迈威尔科技（Marvell Technology）交出好于预期的财报和业绩指引，并连续两个季度上调 2027、2028 财年的营收展望，但股价并未随之走高。由于市场关注的 Google 千亿美元订单要到 2029 财年才会明显放量，公司股价在周四盘中一度下跌 7%。
营收创新高，数据中心业务占比继续提升
这家美国数据中心芯片公司公布的 2027 财年第二季度财报显示，营收达到 27.39 亿美元，创下历史新高，同比增长 37%。其中，数据中心仍是公司的主要盈利引擎，该部门营收同比增长 46%，占整体营收比重 79%，高于 2026 财年的 74.4%。
财报发布后，市场的焦点并不只在当季表现，也落在公司后续增长兑现的时间点。
Google 订单被视为关键，但放量时间落在 2029 财年
据路透社报道，首席执行官 Matt Murphy 表示，公司截至 2028 财年的定制化营收目标中，已经包含这笔订单的部分收入，但真正大幅放量要到 2029 财年。
他还称，定制芯片营收明年将增长一倍以上。对于此前设定的 2029 财年「超过 100 亿美元」目标，他表示存在上调空间，但拒绝给出新的目标数字。
公司没有大幅上修长期目标，叠加 Google 大单兑现节奏偏后，似乎让原本押注增长提前加速的投资者感到失望。
AI 主题已推高预期
今年以来，在 AI 题材带动下，迈威尔（MRVL）股价已经上涨将近 189%，并在 6 月被纳入标普 500 指数，吸引被动型基金和其他买盘进入。
TECHnalysis Research 首席分析师 Bob O Donnell 表示，市场对定制 AI 芯片的期待已经被推得很高，他认为，当前预期普遍走在现实前面。
从训练转向推理，定制芯片需求升温
大型科技公司自研芯片的原因之一，是相较于价格高、供应又紧张的英伟达处理器，自有方案成本更低。这一趋势让迈威尔的定制硅知识产权和 ASIC 业务，成为数据中心建设热潮中的受益者之一。
另一项推动因素来自工作负载结构变化。随着 AI 应用重点从模型训练转向推理，定制芯片在特定任务上的性能和能耗表现往往优于通用处理器，相关需求也随之升温。