杰富瑞报告：美国CLARITY Act参议院立法阻力重重，加密市场波动或加剧

立法进展与时间紧迫性

据CoinDesk报道，投行杰富瑞（Jefferies）在最新研究报告中指出，美国《CLARITY Act》仍面临参议院的重大立法障碍，未来数周相关立法进展或将加剧加密市场波动。该法案此前以15比9的跨党派投票结果通过参议院银行委员会，但距离8月国会休会仅剩约20个立法日。杰富瑞强调，参议院仍需完成法案整合、程序性投票、与众议院版本协调并提交总统签署，时间极为紧迫。

预测市场Polymarket数据显示，该法案于2026年底前通过的概率已从5月中旬的70%降至48%，反映出市场对立法前景的悲观情绪升温。若法案无法在休会前推进，加密行业将不得不等待下个会期，进一步延长监管真空期。

市场影响与行业分化

杰富瑞认为，若《CLARITY Act》顺利通过，将为数字资产建立明确的联邦监管框架，推动银行、资产管理机构及交易所加速布局代币化资产、托管、质押、借贷等业务。同时，更多加密货币ETF以及加密基础设施企业IPO有望涌现。若立法延期，监管不确定性将延续，导致传统金融机构放缓区块链业务推进，相关概念股承压。

报告预计，法案推进过程将持续影响包括Circle（CRCL）、Coinbase（COIN）、Bullish（BLSH）等加密概念股以及部分加密资产的市场表现。短期内，政策消息面将成为驱动价格波动的关键变量。长期来看，杰富瑞特别指出，相较于监管变化，稳定币发行商Circle面临的更大挑战仍是来自银行、金融科技及支付公司的竞争。这表明，即使立法尘埃落定，市场生态的竞争格局仍会深刻影响头部企业的增长逻辑。