周二美股三大指数集体上涨，结束连续三天下跌。道琼斯指数涨 0.74%，标普 500 指数涨 0.89%，纳斯达克指数涨 1.29%。这一轮反弹主要由科技股推动，芯片股和 AI 硬件股表现最强，前几个交易日跌幅较大的股票回升更明显。
不过，反弹并没有完全打消市场顾虑。BTIG 策略师 Jonathan Krinsky 表示，指数虽然上涨，但市场内部结构并不强，原因在于上涨股票数量并未明显多于下跌股票，成交量也偏低。高盛则称，此前高波动科技股在短时间内最大跌幅约 33%，已处于非常超卖状态，空头回补在当晚进一步放大了涨势。高盛和瑞银认为，这轮动量股抛售可能接近尾声，可以逐步重新买入 AI 和半导体；BTIG 的看法更谨慎，认为反弹已接近压力位，短线不宜追高。
中东局势升温，油价与通胀交易再起
美国与伊朗冲突继续升级。报道称，美军已连续第 11 晚打击伊朗境内目标。特朗普再次威胁可能很快打击伊朗地下核设施，伊朗则警告称，如果美国继续攻击，地区内美国及其盟友的利益都可能遭到报复。
市场担心霍尔木兹海峡和红海航线受到影响，布伦特原油重新站上 91 美元/桶，创 6 月中旬以来新高；WTI 原油也升至 85 美元/桶上方。黄金与原油同步走高，黄金站上 4130 美元，现货白银一度涨约 5%，逼近 60 美元。
高盛警告，如果霍尔木兹海峡持续受阻到第四季度，布伦特油价可能升至 120 美元。国际能源署 IEA 也提醒，在冲突升级和商业库存下降的背景下，石油供应安全不容忽视。
油价快速拉升也重新点燃了市场的通胀担忧，并拖累债市。10 年期美债收益率升至 4.63% 的两个月高点，2 年期和 30 年期收益率分别升至 4.25% 和 5.13%。美元指数走强至 101.3，美元兑日元跌破 163，创 1986 年以来新低。RBC Capital Markets 利率策略师 Izaac Brook 表示，能源价格持续上涨是当日利率上行的主要原因，而 2 年期收益率突破 4.20%、10 年期收益率突破 4.60% 这一技术位后，夏季低流动性又放大了走势。
关税表态再度扰动市场
美国贸易代表暗示，美国政府可能很快推出新的关税政策，以替代即将到期的 10% 全球进口关税。新政策可能以所谓“强迫劳动”为由，对 60 个国家和地区加征 10% 至 12.5% 的关税。
特朗普还表示，进口仿制药自 2026 年 8 月 1 日起继续享受两年零关税，之后关税将先升至 100%，再升至 200%，目的是推动药品生产回流美国。
市场关注的重点在于，这类政策一方面会增加企业成本，另一方面也可能推高部分商品价格，令通胀回落更加困难，同时压缩企业利润率。
存储芯片领涨，半导体板块大幅反弹
当晚美股最强板块是半导体，尤其是存储芯片。费城半导体指数涨 5.21%，创 6 月 22 日以来最大单日涨幅；VanEck 半导体 ETF 涨 4.52%，iShares 半导体 ETF 涨 5.45%。存储芯片与硬件供应链指数涨超 11%，Roundhill 存储 ETF 涨 10.91%，多只个股涨幅超过 10%。
这轮存储芯片上涨，报道提到有三个核心原因。第一，前期跌幅较大，技术性反弹叠加空头回补，推动股价快速上行。第二，华尔街重新看好 AI 带来的存储需求。摩根士丹利认为，数据中心存储芯片短缺正在加剧，并可能持续到 2028 年，存储芯片价格从二季度到三季度至少上涨 25%。第三，中国开源 AI 模型 Kimi K3 激发了新的需求预期。美银分析师 Vivek Arya 表示，开源模型越多，企业和开发者越可能自行部署模型，从而增加对 HBM、DRAM 和 NAND 等存储芯片的需求。
市场对低成本 AI 是否压制芯片需求的理解，也因此出现变化。报道指出，华尔街现在更倾向于认为，开源 AI 可能让更多人使用 AI，反而带来更多存储和算力需求。LPL Financial 首席技术策略师 Adam Turnquist 表示，这轮下跌更像是前期涨幅过快后的健康调整，不代表 AI 基本面恶化，但接下来投资者会更加关注科技公司在数据中心上的大规模投入能否转化为回报。
美光、闪迪、SK 海力士领跑
美光科技涨 12.17%，成为存储芯片反弹的核心代表。报道称，其市值重回万亿美元关口。美银研报被视为直接催化因素，该行认为 Kimi K3 等开源模型会推动本地部署需求，带来更多 HBM、DRAM 和 NAND 需求；摩根士丹利则认为数据中心存储短缺还会持续。
相关存储股集体上涨，闪迪涨 14.27%，SK 海力士涨 13.75%，西部数据涨 12.51%，希捷科技涨 11.14%。
英伟达、AMD、英特尔同步走强
英伟达涨 1.97%。公司在 AMD AI 活动前夕披露 Vera Rubin 平台进展，称 Vera Rubin NVL72 正在全球量产爬坡，CoreWeave、谷歌云、微软 Azure、甲骨文云等已开始部署。CoreWeave 的实测数据显示，新系统每兆瓦 Token 吞吐量较上一代提升 10 倍。英伟达还称，Vera CPU 已于 6 月交付 OpenAI、Anthropic 和 SpaceX。CoreWeave 当日上涨 8.92%。
AMD 涨 8.11%。公司将在本周举行 AI 相关活动，市场提前押注其 AI 芯片和机架级 AI 系统 Helios。报道称，AMD 希望以 GPU、CPU、网络和软件组成完整的 AI 基础设施，挑战英伟达的主导地位。
英特尔涨 8.64%。除受半导体板块整体反弹带动外，公司还宣布与网络安全公司飞塔合作开发下一代安全处理器 SP6，采用 Intel 4 工艺生产。市场将其视为英特尔代工业务争取外部客户的积极信号。相关芯片股中，台积电涨 5.55%，ARM 涨 7.46%。
AI 基础设施与云服务概念同步活跃
超微电脑（SMCI）收涨 7.01%，盘后大涨约 20%。报道提到，虽然公司第四季度营收指引接近区间低端，但毛利率大幅上调至 15%-17%，新订单突破 600 亿美元，积压订单创纪录。
Nebius 大涨 18.78%。英伟达披露持有 Nebius 约 9.3% 股权，市场据此认为 Nebius 在 AI 云服务领域获得了英伟达生态认可。Northland 将 Nebius 目标价从 248 美元上调至 410 美元，并维持“跑赢大市”，称其有机会在长期规模达 8000 亿美元的 AI 即服务市场取得约 14% 市占率。相关云服务公司中，CoreWeave 涨 8.92%，Hut 8 涨 7.98%，IREN 涨 2.71%。
光通信板块也集体上行。Applied Optoelectronics 涨 12.76%，Coherent 涨 11.15%，Lumentum 涨 9.41%，Ciena 涨近 8%，迈威尔科技涨 6.68%，康宁涨 6.08%。报道指出，AI 数据中心不仅需要大量 GPU，也需要高速网络和光模块进行连接，因此光通信板块同步受益。
SpaceX 止住七连跌，解禁临近受关注
SpaceX 上涨 3.08%，终结七连跌。公司将于 8 月 4 日发布上市后首份财报，并将在 8 月 6 日迎来规模约 1160 亿美元的首批股票解禁，最多 9.115 亿股原本受限股票将获得出售资格。
S3 Partners 估算，目前 SpaceX 空头头寸约 250 亿美元，占流通股约 32%。马斯克回应称，长期大量做空 SpaceX 的公司“存活概率极低”。相关太空与国防概念中，Rocket Lab 盘后涨超 5%，因获得美国空军 2.66 亿美元亚轨道发射合同。
特斯拉、谷歌、苹果、微软与核电概念股表现分化
特斯拉上涨 2.53%。市场正等待其盘后财报，关注重点包括汽车交付、汽车毛利率、储能业务、FSD 自动驾驶进展以及长期规划。报道提到，特斯拉近期面临估值压力，财报需要证明公司不只是电动车企业，也能继续讲 AI 和能源故事。
谷歌下跌 1.38%。公司发布了几款成本更低的 Gemini 模型，包括 Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flash-Lite 和网络安全模型 Gemini 3.5 Flash Cyber。市场更关心的是旗舰 Gemini 3.5 Pro 的推出时间，以及 AI 投入能否转化为收入。财报中，广告、云业务、YouTube 和 AI 资本开支被视为重点。
苹果上涨 0.35%。报道称，公司将于 7 月 28 日推出“Apple Upgrade”设备租赁计划，覆盖多数 iPhone、Mac、iPad 和 Apple Watch，并与 Klarna 合作提供金融支持，以更低月供刺激硬件销售。Klarna 盘中一度涨 11%，最终收涨 1.44%。市场将这一动作视为苹果在产品涨价周期中降低消费者购机门槛的一次销售模式调整。
微软下跌 1.13%。微软与法国 AI 公司 Mistral 扩大合作，签署数十亿美元欧洲 AI 基础设施协议，将使用 Mistral 扩大的欧洲 GPU 基础设施来支持云和 AI 服务。报道认为，微软股价下跌更多与财报前的仓位调整有关，而非消息本身明显利空。
核电相关个股继续走高。Oklo 收涨 6.31%，盘后续涨近 6%；X-Energy 收涨 7.22%，盘后再涨超 8%。特朗普政府推出 2 亿美元 AI 核电加速计划，Oklo 和 X-Energy 入选，微软和英伟达同步参与。市场认为，AI 数据中心耗电巨大，核能可能成为长期解决方案，AI 电力主题因此继续受到关注。
Danaher（DHR）跌 10.99%。公司第二季度营收和利润均超预期，并上调全年每股收益指引，但生物制药业务客户订单时间推迟引发市场担忧。
接下来几项市场关注事件
接下来，市场将继续关注几项时间明确的事件：
- 7 月 22 日 21:00：三星 Galaxy 全球新品发布会，市场关注新设备是否搭载更多端侧 AI 功能。
- 7 月 22 日至 23 日：AMD “Advancing AI 2026” 大会，CEO 苏姿丰将发表演讲，AMD 将展示 AI 芯片和机架级 AI 系统进展。市场会重点比较 AMD 与英伟达的差距，以及 2026 至 2027 年 AI 数据中心收入空间。报道称，如果 AMD 给出强指引，可能继续支撑半导体反弹；若低于预期，芯片逼空行情可能降温。
- 7 月 23 日凌晨美股盘后：谷歌、特斯拉、IBM、德州仪器、ServiceNow 将发布财报。