美国财政部启动GENIUS法案规则制定
美国财政部已正式启动《引导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）的实施程序，发布了首份规则制定提案（NPRM），并开放为期60天的公众意见征集期。这份长达87页的提案详细阐述了财政部将如何判定各州的稳定币监管制度是否与联邦框架“实质相似”——这是允许小型发行人在州级监管体系下运营的关键门槛。
根据GENIUS法案，流通供应量低于100亿美元的稳定币发行人可以选择接受州级监管，前提是这些州的制度达到或超过联邦标准。提案确立了指导这一判定工作的广泛原则，同时在牌照发放、监督和执法等领域给各州留下了灵活性。文件明确指出，财政部区分了“统一要求”（如储备资产支撑和反洗钱合规）与“州校准要求”（各州监管机构保留裁量权的领域，包括资本和风险管理标准）。
值得注意的是，提案将联邦基准主要锚定在货币监理署（OCC）发布的规则和解释上，这表明OCC在监督非银行稳定币发行人方面将扮演核心角色——这些发行人在跨越100亿美元门槛后将转向联邦监管。提案还明确，州级框架可以超越联邦要求，只要不与联邦法律冲突或损害整体可比性即可。
GENIUS法案核心内容：稳定币发行人的两条路径
提案为稳定币发行人设定了两条监管路径：不超过100亿美元的在途供应量可留在州级，但需通过“实质相似”评估；超过额度或选择联邦监管的发行人则完全置于OCC监督之下。无论身处哪条路径，所有发行人都必须遵守统一的储备资产月度公开报告、反洗钱合规和命名限制等核心披露标准。州级监管不能削弱这些标准，例如必须每月发布储备构成报告，频率与联邦要求一致。命名限制同样适用于两类框架，禁止州级监管的发行人在稳定币品牌中使用被禁止的术语。
提案强调联邦法是基准线，指出未来国会通过的任何关于稳定币发行人的立法将自动适用于州级监管公司，除非明确排除。这确保了联邦层面的监管一致性，防止各州通过宽松标准吸引发行人。
美国加密立法进展：从GENIUS法案到后续配套
这一规则制定提案标志着财政部将2025年7月通过的GENIUS法案转化为可操作的支付稳定币监管体系的第一步。最终规则预计在公众评论期结束后公布。GENIUS法案的通过被视为美国加密政策的转折点，它建立了第一个联邦层面的稳定币框架，要求100%储备资产支撑、反洗钱合规和定期披露。该法案被广泛视为美元稳定币合法化的标志，同时强化了美国的货币主导地位。
此后，焦点转向实施和后续立法。根据GENIUS法案，财政部发布的报告正在扩大监督工具，包括针对非法金融和加密货币混币器的措施。同时，银行与加密企业之间的争议——尤其是稳定币能否支付收益的问题——拖慢了更广泛的市场结构立法进程。与此同时，国会正在推进补充法案，例如《Clarity Act》，以明确SEC和CFTC的管辖权，这标志着向全面的数字资产监管框架迈出更广泛的一步。