周一美股走势分化，道琼斯工业平均指数上涨 0.51%，标普500指数上涨 0.02%，纳斯达克综合指数下跌 0.18%。芯片股、存储股和光通信板块普遍下跌，拖累纳指表现；传统消费、部分软件股和中概股相对更强。
中东紧张局势暂时降温，国际油价回落
中东局势出现阶段性缓和后，原油价格明显下跌。特朗普表示，美国已经暂停对伊朗的打击，以便为谈判再留一次机会，但他同时警告，如果谈判失败，美国会恢复强力军事行动。
WTI 原油跌破 80 美元，本周已下跌 12%；布伦特原油跌破 85 美元，周跌幅接近 10%。市场此前担心美伊冲突升级以及霍尔木兹海峡可能受影响，在美国释放愿意先谈判的信号后，交易员开始平掉此前押注油价上涨的仓位。
不过，风险并未消失。以色列总理内塔尼亚胡已抵达美国，将与特朗普会面，伊朗核计划仍是核心议题。也门胡塞武装宣称袭击沙特石油设施，沙特方面则拦截了多架无人机。眼下这轮油价下跌更接近“战争溢价暂时回吐”，并不意味着中东风险已经结束。
市场等待美联储会议，关注是否出现意外加息
美元基本持平，盘中从低位反弹。摩根士丹利称，在美联储和英国央行会议前，投资者增加了美元多头和英镑空头仓位，显示市场正在提前采取防守姿态。
美债方面，10 年期美债收益率下行约 3 个基点，至 4.63%。油价回落缓解了通胀担忧，也带动长债收益率回落。
本周的核心事件仍是美联储议息会议。市场主流预期是美联储按兵不动，但也有不少交易员押注美联储可能意外加息 25 个基点。特朗普继续向美联储施压，称美国应该拥有全球最低利率，并表示美联储主席沃什“非常出色”，但受到其他理事会成员牵制。
城堡证券给出了更激进的判断，认为美联储本周可能意外加息。该机构称，如果沃什选择加息，可以强化其抗通胀形象，也意味着美联储不再像过去那样提前向市场释放大量暗示。Evercore ISI 的看法相对谨慎，认为在通胀数据刚改善后立即加息看上去有些奇怪，但考虑到中东局势和油价冲击仍有不确定性，这种可能性也不能完全排除。
接下来两天，市场不仅关注美联储是否加息，也关注沃什在新闻发布会上的表态。若措辞偏鹰派，美元和美债收益率可能走高，科技股会继续承压；若态度偏温和，美股则可能获得喘息空间。
AI 交易降温，资金从硬件链条流向软件公司
周一美股盘面出现明显分化，AI 应用软件股成为资金集中流入的方向。Shopify 涨超 11%，Palantir 涨 7%，SAP SE 和 ServiceNow 涨近 7%，Salesforce 涨超 6%，Adobe 和 Applovin 涨超 5%。市场开始更偏好轻资产、贴近客户预算的 AI 应用层公司。
与之相对，硬件链条遭遇集中抛售，存储、光通信、半导体设备和 AI 芯片板块普遍承压。费城半导体指数下跌 2.23%，半导体 ETF 跌约 2.25%，存储概念和光通信板块跌幅更大。
瑞银称，信用市场正在重新评估 AI 资本开支长期变现的风险。亚马逊 7 月投资级债券认购倍数仅 1.6 倍，明显低于 3 月的 3.4 倍。瑞银预计，Alphabet、亚马逊、微软、Meta、甲骨文和 CoreWeave 六大超大规模云厂商 2026 财年合计资本开支预测已达约 8490 亿美元，2027 年有望突破 1 万亿美元。投资者开始要求更高的风险溢价，这成为英伟达和半导体股承压的重要背景。
中国存储与光刻机消息冲击半导体板块
中国存储和光刻机相关消息，也成为周一半导体板块下跌的额外催化剂。
长鑫科技上市首日大涨逾 465%，市值突破 3 万亿元人民币，引发全球投资者重新评估 DRAM 长期供给格局。与此同时，The Information 报道称，某中国企业已小批量生产浸没式 DUV 光刻机，计划今年交付 5 台，2027 年年产约 20 台，这一消息令阿斯麦和半导体设备股承压。
不过，并非所有机构都认为这意味着基本面已经反转。Citrini 分析师认为，中国 DUV 进展并不令人意外，ASML 的抛售看起来有些过头。Bernstein 分析师 Mark Li 也表示，存储股回调可能提供新的布局机会，因为 HBM 等 AI 高端存储门槛仍然较高，全球领先厂商的短期优势难以被撼动。
苹果反超英伟达，重回全球市值第一
个股方面，苹果上涨 1.17%，市值逼近 5 万亿美元，重新超过英伟达，成为全球市值第一，这也是自 2025 年 4 月以来首次。市场偏好苹果的原因之一，在于其 AI 投入相对克制。与大规模自建数据中心相比，苹果更倾向租用算力。在市场担心 AI 资本开支过高的背景下，苹果这种“少烧钱”的模式得到更多认可。
苹果将在本周四盘后公布财报，市场将重点关注 iPhone 需求、服务收入、AI 功能进展，以及公司是否继续维持资本开支纪律。
Mag7 其他公司中，微软上涨 1.94%，公司发布首款网络安全模型 MAI-Cyber-1-Flash，以降低漏洞扫描成本；谷歌上涨 2.13%，白宫正向其施压，要求在 8 月 1 日前敲定 AI 自愿审查框架；亚马逊微跌 0.31%，公司宣布 5000 颗卫星部署计划，直接向星链发起挑战；Meta 下跌 0.22%，特斯拉下跌 1.22%。
英伟达、闪迪、SK 海力士和阿斯麦集体下挫
英伟达下跌 4.99%。市场担忧 AI 基础设施融资规模过大，其违约保护成本（CDS）创下历史最大单日升幅。压力一方面来自 AI 基础设施项目体量庞大，市场担心债务、供应商融资和循环交易；另一方面，“大空头” Michael Burry 加码做空英伟达和美光，并预测半导体将回调 30%。受此拖累，AMD 重挫 5.17%，台积电下跌 1.03%。
闪迪暴跌 11.02%，存储股成为当天重灾区。长鑫科技上市后股价大涨，引发市场对中国 DRAM 产能和资本支持将改变传统存储供给格局的担忧，叠加此前存储股涨幅较大，获利了结进一步放大跌势。相关个股中，西部数据和希捷科技跌超 4%，美光下跌 2.25%。
SK 海力士下跌 7.47%，跌破 149 美元发行价。此前，SK 海力士一直是 AI 存储热潮的重要受益者，但当前即使 HBM 长期需求仍被看好，投资者也开始担心估值偏高、累计涨幅过大，以及中国存储竞争加速。
阿斯麦下跌 5.80%。媒体报道称，上海某企业已开始小批量生产浸没式 DUV 光刻机，计划今年交付 5 台，到 2027 年年产量约 20 台。这个产量规模并不大，短期还无法撼动阿斯麦地位，但提醒市场中国正在推进半导体设备国产化。Citrini 分析师认为，市场反应可能有些过度，因为这类进展并不完全意外，而且设备目前仍处于早期阶段。相关设备股中，应用材料和泛林集团均下跌约 4%。
软件股走强，SpaceX 与光通信概念继续承压
Palantir 上涨 7%。花旗虽然将其目标价下调至 200 美元，但大幅上调了 2027 年营收预期，基本面加速使资金选择忽略估值压力。应用软件板块整体走强，Shopify 涨超 11%，赛富时和 ServiceNow 涨近 7%，Adobe 涨超 5%。
SpaceX 下跌 1.36%，市场仍在质疑 AI 业务估值。Axe Compute 上涨 5.26%，易理华及其团队主导的 AI 投资基金在最新研报中将 Axe Compute 列为美股低估值 AI 算力入口，认为其是“AI 算力资产化浪潮”中弹性较高的标的之一。
Space 继续下跌 1.36%，至 108.66 美元，创下新低。市场担心星链用户增长放慢、星舰试飞进展不顺，以及 AI 和太空算力业务投入过大。摩根士丹利则表示，若股价跌至 100 美元，等同于 AI 期权价值被市场归零，当前已是极佳的错杀买入点。
康宁下跌超 2%，市场关注其当天财报电话会对 AI 服务器玻璃基板、光通信、显示材料和数据中心硬件需求的表述。由于光通信板块周一下跌，Lumentum 跌近 7%，Coherent 跌近 4%，迈威尔、康宁、Credo 跌超 2%。如果康宁管理层给出强劲需求指引，AI 硬件链条的压力可能有所缓解；若指引偏弱，光通信板块可能继续承压。
市场接下来关注内塔尼亚胡访美与密集财报
7 月 28 日（周二），市场将关注内塔尼亚胡会晤特朗普，重点仍是伊朗核计划和中东停火进展。若双方释放强硬信号，油价和黄金可能反弹；若继续推动谈判，油价可能维持压力。
同日，康宁、波音、可口可乐、UPS、皇家加勒比邮轮等公司将公布业绩。市场重点关注波音交付恢复、可口可乐消费韧性、UPS 物流需求、康宁在 AI 硬件和光通信领域的需求，以及皇家加勒比对旅游消费的判断。其中，康宁第二季度财报电话会将在北京时间 20:30 举行，是观察 AI 服务器玻璃基板、光通信、显示材料和数据中心硬件需求的重要窗口。
7 月 29 日（周三），SK 海力士将于 08:00 公布第二季度财报。市场预计其二季度营业利润可能创纪录，核心看点包括 HBM 出货、AI 服务器需求、NAND 价格和下半年指引。若业绩强劲，全球存储链可能获得提振；若管理层对需求转趋谨慎，芯片股或继续调整。
同日，希捷科技、西部数据、福特汽车、Visa、KLA、NXP 半导体、Skyworks、Teradyne、Bloom Energy、宝洁、Vertiv、安费诺、SK 海力士等业绩或电话会也将密集落地。市场尤其关注希捷科技和西部数据对企业级存储、NAND 价格和 AI 数据中心存储需求的判断。