财报季进入主战场，七巨头本周悉数登场。周一美股交易中，原油大跌原本被视为利好，但芯片股的大面积下挫压过了这层支撑。WTI 单日跌 7.5%，费城半导体指数盘中一度跌出 5%，英伟达跌近 5%，苹果则在这一轮分化里反超英伟达，重新拿回全球市值第一的位置。
当天存储芯片板块承压最重，SK 海力士美股 ADR 跌破 IPO 发行价，闪迪一个月内市值蒸发 1700 亿美元。中概股成为少数逆势走强的板块，整体上涨 2.5%，其中小米 ADR 涨近 9%。与此同时，特朗普继续对外释放美伊正在“深度谈判”的信号，但沙特石油设施疑似再次遭袭。
三大指数表现分化，油价暴跌未能提振大盘
主要股指当天涨跌不一。标普 500 指数涨 0.02%，报 7413.18 点；道琼斯工业平均指数涨 0.51%，报 52210.08 点；纳指跌 0.18%，报 24932.081 点；纳斯达克 100 指数跌 0.32%，报 28039.211 点；罗素 2000 指数涨 0.62%，报 2948.035 点。VIX 涨 0.48%，报 18.67。
从盘面看，油价的大幅回落没有转化成市场普涨，芯片板块的抛售成为更强的主导因素。
苹果反超英伟达，重回全球市值榜首
科技七巨头当天走势分化。苹果涨 1.17%，微软涨 1.94%，谷歌 A 涨 2.13%；英伟达跌 4.99%，特斯拉跌 1.22%，亚马逊跌 0.31%，Meta 跌 0.22%。
市值排名随之变化。苹果市值升至约 4.93 万亿美元，英伟达回落至 4.78 万亿美元，苹果重新成为全球市值最高的公司。按照文中数据，双方市值差约为 0.15 万亿美元。苹果今年以来股价累计上涨 24%，潮向研究认为，其稳健的资本开支节奏，使其在这一轮 AI 焦虑中意外成了避风港。
存储芯片板块承压，中概股逆势上涨
费城半导体指数收跌 2.23%，报 11554.88 点。个股方面，台积电 ADR 跌 1.03%，AMD 跌 5.17%，阿斯麦跌超 5%。存储芯片板块跌势更重，美光跌 2.25%，SK 海力士盘中一度大跌 10%，收盘跌破美股 IPO 发行价，闪迪重挫超 11%，铠侠 ADR 也跌超 7%。
这轮抛售的直接导火索来自中国市场。长鑫科技当天登陆科创板，开盘涨超 450%，市值一度超过英特尔。市场将这一信号解读为，中国在 DRAM 领域自给自足的进展快于此前预期。随后又有消息称，三星电子也在考虑采购中国产 DRAM 以压低成本，这两条消息叠加，冲击了美系存储股的估值逻辑。
不过，原文提到，多数机构的判断没有那么悲观，普遍认为美光、SK 海力士和三星在 AI 存储领域积累的技术优势，短期内还难以被撼动。
中概股则是当天少数走强的方向。纳斯达克金龙中国指数涨 2.51%，报 6257.87 点，逼近 50 日均线。个股中，小米 ADR 涨 8.97%，宝尊电商涨 12.8%，亿航智能涨 7.5%，网易涨 3.5%，拼多多、腾讯、阿里巴巴涨幅均超过 2%。
英伟达融资与担保结构引发关注
英伟达当天的下跌，不只与芯片板块整体走弱有关。其信用违约互换价差单日飙升 14 个基点，创下历史纪录，显示市场对其投资、担保与供应关系交织在一起的商业结构愈发警惕。
根据最新披露，英伟达计划为 OpenAI 在俄亥俄州的数据中心项目提供最高 2500 亿美元融资担保；再加上此前与 SK 集团超过 5000 亿美元的合作，英伟达在 AI 基建生态中同时扮演供应商、投资人和担保方。原文指出，这种既提供订单、又承担兜底责任的结构，令部分投资者担心，一旦某个环节出现问题，风险可能沿链条迅速传导。
高盛的 Chris Hussey 给出的判断是，标普 500 近两个月的滞涨，核心并不在油价和利率，而在于市场对 AI 基础设施投资能否持续产生回报的怀疑。当天若剔除 AI 概念股，标普 500 其余部分反而上涨了 0.8%，表现好于整体指数，这一数据被原文视为对该观点的侧面印证。
美伊表态不一致，沙特设施疑似再遭袭击
地缘局势同样影响市场情绪。特朗普表示，美伊双方正在进行“非常深入的谈判”，并称自己“很有耐心”，时间也充裕。报道提到，谈判焦点据称集中在重新开放霍尔木兹海峡和重启核协议两项议题。
但伊朗官方的表态并不一致。德黑兰方面否认正在进行相关磋商，并强调不会让美国单方面决定冲突何时开始、何时结束。
与此同时，沙特阿美位于阿布凯克的一处关键石油设施疑似遭到袭击并起火。原文称，这一地点的敏感程度不亚于霍尔木兹海峡本身，市场情绪因此一度收紧。另有报道称，五角大楼内部正在担忧美军在中东地区的防空拦截弹储备消耗过快，这也在客观上限制了美方进一步扩大打击规模的空间。
以色列总理已经启程前往华盛顿，将与特朗普就伊朗问题当面沟通。特朗普也承认，双方在具体处理方式上仍存在分歧。
美联储加息预期升温，本周财报进入密集披露期
本周利率期货显示，美联储本次会议加息 25 个基点的概率已升至 34% 到 38% 区间，而一周前这一数字约为 13%。在临近决议前出现这样幅度的概率波动，并不常见。
彭博的 Sebastian Boyd 提到一个相对矛盾的现象：一边是美联储官员表态持续偏鹰，洛根和哈马克接连发出加息警告，理事沃勒也表示美国面临的风险已经彻底转向；另一边，短期通胀预期却降至一年多来的最低点，长期通胀预期近几个月也持续回落，此前担心的油价推升通胀的二次传导效应，到目前仍未真正显现。
财报方面，本周将有约三分之一标普 500 市值对应的公司陆续公布财报，微软、Meta、亚马逊和苹果都在名单中。摩根士丹利的 Chris Larkin 表示，地缘政治和油价可能是本周最大的两项不确定因素，即便七巨头交出的业绩本身很强，只要市场继续质疑 AI 支出水平，股价也未必会给出正面反应。
摩根大通团队则维持战术性看多立场，认为债券收益率下行、美元走弱以及企业盈利强劲，将给标普 500 留出可观上行空间。但原文也指出，半导体仓位过于拥挤以及伊朗冲突，仍是当前最大的风险点。
