摩根士丹利（Morgan Stanley）10月1日发布的北美电信与网络设备产业更新报告称，美国针对中国制造光收发器（optical transceiver）的限制，最可能从3.2T世代开始分阶段实施，最快时间点可能落在10月。
报告指出，这一设计一方面不会卡住超大规模云服务商（hyperscalers）现阶段的建设，另一方面会让激光器市场维持紧张，利好Lumentum（LITE）与Coherent（COHR）等美国供应商。不过，大摩也强调，相关内容来自政策讨论，并非美国联邦通信委员会（FCC）正式公布的规则。
限制机制或通过FCC受管制清单推进
大摩表示，其策略团队近期前往华盛顿，与FCC、出口管制法律团队及电信设备业者沟通后形成这份报告。讨论重点在于，美国政府如何降低对中国技术的依赖，而FCC的「受管制清单」被认为是近期较可能用于光收发器的机制。
按目前传出的安排，具体限制最快可能在10月启动，并从3.2T世代分阶段导入。业界近期已被要求，在3.2T大规模部署前，提出可信的美国本土或友岸供应计划。
并非全面禁止中国制造产品
报告提到，即便进入3.2T世代，中国制造的收发器仍有机会进口，前提是其物料清单（BOM）价值中有65%来自美国企业。大摩援引消息来源称，只要采用美国供应商的数字信号处理器（DSP）和激光器，就能「相当接近」这一比例。
按这一讨论方向，限制更像是把关键零部件采购导向美国供应商，而不是全面排除中国制造产品。报告还称，3.2T产品初期放量要到2029年才会展开，因此即使规则提前落地，对近期营收的影响也有限。
激光器供应偏紧被视为LITE与COHR利多
在产业影响方面，大摩认为，这套规则有机会避免影响超大规模云服务商当前的建设能力。同时，由于激光器大多需要来自美国供应商，才能达到65%的门槛，激光器市场将维持偏紧，这对Lumentum和Coherent构成正面信号。
报告还提到，这一方案有望给两家公司带来「双赢局面」：既能受益于激光器需求，又不必承接较低阶的模块组装业务。大摩称，这也与其8月下旬在Nasdaq Asia活动中和Lumentum交流时得到的反馈一致。当时，大摩询问公司对FCC潜在规则的看法，对方表示，任何限制都需要分阶段导入。
后续关注正式规则与InP基板交付
大摩表示，后续值得关注的重点之一，是磷化铟（InP）基板能否顺利交付，这将关系到激光器供应能否跟上需求。至于规则何时正式公布、具体细节如何，仍有待FCC后续动作。