距离2026年1月28日联邦公开市场委员会（FOMC）会议仅剩22天，期货交易员和预测市场发出统一信号：降息几乎不可能。根据CME FedWatch数据（基于联邦基金期货定价），市场认为基准利率维持在3.50%至3.75%不变的概率高达83.9%，而25个基点降息的隐含概率仅为16.1%，加息概率几乎为零。
预测市场与期货高度一致
这一谨慎情绪在预测市场上得到呼应。Polymarket上，押注1月利率不变的几率约为90%，降息25个基点的概率仅10%，更大幅度宽松的赔率微乎其微。Kalshi则显示几乎相同的分布，交易员给予美联储按兵不动的概率为88%。
期货与预测市场的收敛值得注意，尤其是考虑到美联储去年年底的积极行动。央行在2025年三次降息：9月中旬启动、10月底继续、12月完成第三次下调，将目标区间降至3.50%至3.75%。2025年12月的决定是当年第三次25个基点降息，将联邦基金利率推至2022年以来最低水平。
市场怀疑宽松势头能否延续至1月
然而，市场似乎不相信这一势头能延续至1月。CME期货定价表明，交易员认为美联储将暂停以评估去年降息的累积效应，而非立即延长宽松周期。政治压力也不容忽视。特朗普多次呼吁继续降息，认为降低借贷成本将进一步刺激经济活动。但市场认为，至少在1月，这些呼吁将落空。
美联储领导层保持克制。鲍威尔及多位同僚强调在承诺进一步宽松前需要数据确认，特别是在2025年最后数月压缩的一系列降息之后。
旧金山联储分析：关税或压低通胀
值得注意的是，旧金山联储的分析表明，特朗普的关税反而可能对通胀构成下行压力。此外，美联储理事米伦（Stephen Miran）表示希望今年降息整整一个百分点。经济学家凯西·博斯蒂扬契奇（Kathy Bostjancic）告诉CNBC，鲍威尔并未阻碍降息，他协助实现了连续三次25个基点降息。
时间点也很关键。1月会议很少出现意外，交易员似乎不愿押注这一历史规律——尤其是通胀趋势趋于稳定、劳动力数据信号混杂而非紧迫的情况下。成交量数据强化了这种克制：与1月会议相关的CME期货未平仓合约大量集中在“维持不变”情景，表明机构投资者倾向于连续性而非改变。
总而言之，信息很明确。尽管美联储在2025年部分时间下调了利率，但市场现在似乎满足于等待。1月可能更关乎确认而非行动——确认去年的宽松政策奏效了，或者至少为政策制定者赢得了时间。
FAQ
- CME FedWatch对2026年1月的预测是什么？CME期货暗示83.9%的概率美联储维持利率在3.50%至3.75%。
- 预测市场如何看待1月会议？Polymarket和Kalshi均给出约90%的利率不变概率。
- 美联储上次降息是什么时候？美联储于2025年12月降息，此前在10月和9月也有降息。
- 政治压力是否影响市场预期？尽管特朗普呼吁降息，市场预计1月美联储领导层将保持谨慎。