上周五，美股科技板块遭遇集中抛售，芯片股领跌，AI融资成本上升也成为市场新的压力点。英特尔给出的第四季度营收和利润指引均低于市场预期，股价单日下跌 28.58%，拖累纳斯达克综合指数跌 2.86%，纳指 100 跌 3.46%，标普 500 指数跌 1.82%，道琼斯工业指数跌 1.09%，罗素 2000 指数跌 1.66%。
费城半导体指数当日大跌 7.20%，VIX 恐慌指数升 12.91% 至 19.41。按 Seeking Alpha 统计，上周标普 500 指数累计跌 0.57%，纳指跌 2%，道指跌 0.85%。
英特尔指引失色，芯片股拖累大盘
英特尔披露，第四季度营收指引为 150 亿至 160 亿美元，低于市场预期的约 170 亿美元；非 GAAP 每股收益指引为 0.25 美元，也低于预期的约 0.43 美元。公司还预计，第四季度客户端业务营收环比下降超过 20%，并提到以色列 Fab 28 工厂事故带来的影响。
虽然英特尔第三季度营收和每股收益好于预期，但市场更关注其后续展望。报道称，这一单日跌幅可能是英特尔自 1974 年以来最大单日跌幅，全周累计跌近 26%。
AI 硬件链同步承压。Tower Semiconductor 跌 11.41%，Coherent 跌 11.34%，高通跌 11.12%，Astera Labs 跌 10.93%，AMD 跌 10.88%，戴尔跌 10.77%。市场担心，英特尔与亚马逊财报反映出的资本开支压力，正在压制超大规模云厂商相关硬件板块，光模块板块跌幅居前。AMD、Astera Labs、高通和 Coherent 都将在本周公布财报。
美联储按兵不动，洛根讲话偏鹰
美联储上周以 10 比 2 的投票结果维持 3.75%-4.00% 利率区间不变。达拉斯联储主席洛根随后发表偏鹰表态，称美联储至少还需要再加息两次、每次 25 个基点。她认为当前利率水平不足以让通胀回到 2%，并表示通胀未能回落「不可接受」。
债市方面，10 年期美债收益率持平于 4.933%，2 年期美债收益率升 0.6 个基点至 4.600%，30 年期美债收益率报 5.310%；美元指数微涨 0.02% 至 101.98。
财报季推进，科技七巨头盈利预期回落
据 LSEG IBES 数据，标普 500 指数已有过半公司披露业绩，第三季度盈利增速有望达到 31.6%。分析师约翰·巴特斯指出，科技七巨头合计每股收益增幅预期已从一个月前的 33.6% 降至 22.6%，低于其余 493 家成分股的 32.6%，这可能是自 2022 年第四季度以来首次落后。
个股方面，苹果上周五跌 1.23%，市值约 5.03 万亿美元。按彭博口径，苹果重新超过英伟达，成为全球市值最高的公司。苹果还宣布，首批 Apple 智能功能将于 11 月 4 日起在中国开放测试，并接入阿里千问。公司财报将在周一美股盘后发布。
英伟达上周五跌 4.22%，市值降至 4.93 万亿美元，被苹果反超。谷歌跌 1.40%，其第三季度营收 1275.8 亿美元未达预期，搜索等渠道广告收入也低于预期，股价全周累计跌 12.2%，并已跌破近几个月股票发行价。亚马逊跌 1.41%，第三季度资本支出超过 770 亿美元，高于预期；公司预计 2027 至 2028 年 AWS 增速保持在 40% 以上，并计划在 5 至 10 年内冲击万亿美元营收规模。SEC 文件显示，亚马逊持有 1.64 亿股 Anthropic 无投票权优先股。
Meta 跌 1.53%，股价也跌破近几个月股票发行价。The Information 报道称，Meta 与傅利叶用约 3 个月开发出人形机器人原型，目前没有出售计划。微软跌 1.55%，完成 250 亿美元、共 10 批次债券定价，最长期限至 2066 年，票面利率 4.85% 至 6.35%，这是其自 2017 年以来首次发行美元债。特斯拉跌 0.87%，是七巨头中跌幅最小的一家；路透社周末报道称，特斯拉与三星反对美国对越南加征新关税。
AI 投资回报受质疑，融资开始变贵
这轮跌势始于周三 Alphabet 财报。其搜索及其他渠道广告收入低于预期，随后英特尔披露数据中心零部件供应链出现问题，亚马逊第三季度资本支出又超过 770 亿美元，市场对 AI 巨额投资能否持续的疑虑随之加深。
英特尔、Alphabet 和 Meta 的股价都已跌破近几个月股票发行的认购价，参与认购的投资者出现浮亏。企业后续融资因此更难，Anthropic 的 IPO 是否能够达到或超过 SpaceX 的创纪录募资规模，也变得不明朗。
存储端也在承压。铠侠预计第三财季营业利润约 2 万亿日元，低于市场预期的 2.35 万亿日元，拖累闪迪大跌。闪迪当日跌 13.47%。英文报道称，铠侠认为闪存价格涨势正在消退；不过高盛同日维持闪迪「买入」评级，理由包括 NAND 供需紧张、数据中心业务扩张和长期供货协议。
信用市场比股市更早释放信号。Curzio Research 首席执行官 Frank Curzio 表示，英伟达债务违约保险成本今年以来已上涨逾两倍，目前高于 Meta，这是至少自 2025 年 11 月以来首次出现。高盛统计显示，2026 年以来 AI 相关债务发行规模已达 4890 亿美元，远高于该行此前预测的 3220 亿美元。
一笔来自 AI 云服务公司的 50 亿美元贷款，最终被迫提高利率才完成认购，收益率超过 11%。截至 6 月底，CoreWeave 负债达到 516 亿美元，已经超过其股票市值。高盛客户把当前状态称为「一场没有危机的危机」：芯片需求仍然旺盛，开始短缺的是愿意放贷的资金方。
一级市场也在降温。OpenAI 将最新一轮融资目标下调 100 亿美元，目前寻求以 1.25 万亿美元估值融资约 200 亿美元；而上月原计划是以 1.4 万亿美元估值融资 300 亿美元。盘后消息还显示，部分投资者已下调认购额度，首轮交割额预计低于 200 亿美元。
不过需求端并未完全转弱。英特尔称服务器 CPU 仍供不应求，预计 2026 年和 2027 年出货量增长都将超过 30%；亚马逊则预计 2027 至 2028 年 AWS 增速保持在 40% 以上。
加密股普跌，币安被盗后 ETF 当日净流出 6.43 亿美元
上周五，加密相关股票普遍下跌。Bullish 跌 16.05%，Galaxy Digital 跌 11.75%，Bitdeer 跌 11.48%，Coinbase 跌 10.62%，Circle 跌 9.31%，Strategy 跌 7.84%，Robinhood 跌 7.21%。
消息面上，币安热钱包约 63 亿美元资产被盗，FBI 随后认定朝鲜为幕后黑手；当天比特币现货 ETF 净流出 6.43 亿美元。尽管如此，Cantor Fitzgerald、TD Cowen 和 Compass Point 的分析师认为，这起事件不太可能打断加密市场复苏。
币安随后恢复提现。11 月 1 日 14:00 至 23:30，币安处理提现 46.49 亿美元、充值 10.1 亿美元，净流出约 36.4 亿美元，占其 1710 亿美元总资产的 2.10%。
另一个与加密市场相关的进展是，OKXICE（OKX 与 ICE 合资的代币化证券交易平台 OKXICE TSV）代币化股票业务遭到更多发行方反对。英伟达、沃尔玛、礼来、美光、Costco 等加入反对名单，反对公司增至 50 家。ICE 已删除并重新发布与 trade.xyz 的合作公告，措辞改为「计划引入」「尚待监管批准」。
其他个股波动
Reddit 发布三季报后暴跌 29.22%，用户增长展望不及预期，谷歌 AI 搜索改版削减了其美国流量。Roblox 跌 18.05%，三季报暴露成本压力，假日季展望偏弱。Twilio 跌 15.24%，财报显示消息业务增速放缓，市场对其增长前景转弱。
Datadog 跌 11.50%，AI 开支担忧蔓延至云软件股，MongoDB、Snowflake、DigitalOcean 同步走弱。Datadog 将于本周三美股盘前发布财报。
联邦快递货运涨 14.91%，公司上调业绩展望，CEO 表示续约定价为多年来最强。Global Payments 涨 12.97%，有报道称 CD&R 牵头、GTCR 参与的财团寻求将其私有化，潜在交易规模约 400 亿美元，这是该股逾八个月以来最大单日涨幅。
盘后和夜盘方面，Zebra Technologies 盘后跌 4.59%，常规时段已跌 4.27%；Compass 盘后跌 4.11%，常规时段已跌 4.15%。
大宗商品、贵金属与美元表现
WTI 原油期货最新报 101.03 美元/桶，跌 2.97%；布伦特原油期货报 110.35 美元/桶，跌 2.72%。COMEX 黄金期货报 3916.20 美元/盎司，涨 0.44%；白银期货报 49.93 美元/盎司，涨 1.33%。
上周五，金银一度大幅下挫，现货黄金收于 3876.89 美元/盎司，10 月累计跌 6.7%，白银 10 月跌幅超过 18%。周一早盘，现货黄金重新站上 3900 美元，现货白银突破 50 美元关口。
政治与地缘消息
特朗普表示，「伊朗战争很快就会结束，无论以何种方式」。在此之前，他曾表示美国不会在选举前打击伊朗。
路透社报道称，白宫数月来一直在为民主党接管国会做准备，梳理无需国会批准的行政措施，涉及移民、关税、住房成本和联邦支出。
德意志银行则认为，AI 驱动的调整正在削弱美元的避险属性。该行指出，海外投资者持有的美股规模超过 20 万亿美元，近期科技股与美元出现同步走弱。
本周市场关注日程
11 月 2 日（周一）
中国金融管理部门座谈会方面，据财联社，央行将与金融监管总局、证监会召集各大银行开会，研究优化股票回购增持再贷款政策；据 21 世纪经济报道，央行、证监会上午开会研究推动支持资本市场工具使用。
财报方面，美股盘前有 Cipher Digital、万豪国际、雅诗兰黛；盘后有苹果、Palantir、福泰制药。英伟达和苹果是七巨头中尚未公布最新季度业绩的两家，七巨头合计每股收益增幅预期已降至 22.6%。
11 月 3 日（周二）
美国中期选举时间待定。加密行业超级 PAC Fairshake 已投入近 5600 万美元，阻止民主党人 Sherrod Brown 赢得俄亥俄州参议员选举；加上 Winklevoss 兄弟旗下 PAC 的 720 万美元，行业在这场选举上的投入约 6300 万美元。民调显示，Brown 小幅领先，差距仍在误差范围内。
财报方面，美股盘前有 Shopify、辉瑞；盘后有 AMD、Arista Networks、Astera Labs；MARA 时间未定。
11 月 4 日（周三）
Apple 智能将于当日起在中国开放测试，并接入阿里千问。
宏观数据方面，18:00 将公布欧元区 10 月 CPI 初值，包括 CPI 年率初值与月率初值；21:30 公布美国 9 月贸易帐和美国财政部季度再融资公告；22:45 公布美国 10 月标普全球服务业 PMI 终值；23:00 公布美国 10 月 ISM 非制造业 PMI。
财报方面，美股盘前有 Datadog、Circle；盘后有 Arm、高通、Coherent、AppLovin。
11 月 5 日（周四）
18:00 公布欧元区 9 月 PPI 月率；21:30 公布美国至 10 月 31 日当周初请失业金人数。
财报方面，美股盘前有索尼；盘后有 Cloudflare、爱彼迎、Lumentum、IREN。
11 月 6 日（周五）
17:30，纽约联储主席威廉姆斯、欧洲央行首席经济学家连恩将在 2026 年欧洲央行货币市场会议上参与讨论。
21:30，美国将公布 10 月非农就业报告，同时发布 10 月失业率、季调后非农就业人口、平均每小时工资年率与月率。23:00 将公布美国 11 月密歇根大学消费者信心指数初值，以及 11 月一年期通胀率预期初值。
财报方面，伯克希尔·哈撒韦时间未定；美股盘前有 Moderna、Vistra、TeraWulf。
