美国7月CPI数据落地后，通胀担忧没有明显升温，美股周三收盘涨跌不一。道琼斯工业平均指数跌0.04%，连续第三个交易日收跌；标普500指数涨0.26%，逼近历史高位；纳斯达克综合指数涨0.54%。盘面上，AI硬件、存储、光通信和新云计算重新成为交易主线。
7月CPI符合预期，市场下调9月加息押注
美国7月CPI环比上涨0.1%、同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.2%、同比上涨2.5%，四项数据全部符合预期。其中，核心CPI同比增速创下2021年3月以来最慢水平。报道指出，这一结果与上周疲软的非农数据叠加后，货币市场已将9月加息概率下调至40%，维持利率不变的概率升至约60%。
机构表态也偏向观望。高盛预计，美联储年内大概率维持利率不变。摩根士丹利的Ellen Zentner表示，除非后续数据显著变化，否则9月按兵不动仍是基准情景。中金则认为，美国通胀可能已经进入新阶段，驱动力正从关税、油价等供给冲击转向AI投资带来的需求扩张，通胀持续时间可能相应拉长。
黄金与白银继续走强，油价在连涨后回落
贵金属维持强势。黄金价格继续站在4400美元上方，8月累计涨幅超过9%。白银表现更强，8月上涨约14%，在11个交易日中第八日走高，现货价格维持在66美元附近。花旗重申对白银的强烈看涨判断，预计未来6至12个月白银价格有望升至90美元/盎司，前提是海峡危机降级且美联储政策转向温和，届时投资需求将接替疲软的工业用银。
原油市场则出现短暂喘息。WTI一度跌破81美元，布伦特一度跌破87美元。此前WTI已连续5个交易日累计上涨约11%，市场目前在等待霍尔木兹海峡重新开放的实际进展。国际能源署警告称，在美伊冲突持续的情况下，本季度全球石油供应缺口可能达到日均180万桶，是此前预测的两倍以上，2026年的缺口可能达到5年来最大。
特朗普称美国对霍尔木兹海峡拥有「完全控制权」，但航运数据显示，当前日均通航量仅十余艘，远低于战前的130艘。报道还称，伊朗正通过零星袭击制造「恐惧因素」，实际主导通航路径。战争险保费已升至船舶价值的10%，单艘大型油轮的过境成本可达数百万美元。eToro的Bret Kenwell提醒，如果油价突破100美元，美联储可能需要重新评估政策路径。
美国财政赤字与利息支出压力继续累积
除通胀和能源外，美国财政状况同样承压。美国财政部数据显示，7月联邦预算赤字达到4323亿美元，同比扩大约48%，创2021年3月以来最大单月赤字，也是该月份的历史新高。本财年前10个月累计赤字接近1.8万亿美元。美国国会预算办公室（CBO）预计，2026财年赤字将增至2.1万亿美元。
债务利息支出仍是长期利率高位运行的重要压力来源。本财年至今，美国已为39.9万亿美元国债支付1.17万亿美元利息，净利息支出达到9310亿美元。CRFB主席Maya MacGuineas表示，在经济未陷入衰退时，赤字超过2万亿美元「并不正常」。
资金转向AI基础设施，云算力、存储与光通信同步走高
市场风格方面，资金明显从传统软件和部分Mag7巨头转出，流向云算力、半导体、存储与光通信。高盛数据显示，对冲基金继续净卖出软件股，长线资金则在低位吸纳，但价格走势最终仍反映出前者的影响。
与之相对，「卖铲子」的AI产业链热度上升。费城半导体指数上涨2.49%。个股方面，SK海力士涨9.01%，希捷涨7.03%，闪迪涨5.76%，美光涨4.92%，西部数据涨3.69%。光通信板块中，Lumentum上涨13.63%，Coherent上涨8.24%，Credo上涨8.26%，康宁上涨5.18%。
云算力是当日最强板块之一。NEBIUS暴涨34.14%，CoreWeave上涨19.28%，IREN上涨9.86%，Roundhill Neocloud ETF上涨17.26%。报道援引数据称，CoreWeave订单积压达到1040亿美元，Nebius AI云销售额同比增长514%，市场重新押注AI基础设施需求已开始转化为合同与收入。
摩根士丹利的Michelle Weaver给出的判断是，企业对AI的应用已开始产生可量化回报，但行业瓶颈正转向算力、电力、劳动力和政策。当前约25%的标普500成分股能够量化AI投资回报，而一年前这一比例为14%。
模型竞争转向执行能力与成本，Grok 4.6与DeepSeek V4 Pro上线
8月12日晚间，DeepSeek V4 Pro正式版上线，模型版本切换为DeepSeek-V4-Pro-0813。与此同时，SpaceX AI发布Grok 4.6。报道称，两者竞争的重点已经不再只是聊天能力，而是转向Agent执行能力、复杂编程、知识工作、视觉任务以及Token成本。
Grok 4.6 API起售价为每百万输入Token 2美元、输出Token 6美元。SpaceX AI表示，这一定价约为其他前沿模型的一半。报道认为，这给OpenAI、Anthropic和Google带来的压力在于，在模型能力快速商品化后，AI公司的护城河可能从模型本身转向算力、生态和商业化能力。
个股表现：NEBIUS、CoreWeave、超微电脑与Lumentum领涨
- NEBIUS收涨34.14%。公司二季度营收同比增长454%，AI云业务销售额增长514%，并签下4笔平均价值超过10亿美元的合同。约24%的空头持仓放大了财报后的逼空行情，股价从约193美元快速拉升至247美元。
- CoreWeave上涨19.28%。公司二季度营收同比增长超过一倍，订单积压达到1040亿美元，并上调全年资本开支预期。
- Cerebras Systems上涨11.63%，但夜盘一度跌超17%。公司Q2核心营收同比增长103%，云服务收入增长287%，但核心硬件收入同比下滑23%。公司同时宣布与AMD及AWS合作推出「解耦推理」方案，以提升5倍吞吐量，并上调全年指引。
- 云计算板块继续上行，IREN上涨9.86%，Applied Digital上涨4.92%，HUT 8上涨2.24%，新云ETF上涨17.26%。
- 超微电脑飙升19.02%。公司第四财季营收接近翻倍至111.2亿美元，净利润同比增长503%，毛利率由上年同期的9.5%修复至17.5%，下一财年业绩指引也明显高于市场一致预期。
- Lumentum上涨13.63%。公司第四财季营收同比增长109%，非GAAP每股收益同比增长267%，下一财季的营收与盈利指引分别超过华尔街预期8%和16%。
- Coherent上涨8.24%，但盘后回落约3%。公司Q4营收同比增长34%至20.5亿美元，毛利率提升至40.2%，下一财季指引强于预期，但高估值引发部分获利回吐。
- 光通信概念股中，Credo Technology上涨8.26%，康宁上涨5.18%，AAOI上涨2.79%，迈威尔科技上涨2.25%。
- 存储板块全面走高，Roundhill存储ETF（DRAM）上涨7.68%，SK海力士上涨9.01%，希捷科技上涨7.03%，西部数据上涨3.69%，闪迪上涨5.76%，美光科技收涨4.92%。其中，闪迪即将举行拆分后的首个2026年投资者日；美光则面临Netlist发起的新专利侵权诉讼。
- SpaceX上涨9.65%，市值达到1.93万亿美元。马斯克旗下SpaceX AI发布Grok 4.6，主打复杂编程与长时间Agent任务，API价格为同类前沿模型的一半。
大型科技股分化，英伟达创6月以来最高收盘价
其他大型科技股走势分化。英伟达收涨3.03%，创6月以来最高收盘价，总市值达到5.42万亿美元。思科Q4营收与EPS均超预期，超大规模云厂商AI订单达到40亿美元，但盘后股价先涨8%后转跌6%。
苹果收跌0.87%。机构研报显示，受零部件涨价影响，iPhone 18 Pro Max物料成本可能增加300美元；同时有消息称，苹果拟支付数亿美元与出版商合作，获取新闻内容以改进今年晚些时候推出的AI版Siri。谷歌收跌0.18%，公司宣布重组DeepMind，部分团队并入企业体系以加快Gemini商业化；受内存短缺影响，新发布的Pixel 11全系售价上调100美元。Meta下跌3.38%，微软下跌2.26%，亚马逊下跌1.83%，特斯拉下跌1.59%。
接下来市场关注PPI、13F披露与企业财报
8月13日，市场将关注美国7月PPI。报道指出，PPI将反映企业成本是否继续向终端消费传导。如果PPI偏热，即使CPI温和，市场仍可能担忧通胀反复；如果PPI同步降温，「通胀下行+政策压力缓和」的交易可能继续强化。
同日，闪迪投资者日也将召开，市场关注NAND供需、企业级SSD、资本开支、高带宽闪存路线图和长期利润率目标。由于存储股近期承压，闪迪表态将直接影响美光、西部数据、SK海力士以及A股存储链情绪。京东集团二季度财报电话会、中芯国际和华虹半导体业绩也在关注名单中。
8月14日，美国SEC 13F季度持仓披露截止，文件将披露美国对冲基金等机构截至6月30日的股票多头持仓。市场将重点观察大型机构是否增配AI、光通信、电力、能源、黄金和金融股。不过报道也提示，13F约有一个半月滞后，且仅覆盖多头仓位，无法完整反映对冲基金真实风险敞口。
同一天，应用材料将在美股盘后发布财报，市场关注DRAM、先进封装、晶圆制造设备需求以及中国区订单变化。另据报道，比尔·盖茨将访问韩国，并与SK集团、HD现代讨论SMR小堆合作，市场关注核能、小型模块化反应堆与AI数据中心电力需求的结合。若合作细节推进，或将强化「AI电力基础设施」这一交易逻辑。