美国加州中区联邦地区法院法官 Stanley Blumenfeld Jr. 裁定，Caitlyn Jenner 推出的 JENNER meme coin 不属于联邦证券法下的证券，并于 2026 年 4 月 16 日 驳回针对该代币的全部联邦证券索赔。法院当天还作出单独的终局判决，这起联邦案件至此结束。
案件名称为 Naeem Azad et al. v. Caitlyn Jenner et al.，案号 2:24-cv-09768。法院支持被告方就第二次修订起诉状提出的驳回动议。Law360 和 Bloomberg Law 最先报道了这一进展。
法院认定未满足 Howey 测试中的“共同企业”要件
本案争议核心在于 Howey 测试。这是美国最高法院用于判断某项金融产品是否构成“投资合同”的标准。按照这一框架，相关交易需要同时满足投入资金、存在共同企业，以及收益预期来自他人努力等条件。
Blumenfeld 法官指出，首席原告 Lee Greenfield 未能证明“共同企业”这一要件成立。法院认为，起诉状没有合理说明投资者之间存在资金池安排，也没有显示各方同意共享利润与亏损；原告援引的交易税、回购安排和市场宣传活动，也不足以建立这一点。由于共同企业要件没有成立，法院没有继续审查 Howey 测试中的第三项，即投资者是否基于他人努力形成获利预期。
基于这一判断，���邦证券索赔就实体问题被 有偏见驳回。这意味着至少就 Greenfield 提出的相关联邦证券主张而言，不能在联邦法院按同样路径再次起诉。
州法欺诈诉求未被实体裁决，原告仍可转向州法院
除联邦证券索赔外，原告还提出了加州州法下的普通法欺诈和准合同等请求。法院对此并未作出实体裁决，而是以 无偏见驳回 处理。原因是联邦法院决定不再对这些州法请求行使补充管辖权。换句话说，原告仍可选择在加州州法院重新提起相关诉讼。
除 Greenfield 外，其余拟议集体诉讼成员的请求同样被无偏见驳回。现阶段，联邦程序已经关闭，但州法层面的争议并未彻底终结。
JENNER 代币曾在 Solana 和 Ethereum 发行
根据诉状，Jenner 于 2024 年 5 月 26 日 在 Solana 上推出 JENNER 代币，之后又在 Ethereum 上发行。原告称，该代币通过社交媒体被广泛宣传，其中包括在 X 平台发布带有 AI 生成图像的内容，并附带���示盈利潜力的信息。
这起集体诉讼由 Rosen Law Firm 于 2024 年 11 月 代表在集体期间买入该代币的投资者提起。原告主张，Jenner 的名人身份及其推广行为足以让买家形成依赖其努力获利的合理预期，从而满足 Howey 测试标准。被告除 Jenner 外，还包括其当时的业务经理 Sophia Hutchins。报道提到，Hutchins 已于 2025 年 7 月 去世。
案件此前已被要求补正，美国境内交易问题曾是焦点
法院早在 2025 年 5 月 9 日 就曾驳回最初版本的起诉状。当时法官认为，原告中有不少是外国投资者，未能充分说明相关交易发生在美国境内。随后，原告修改起诉状，并加入英国公民 Greenfield 作为首席原告。材料称，他的损失超过 40,000 美元。
Jenner 此前将诉讼称为缺乏依据，并设立了法律抗辩基金，称如果案件朝相反方向发展，可能会对更广泛的数字资产行业产生后果。
裁定不约束 SEC，但可能被后续 meme coin 诉讼引用
这份��决为 meme coin 与证券认定之间的司法边界再添一例。法院文件显示，该裁定并不约束美国证券交易委员会（SEC），也不当然约束其他法院；每一起 meme coin 案件仍要依据各自的事实和指控单独判断。
不过，涉及名人推广代币或公共人物相关项目的诉讼团队，后续很可能会引用 Blumenfeld 法官这份裁定，作为适用 Howey 测试时的参考。报道没有显示案件已立即上诉。