财政部正式启动《GENIUS法案》细则制定
美国财政部本周发布了长达87页的拟议规则制定通知（NPRM），标志着2025年通过的《GENIUS法案》正式进入实施阶段。该法案由总统特朗普于2025年7月签署，核心目标是为美国境内的稳定币构建一套权威且完整的法律框架。此次行动延续了2025年8月的初步意见收集，当时财政部曾就法案应用提出广泛问询，现在则进入更具体的规则制定阶段。
州级与联邦双轨制：100亿美元门槛
提案核心在于界定州级监管与联邦标准之间的“实质相似性”。根据《GENIUS法案》，资产流通规模低于100亿美元的小型稳定币发行商，可选择州政府监管。但州级制度必须与联邦规则高度一致，确保无论企业接受哪级监管，都遵循同样严格的安全标准。财政部在草案中建立了分级机制：州级机构在许可证发放、日常监督和执法程序上有一定灵活性，但在储备金要求与反洗钱（AML）合规方面不容妥协。这种设计为中小型创新者提供了地方成长空间，同时确保对系统有影响力的机构受到更严密的联邦监督。
严格的储备资产标准与透明度合规要求
为保障用户资产安全并防止金融风险扩散，提案对“核准支付稳定币发行商”设置了严苛运营规范。合格发行商必须维持1:1的完整储备比例，且储备资产仅限现金或高质现金等价物——若发行10亿单位代币，账户中须有10亿美元安全资产支撑。法案还特别强调，发行商若破产倒闭，用户具有法定优先受偿权。财政部此次将联邦基准主要锚定于OCC（货币监理署）的规范与解释，显示OCC将在非银行稳定币监管中扮演核心角色。州级架构可制定更严格的财务限制，但绝不能削弱核心披露标准或反洗钱规范。
产业界生息争议与数位资产法规长远布局
尽管法案为稳定币提供了合法路径，加密产业与传统银行之间关于“生息稳定币”的角力仍在持续。以Coinbase为首的加密企业主张允许稳定币分享利息收益，使其成为与传统储蓄账户竞争的工具。而银行产业游说团体则反对，担忧这类收益型数字资产会引发银行存款大规模流失，侵蚀银行市场份额。这一利益冲突已影响国会审议《CLARITY法案》等数字资产市场结构提案的进度。同时，财政部正利用《GENIUS法案》赋予的权力，强化对非法融资与加密混币器的监管。该法案被视为巩固美元在数字主权时代领先地位的关键法规。随着60天公众意见征询期启动，各界的反馈将直接决定最终规则走向，美国正向更完善的数字资产监管体系迈进。