继续跟踪。