美国与加拿大市场 9 月 7 日因劳动节休市，美股流动性暂停，金银油交易提前结束。假期前最后一个交易日里，强劲非农数据重新点燃了市场对「加息」的交易，美股主要指数承压。
美国 8 月非农新增就业 16.2 万人，远高于市场预期的 5.5 万人，失业率维持在 4.1%。这一数据直接把市场对美联储 9 月加息的押注从约 49% 推升至 58%。上周五，道琼斯工业平均指数跌 0.51%，标普 500 指数跌 0.38%，纳斯达克综合指数跌 0.29%。
本周焦点：PPI、CPI 与 9 月议息前最后验证
本周市场叙事的核心，是通胀走势能否得到进一步验证。交易员正观察油价上涨带来的成本压力，是否已经传导到更广泛的经济领域。答案将主要来自周四公布的 PPI 和周五公布的 CPI，这两项数据也是美联储 9 月议息会议前的重要参考。
美联储理事沃勒给出的判断标准较为明确：如果核心 CPI 环比不超过 0.2%，他倾向于不加息；如果达到 0.3% 以上，则会考虑加息。
目前，美银与花旗对数据的预估并不一致。美银预计核心 CPI 环比为 0.22%，认为这一结果足以支持 9 月加息；花旗预计仅为 0.184%，认为多数官员可能选择维持利率不变。
中东局势升级，油价高开
周末中东局势再次升温。美国称打击了三艘伊朗油轮，伊朗则威胁将在霍尔木兹附近设立「禁区」。与此同时，OPEC+ 周日维持 10 月产量不变，未提供额外供应缓冲。
受此影响，今日早盘原油期货高开，布伦特原油期货涨至 93 美元附近，WTI 原油期货涨约 0.99%，报 92.4 美元附近。摩根士丹利已将四季度油价目标上调至 100 美元。
特朗普仍是市场变量之一。其在社交媒体上密集发布与伊朗、太空军、英特尔收益等相关图片，并称「我这么做是为了国家，不是为我自己」。与此同时，美国方面继续宣称要「扼杀」伊朗经济。报道提到，能源价格上行已经开始反噬其支持率和共和党中期选举前景。
美债收益率逼近 5%，美元高位整理，黄金短线承压
债券市场已提前进入紧张状态。10 年期美国国债收益率仍徘徊在 4.79% 附近，接近市场普遍认为会对股市估值形成明显压力的 5% 关口。
美国财政部本周还将启动「翻倍」的美债回购计划，9 月 9 日生效，目的在于改善长端债券市场流动性。9 月 10 日凌晨 1 点，美国财政部将进行 10 年期国债拍卖。上一期得标利率为 4.68，投标倍数为 2.53，本次拍卖需求将直接检验全球资金是否愿意在高收益率区间承接长债。
美元指数在 99 附近盘整，黄金短线承压，一度跌破 4400 美元/盎司。不过，中东风险和央行购金仍在支撑金价。三家投行继续维持黄金多头观点：
- 花旗给出黄金 0 至 3 个月目标价 4800 美元/盎司、6 至 12 个月目标价 5000 美元/盎司；
- 高盛认为黄金牛市只是「延长的暂停」，并称 4000 美元/盎司附近存在主权资金和机构资金支撑；
- 瑞银强调，美国财政风险和「财政主导」正在让黄金成为长期配置资产。
白银交易机制也将出现变化。芝商所将在 9 月 11 日把 100 盎司白银期货扩展至 24 小时全天候交易。继 1 盎司黄金期货全天候交易后，贵金属市场的周末与亚洲时段流动性将被进一步激活。
AI 硬件链走强，大型科技股多数回调
尽管美股三大指数下跌，但盘面并非单边转弱。大型科技股多数回调，苹果、微软、特斯拉拖累指数，存储、光通信、半导体设备等 AI 硬件方向则明显走强。
高盛亚太首席股票策略师 Timothy Moe 继续看多韩国股市，维持 Kospi 12000 点目标，意味着较当前水平仍有近 80% 空间。他认为，市场低估了 AI 对存储芯片制造商盈利周期的持续拉动，并预计美国科技巨头明年资本开支可能超过 1.2 万亿美元。
英伟达继续处于 AI 产业链中心。黄仁勋公开盛赞 OpenAI GPT-6 Astra，称其由逾 10 万块英伟达 Grace Blackwell NVLink72 芯片训练而成，并表示「AGI 已经到来」。高盛 Delta One 交易台也认为，Astra 可能是 AI 多头一直等待的能力突破。
不过，AI 交易并非没有风险。美银首席投资策略师 Michael Hartnett 警告，若民主党在中期选举中横扫两院，美股可能下跌逾 10%，美元走弱、债券收益率下行，同时 AI 泡沫也面临破裂风险。在他看来，全球债券收益率飙升本身已经成为 AI 资本开支热潮的最大威胁。
个股与板块表现
美光科技涨 6.10%
股价上涨的核心来自 HBM 扩产预期。公司计划在年底前把 HBM 月产能提升至约 10 万片晶圆，较去年接近翻倍，并加速量产面向英伟达「Vera Rubin」架构的 HBM4 12 层产品。
存储股多数走高：闪迪涨 11.9%，SK 海力士涨超 8%，西部数据涨超 5%，希捷科技跌超 6%。
英伟达涨 0.84%
黄仁勋称 GPT-6 Astra 由超过 10 万块 Grace Blackwell NVLink72 芯片训练而成，并直言 AGI 已经到来。市场同时关注其 129 亿美元拿下开源 AI 平台 Hugging Face 的消息。交易员认为，英伟达正从芯片供应商升级为 AI 开发者生态的「隐性定价者」。
半导体设备与材料板块上涨
Aehr Test Systems 涨 13.1%，科休半导体涨 10.31%，科磊涨 7.32%，英特格涨 6.15%，泛林集团涨 5.12%，阿斯麦涨 4.17%。
特斯拉跌 5.92%
Cybercab 发布会低于市场预期，活动未公开直播，马斯克也未现身。更关键的是，美国国家公路交通安全管理局开始审查约 1000 辆 Cybercab 是否符合安全标准，监管不确定性压制了股价。
苹果跌 2.51%
市场在发布会前先交易成本与定价压力。苹果将在 9 月 10 日凌晨发布首款折叠屏 iPhone 和 iPhone 18 Pro 系列。摩根士丹利认为，这是苹果近十年来最重要的一场发布会，但也预计 Pro 系列可能涨价 200 至 500 美元，折叠屏 iPhone 起售价或达 2399 美元。
相关板块方面，小米集团-W 最新跌 3.94%。华为 Mate XT 2 与小米 18 Fold 同周登场，折叠屏、存储、面板、精密制造产业链将进入事件驱动窗口。
Lululemon 跌 17.38%
公司二季度营收同比下降 4%，可比销售下降 9%，北美市场跌 12%，核心瑜伽裤销量骤降 20%，并已连续两季下调全年营收指引。
其他大型公司
- 微软跌 2.04%：摩根士丹利认为微软调整业务披露结构不会改变基本面，但会降低部分业务利润率可见度；此外，微软与 OpenAI 还因 AI 训练数据问题遭美国报社起诉。
- 谷歌跌 1.11%：推出更先进的 WeatherNext 3 全球天气预测大模型。
- Meta Platforms 涨 1%：公司通过大幅折扣吸引客户使用 AI 模型，并继续强化智能体和编程能力。
- 亚马逊跌 0.15%：Prime Air 货机在迈阿密发生事故，FAA 已介入调查。
- SpaceX 跌 1.2%：在白宫施压下，SpaceX、Blue Origin、Stoke Space 和 Starcloud 四家美国航天企业取消参加巴黎太空峰会。
本周重要日程
9 月 7 日（周一）
- 美股、加拿大股市因劳动节休市：美国市场休市一日，金银油交易提前结束。报道指出，在低流动性环境下，中东局势、原油跳空和美元波动更容易被放大，亚洲和欧洲交易时段将承担更多价格发现功能。
- 华为 Mate XT 2（14:30）、小米 18 Fold 发布会（19:00）：华为新一代三折叠旗舰将首发 HarmonyOS 7，小米 18 Fold 将搭载玄戒 O3 AI 旗舰处理器。
- 港股通扩容生效：百度集团-W、群核科技等正式调入港股通标的名单。
9 月 8 日（周二）
- 0:00 加拿大对美国约 200 亿美元商品反制关税生效：贸易摩擦升温将增加北美产业链成本不确定性。
- 9:20 江波龙港股挂牌上市：公司拟融资不超过 62.8 亿港元，H 股发行价较 A 股存在较大折让。
- 23:00 美国 8 月纽约联储 1 年通胀预期：若通胀预期上升，美联储更难暂停加息；若回落，美债收益率和美元压力可能缓和。
9 月 9 日（周三）
- 0:00 美国财政部扩大版美债回购计划生效：单次最高回购规模至少提高一倍至 40 亿美元以上，持续至 11 月 4 日，目的在于改善长端美债市场流动性。
- 01:00 580 亿美元 3 年期美国国债拍卖：这是三天拍卖窗口的第一场关键测试。
- 9 月 9 日至 10 日，美国共和党中期选举大会召开：市场关注特朗普及共和党在关税、财政、移民和能源政策上的表态。
- 9 月 9 日至 10 日，巴黎太空峰会：Blue Origin、SpaceX、StokeSpace 和 Starcloud 等美国企业据悉将缺席。
- 9 月 9 日至 10 日，第 11 届「一带一路高峰论坛」：在香港会议展览中心举行，李家超出席。
- 优地机器人港股挂牌上市：机器人新股热度将影响机器人、自动化和 AI 硬件板块情绪。
9 月 10 日（周四）
- 01:00 苹果秋季新品发布会：首款折叠屏 iPhone、iPhone 18 Pro 和 iPhone 18 Pro Max 将亮相，这是新任 CEO 约翰·特努斯的首场产品大考。
- 01:00 390 亿美元美国 10 年期国债拍卖：当前 10 年期美债收益率已升至约 4.78%，投标倍数、间接投标人需求和尾部利差将成为判断长端承接力的关键。
- 20:15 欧洲央行利率决议；20:45 拉加德新闻发布会：市场分歧集中在能源通胀、工资压力和 12 月政策指引。
- 20:30 美国 8 月 PPI 年率和月率：市场预计 PPI 月率升至 0.4%，年率升至约 5.2%-5.3%。
- 欧佩克公布月度原油市场报告：报告将更新全球原油供需、库存和 OPEC+ 产量执行情况。
9 月 11 日（周五）
- 甲骨文、Adobe 美股盘后财报：甲骨文重点看云基础设施订单、AI 数据中心合同转化率和资本开支；Adobe 重点看 Firefly 等生成式 AI 功能能否转化为订阅增速和客单价提升。
- 01:00 220 亿美元 30 年期美国国债拍卖：这是三天美债供给潮的最后一场，也是最考验长期资金信心的一场。
- 芝商所 100 盎司白银期货扩展至 24 小时全天候交易：白银交易时段延长将提升亚洲和周末流动性。
- 9 月 11 日至 13 日，2026 中国算力大会在廊坊开幕：会议聚焦算力基础设施与 AI 基建。
- 20:30 美国 8 月 CPI 及核心 CPI：这是美联储 9 月 15 日至 16 日议息会议前最后一份关键通胀数据。市场预计整体 CPI 环比上涨 0.4%、同比 3.4%，核心 CPI 环比上涨 0.2%、同比 2.5%。若核心 CPI 不超过 0.2%，9 月按兵不动概率将上升；若达到 0.3% 或更高，市场将重新定价加息风险。
9 月 12 日（周六）
- 马斯克预告 Grok 4.7 发布窗口开启：市场关注其 2.1 万亿参数模型的能力跃迁、推理成本和定价策略。
- 金砖国家领导人第十八次会晤：市场关注新兴市场合作、能源结算、贸易安排和去美元化议题。