国际金价出现一轮明显反弹。美国财政部意外扩大干预公债市场后，美元走弱与“货币贬值交易”担忧快速升温，资金随之流向贵金属。现货黄金（XAU）盘中突破每盎司 4640 美元，创下自 5 月中旬以来逾 3 个月新高，周线已经连续第 3 周收涨，累计涨幅超过 6%。
全球最大对冲基金桥水创始人 Ray Dalio 公开呼吁，投资者可将最高 15% 的资产配置在黄金，用来对冲潜在的美国债务危机。长期看多黄金的 Peter Schiff 也表示，金价将很快重返 5000 美元上方。
上半年回调后，黄金重新走强
回顾今年上半年，金价在 1 月底触及接近 5600 美元的历史高位后，一度回调约 1000 美元。ABMedia 指出，当时压制市场的主要因素有两项。
- 美联储表现出强硬独立性。新任主席 Kevin Warsh 释放鹰派信号，压低了市场对大幅降息的预期。
- 地缘冲突与通胀升温。中东局势加剧带动通胀担忧，市场一度计入重新加息的可能，推高实际利率，也打击了黄金买盘。
不过，这轮调整随着美国财政部最新一轮政策干预而告一段落。
美国财政部扩大回购长债，推动“货币贬值”叙事升温
这轮金价上涨的直接催化因素，是美国财政部长 Scott Bessent 宣布扩大买回长期政府公债，以压低政府高企的融资成本，并表示将推出一系列财政举措，应对长期借贷成本上升的问题。
这一表态迅速引发市场对“财政主导”以及货币信用被稀释的担忧，美元承压。美元指数（DXY）随之跌至 3 个多月低点。
根据彭博数据，黄金 ETF 上周单周净流入超过 28 吨，创下自今年 1 月以来最大增持规模，显示机构和散户资金都在回流。Global X ETFs 分析师 Justin Lin 表示：「在货币贬值（Debasement）叙事推动下，总体资金正大规模转向贵金属等硬资产。」
这轮涨势没有跟随传统利率逻辑
ABMedia 提到，这次黄金上涨呈现出与以往不同的特征。传统上，不生息的黄金通常依赖利率下行来降低持有成本；但在财政部宣布回购后，即便 30 年期美债涨幅回吐、长端收益率仍处高位，金价仍持续走强。
盛宝银行首席投资策略师 Charu Chanana 表示：「即使长期公债收益率保持在高位，黄金依然表现坚挺。这意味着这波涨势已不只是低收益率驱动，市场正在对美元走弱，以及美国财政与货币信誉流失进行实质定价。」
Dalio 建议最高配 15% 黄金，Schiff 重申看向 5000 美元
在美国债务压力与财政政策干预背景下，华尔街多位人士公开表达对黄金的支持。Ray Dalio 建议投资者减少债券仓位，并将最高 15% 资产配置于黄金，作为应对潜在美国债务危机的避险工具。
华侨银行策略师 Christopher Wong 认为，这轮涨势仍有延续空间，而且投资者参与范围还在扩大。不过他也指出，短线若在快速上涨后出现整理，反而更有利于多头结构延续；短期风险主要在于美元反弹，或实际收益率再次大幅上升。
ABMedia 文中还提到，Peter Schiff 早在 8/12 就表示黄金回调已经结束，并称金价将很快重新站上 5000 美元。
报道认为，只要美国财政赤字扩张和政策干预这两个根本问题没有解决，黄金作为非主权信用的避险资产，在突破 4640 美元阻力区域后，年内仍可能再次发起上攻。