美联储新主席首秀：换掌门未换剧本，加息预期升温

新任美联储主席Kevin Warsh完成首次公开亮相，其讲话未就未来利率路径提供明确指引，这一举动被市场解读为强化了年内加息的预期。与前任相比，Warsh的沟通风格有所调整，但研报认为这种变化更多属于形式上的回归，而非政策实质的转向。

与此同时，相关研报指出，当前通胀水平可能出现超预期下行，而缩表规模或大于市场此前预判，尤其可能通过削减财政部账户等方式加速推进。政策框架审查程序已正式启动，但美联储维持2%的通胀目标不变，表明其核心政策锚点并未动摇。

整体来看，美联储在掌门更迭后延续了taper与紧缩的基调，沟通方式调整并未改变政策方向，市场加息预期进一步巩固。