周一美股开盘后，全球金融市场情绪转弱。地缘政治局势升温，加上美联储主席华许在杰克森霍尔全球央行年会上的鹰派发言，带动市场重新押注 9 月可能恢复升息。
不过，从芝商所联邦基金期货的实际定价看，市场对这件事的押注并没有达到「板上钉钉」的程度。对于 8 月分别上涨 23% 和 10% 的比特币与黄金来说，多头走势仍未结束。
FedWatch 显示 9 月升息概率为 58%
根据芝商所 CME FedWatch 数据，截至发稿时，市场预估 9 月升息的概率为 58%。这一水平明显低于通常被视为几乎已成定局的 90% 以上，也低于美联储若希望避免对市场形成「突袭」时，往往需要达到的 60% 至 70% 预期区间。
独立研究机构 Bianco Research 创始人 Jim Bianco 在社交平台 X 上表示：「Fed 下一次决策会议确实偏向升息，但并非已成定局。」
华许聚焦通胀，PCE 年增率仍在 3.7%
华许表示，与劳动力市场走势相比，当前通胀数据「更令人担忧」，并称通胀难以自行回落到目标区间。他特别提到，美联储最看重的通胀指标个人消费支出物价指数（PCE）年增率目前为 3.7%，高于央行 2% 的政策目标。
他还补充，过去一年里，政府追踪的一半以上商品与服务价格涨幅达到 3% 或以上；而在疫情前 20 年，这一比例仅约为三分之一。这番表态很快被市场视为强烈鹰派信号，也引发对 9 月升息 1 码，即 0.25 个百分点的讨论。当前美国基准利率维持在 3.5% 至 3.75% 区间。
比特币跌破 7.7 万美元，黄金同步回落
消息传出后，比特币当日下跌 3%，失守 7.7 万美元，为其本月自 6.3 万美元升至 8 万美元后的首次明显回调。黄金也同步走低，美元指数与美债收益率则一并上行。
多家机构质疑升息威胁被市场放大
对升息风险持保留态度的并不只有 Jim Bianco。荷兰兴业投资解决方案公司与布兰迪全球投资管理公司等多家机构，也持相似看法。
Robin Brooks：若 9 月升息，重点或在安抚债市
布鲁金斯学会高级研究员、前国际金融协会首席经济学家 Robin Brooks 表示，即便美联储 9 月真的升息，目的也更可能是安抚美债市场的紧张情绪，而不是展开实质性的货币紧缩。
按他的说法，这样做可以向市场传递「Fed 打击通胀公信力犹存」的信号，进而降低投资者持有长期美债所要求的风险溢价，压制长端收益率快速上行。
Robin Brooks 进一步解释：「如果 9 月真的升息，主要作用是锚定 10 年期美债收益率，避免重演 7 月 29 日过后债市遭到抛售的局面。」
他认为，这类升息的实际意图与传统紧缩相反，因此「对抗贬值交易」仍会持续走强。该交易指投资者为规避法币贬值与货币供给增加风险，转向配置黄金、比特币等稀缺资产。
Robin Brooks 还称，这类动作更多带有「表演性质」，实质目标仍是维持整体金融环境宽松。按照这一判断，比特币与黄金面临的最小阻力方向，仍然是继续上行。