美股周三大幅下挫。地缘冲突升温、美联储会议释放更强鹰派分歧、AI硬件板块继续遭遇抛售，三重因素叠加之下，三大股指全线收跌。
道琼斯工业平均指数下跌1153.18点，跌幅2.19%，创2025年4月以来最大单日点数跌幅；纳斯达克综合指数跌1.74%，已连续第六个交易日收跌；标普500指数跌1.52%。纳斯达克100指数跌2.06%，较6月历史高点回落超过11%，进入技术性回调区间。恐慌指数VIX单日上涨13.45%至20.66。
美联储按兵不动，但鹰派分歧明显上升
美联储于7月29日决定，将联邦基金利率维持在3.50%至3.75%区间不变。这是2026年以来连续第五次维持不变，也是连续第七个月按兵不动。
虽然决定本身符合市场预期，但12名决策官员中有3人公开投下反对票，主张直接加息25个基点。这是2016年以来首次出现三张鹰派反对票，打破了市场此前对年内政策路径的乐观判断。
美联储主席沃什在发布会上重申，美联储不会容忍高于2%的通胀，并宣布取消“前瞻指引”，要求投资者根据数据自行判断利率方向。
沃什还提到AI产业对价格的影响，称过去四个季度，AI相关高科技设备与软件投资增速接近20%，正在推升内存、逻辑芯片及相关基础设施价格。美联储正在评估，这类价格上涨是否会向更广泛的通胀领域扩散。
根据CME“美联储观察”，市场对9月加息25个基点的概率已升至65.2%。中金表示，美联储此举没有缓解通胀担忧，反而可能放大债市波动并增加股市调整风险，未来一段时间理事沃勒、副主席杰斐逊等人的表态值得继续关注。
摩根大通则预计，受中期选举前政治压力因素影响，美国财政部下周公布季度再融资声明时，大概率不会释放增发国债的信号，尽管该行测算未来四个财年美国将面临3.7万亿美元融资缺口。
地缘冲突升温，油价与长期美债收益率同步上行
美伊双方上周五达成的短暂停火仅维持四天便告破裂。由于伊朗周二试图向驻约旦的美军基地发射导弹，美国随即展开报复。美国中央司令部宣布，已完成对伊朗的大规模打击行动，摧毁伊朗伊斯兰革命卫队旗下数十个目标。
美国总统特朗普公开表示要给伊朗“狠狠一击”。据美媒披露，美军内部对于打击方式也存在分歧：前线指挥官库珀主张进行为期两周的“狂轰滥炸”，试图一次性削弱伊朗导弹能力；军方高层凯恩则担心美军防空弹药库存不足，并担忧局势进一步失控。
在全面战争风险与库欣库存骤降的双重刺激下，布伦特原油9月合约上涨近8%，重返90美元；WTI原油上涨6.56%，突破84美元。
美联储决议后，美债收益率曲线明显陡峭化。2年期美债收益率回落至约4.22%，10年期美债收益率升至4.70%，30年期美国国债收益率单日上涨2.14%，并触及5.23%，创2007年6月以来最高水平。这一短端回落、长端上行的组合，构成1990年代中期以来美联储会议后最大幅度的曲线陡峭化之一。
报道提到，长债遭到大规模抛售，投资者要求更高的通胀风险溢价，并对沃什“嘴上鹰派、行动迟缓”的政策可信度产生质疑。受政策沟通“锚点”消失以及短端利率下行影响，美元指数盘中一度跌超0.6%。
芯片股继续承压，费城半导体指数较高点跌近30%
周三，存储芯片、光通信和半导体设备等此前交易最拥挤的AI硬件板块继续遭遇大规模抛售，而AI软件和能源板块相对抗跌。
费城半导体指数暴跌5.33%，连续五个交易日下跌，并在周二再次确认进入技术性熊市，较历史高点已下跌28.7%。芯片ETF DRAM跌超6%，美光下跌近10%，Lumentum跌7.6%。
高盛交易部门记录到2022年11月以来最大规模的三日累计去敞口，科技板块空头卖出规模为2016年以来最大。
Vanda Research数据显示，周二美国散户投资者创下新冠疫情初期以来最大规模个股净卖出。当天抛售的2.13亿美元个股中，约88%来自存储芯片板块，美光、闪迪、希捷、西部数据为主要抛售对象。今年以来，散户已连续9个交易日净卖出个股，这一情况在2021年、2024年和2025年均未出现。Vanda Research认为，散户并未退出市场，而是在从个股转向宽基ETF分散风险。
VolSignals创始人Daniel Roos表示，标普500期权交易商的伽马敞口已连续三个交易日降至低位。历史上出现类似情况后，标普500指数一个月内平均波动幅度可达8.9%，约为正常水平的2.5倍。
财报与个股表现分化
微软收跌0.71%，但盘后一度上涨近10%。其四季度营收和每股收益均超预期，Azure同比增长43%，全年收入首次突破1000亿美元，资本支出低于预期，新增数据中心租约超过1300亿。
Meta收跌1.31%，录得十连跌，盘后一度暴跌超10%。公司给出的第三季度营收指引逊于预期，在维持全年逾1300亿美元AI投资的同时，自由现金流降至7.84亿美元，创四年低位。
高通净利润同比下滑25%，盘后跌近3%。受内存价格大幅上升影响，手机芯片业务承压，营收下降4%至99.5亿美元，第四财季业绩指引上限仍低于市场预期。
Arm第一财季营收同比增长22%至12.89亿美元，每股收益超预期，但第二财季13.8亿美元的营收指引低于部分分析师最乐观的15亿美元预测，盘后跌超5%。
泛林集团盘后涨超8%。其2026财年第四财季营收67.2亿美元，环比增长15.1%；调整后每股收益1.82美元，环比增长23.8%。
AI应用软件股表现相对强势，Adobe涨近6%，Workday、Datadog涨超5%，ServiceNow、Snowflake涨近5%。
存储芯片板块出现连续第四日大跌。美光科技暴跌近10%，较高点回落超过41%；闪迪跌7.32%，月跌幅超过55%；SK海力士跌2.6%，尽管上半年营业利润同比增长超过5倍，但仍因不及预期遭到抛售。
光通信股同步走低，Applied Optoelectronics跌超13%，Coherent跌近9%，Credo、Lumentum跌近8%，迈威尔科技跌超6%。
Vertiv暴跌超17%，其二季度营收32.7亿美元，同比增长24%，但低于预期的33.8亿美元。
Hims & Hers下跌近15%，原因是遭美国联邦贸易委员会起诉，被指向Meta、Snap等第三方广告商违规共享用户健康数据。
其他大型科技股方面，英伟达跌3.55%，黄仁勋赴美国会讨论四年内500亿美元本土生产计划；特斯拉跌2.97%，马斯克称Grok 4.6将于8月7日前后发布，参数规模1.5万亿；AMD跌5.51%；英特尔跌5.12%；台积电ADR跌4.48%，报道称熊本地震后厂区恢复运营仍需时间。
接下来市场关注哪些事件
7月30日，市场将关注英国央行利率决议及行长贝利发布会。当前市场预计英国央行将维持利率不变，重点在于其对工资和服务通胀的表述。
同日，美国将公布第二季度GDP年化季率初值以及6月核心PCE物价指数。报道指出，这是美联储最看重的通胀指标，将直接检验沃什“不给指引、让数据说话”的政策逻辑。如果核心PCE超预期，叠加油价冲击，9月加息交易可能继续升温，长期美债收益率与股市都可能继续承压。
7月31日，市场还将关注日本6月失业率和日本央行利率决议。市场正观察日本央行是否会释放进一步加息信号。
财报方面，苹果、亚马逊、Coinbase、Strategy、铠侠、Roblox、Rivian、埃克森美孚、雪佛龙、艾伯维、Moderna、Colgate-Palmolive、T. Rowe Price、Eaton、Enbridge、Cameco等公司将集中披露业绩。市场重点关注苹果服务收入增速、iPhone在中国市场的需求以及Apple Intelligence进展，同时观察亚马逊AWS增速能否复制微软Azure的表现，以及AI云资本开支指引是否收敛。