在谈到交易平台下一阶段的演变时，MEXC 产品总监 Vivien Lin 认为，中心化交易所正越来越接近传统券商，而 AI 可能从分析辅助工具继续前移，最终成为下一代交易入口。
这场专访围绕 TradFi 与 Crypto 融合、AI 交易、全球监管以及交易所竞争展开。Vivien 表示，随着股票等传统金融资产进入加密交易平台，两类市场的资产、资金和用户正在开始真正打通。她同时提到，MEXC 的 TradFi 交易目前仍以原有加密用户参与为主，在 Crypto 市场相对低迷时，TradFi 交易量一度可占平台约 30% 至 40%。
TradFi 与 Crypto 从概念融合走向资产与资金打通
Vivien 表示，过去四五年，加密行业已经经历多个产品周期。2020 年到 2024 年间，TradFi 和 Crypto 一直在尝试打通，但始终没有真正完成连接。原生 Crypto 用户主要在相对封闭的生态里寻找新的交易叙事，市场也因此先后出现山寨季、Meme 季、NFT、DeFi Summer 等阶段。
她认为，从去年下半年到今年，情况发生了质变。过去市场谈 TradFi 和 Crypto 融合，更多停留在信息和理念层面；随着 xStocks 等 tokenized equity 产品出现，Crypto 用户已经开始直接交易与传统金融对应的股票标的。她提到，MEXC 的 RealStock 又把可交易资产范围继续扩大。与过去可覆盖股票数量有限的 Tokenization 方案不同，直接接入传统券商后，整个美股市场都可以向平台用户开放。
在她看来，这带来的变化不仅是资产池扩大，也包括用户结构的变化。过去 Crypto 用户主要交易 BTC、ETH、Solana 以及 Meme Coin，更偏好高波动、高杠杆产品；当传统金融资产进入 Crypto 平台后，传统金融交易者也会逐渐进入这一交易生态，并带来不同的交易习惯、心态和产品诉求。她认为，今年对 Crypto 交易所来说是非常不一样的一年，面向传统金融用户、并进一步规模化增长的市场机会已经出现。
针对目前 MEXC 上交易 TradFi 产品的用户构成，Vivien 表示，从现有数据来看，仍然是原有 Crypto 用户参与更多。但她也指出，这种区分正变得越来越模糊。以她自己为例，过去会用法币账户交易 TradFi，用 Crypto 账户交易加密资产；在两边资产打通后，用户不再需要先把 Crypto 换回法币，再转进券商体系，而是可以直接在 MEXC 内部完成资产切换。
她说，新增传统金融用户目前可能还不是主体，但这里至少存在十倍级别的增长机会。原因之一是，Crypto 交易所已经提供的一些交易体验，在传统券商中还没有普遍出现。她以网格交易为例称，这在 Crypto 市场已经是非常简单的产品，但在传统金融环境下，如果用户不会写代码、不会连接 API，普通券商用户往往很难获得类似工具。她提到，身边一些拥有 TradFi 背景的朋友，在 Crypto 交易所交易传统资产之后，会觉得这类策略工具填补了他们在传统金融里长期未被满足的需求，而这类体验也可能成为 Crypto 平台吸引 TradFi 用户的切入口。
双方正在向中间靠拢，但信任基础并不相同
在 Vivien 看来，Crypto 和 TradFi 产品的长期趋势会是「在中间相遇」。不过，两类平台和两类用户建立信任的方式并不相同。
她表示，TradFi 用户进入 Crypto 平台后的第一个担忧通常是信任问题。面对 xStocks、RealStock 这类产品，他们往往会先问，相关资产是否真的与传统股票挂钩，买到的究竟是一个 Token，还是背后确实存在股票资产。她指出，TradFi 用户长期更重视合规性和法律关系的稳健程度，而 Crypto 更多建立在技术、机制和社区信任上，双方建立信任的出发点不同，这也是不少 TradFi 用户想进入 Crypto、却始终没有真正进入的重要原因。
她提到，MEXC 最终选择以 RealStock 这种相对更重的方式接入传统金融资产，希望用户能够真正获得对应股票的所有权，以及后续可能涉及的分红、投票等公司行动权利。她认为，当用户可以拿到股息、参与公司治理时，更容易确认自己持有的是真实资产，这也是平台向 TradFi 用户建立信任的重要方式。
与此同时，传统金融平台也在向 Crypto 靠拢。Vivien 举例称，Robinhood 会引入 BTC Perpetual 等 Crypto 原生产品。不过她认为，传统平台的短板可能在于，它们对 Crypto 散户的理解没有原生交易所那么深。她表示，传统金融机构长期主要服务机构或类机构用户，发展路径通常是先围绕资产，再延伸至 Lending、交易等金融服务；而 MEXC 这类 Crypto 原生平台的路径刚好相反，长期深耕散户和交易场景，再逐渐向 Lending、MEXC Card，以及 AI 资讯和智能交易工具拓展。因此，两类平台的发展路径不同，能力边界和护城河也不同。
她总结称，对 MEXC 来说，长期核心点主要包括几个方面：围绕用户需求持续做产品，通过低费率甚至零费率降低交易摩擦，以及结合 AI 提供更个性化的服务，满足不同层级用户的需求。
监管与用户差异加大，「一套产品服务全球」越来越难
在谈到全球业务时，Vivien 说，交易本身存在许多共通需求，例如低滑点、小价差、低手续费和高流动性，这些在各个市场差别不大。但交易之外的需求差异非常明显，包括理财、卡、运营活动和用户福利等，都会因地区不同而不同。她举例称，东南亚、欧洲、日本用户偏好的资产、活动形式和交易成熟度都可能存在显著差异。
她认为，另一个越来越重要的因素是监管。随着全球监管收紧，MEXC 也在配合不同国家和地区的监管要求开发本地站。现在平台不仅要理解当地用户，还要同时理解当地监管允许提供什么产品。
她指出，问题在于，平台不可能针对每一个市场重新开发一整套完全独立的网站和服务，因此当前更现实的做法，是把底层服务尽量做成模块化、原子化能力。
她以交易模块为例称，下单环节中的限价单、市价单、冰山单、追踪止盈止损等，都可以作为独立模块存在。当平台进入新的合规市场时，再根据当地监管允许的交易品种、杠杆水平和其他要求，快速组合出符合当地规则的产品。
运营侧也是类似逻辑。她表示，卡券、转盘、交易赛等都可以模块化。如果某个市场偏好转盘活动，就可以快速配置对应活动；如果另一个市场更喜欢交易赛，则可以切换到另一种配置。她将这套产品体系形容为搭乐高，通过可拆分、可组合的组件来支持全球不同市场。
Vivien 还提到，不同地区用户的价值、交易金额、杠杆偏好差异很大，而且每家交易所看到的用户结构也不会完全相同。这不仅与国家和文化差异有关，也与交易所自身的用户发展策略有关。她表示，MEXC 对散户相对友好，零费率对价格敏感型用户有很大吸引力，因此自然会吸引较多散户，这也会反过来影响产品决策。所以，即便平台都在服务 Crypto 用户，最终形成的用户结构仍会不同。
她补充称，对于一些新市场，MEXC 也会用 AI 帮助内部运营和 BD 团队理解当地用户。平台长期积累了大量活动和用户数据，可以结合新市场早期的少量数据，通过模型分析用户成熟度、偏好资产以及更可能有效的运营方式，再向市场团队提供建议。
AI 已用于资讯、搜索、策略生成和内部工作流
过去一年，MEXC 在产品体验上的一项重点是提升操作的「丝滑程度」。Vivien 解释说，本质上就是缩短用户从产生意图到真正完成操作之间的距离。
她表示，过去产品体验好，可能只是页面切换顺畅、按钮明显、信息清楚；后来团队开始关注，用户到底需要点击多少次、经过多少页面才能完成一次操作。随着 AI 的加入，这段距离还可以继续缩短。
她举例称，以前用户在全局搜索框输入 BTC，可能只会看到 BTC 现货和合约的入口；现在搜索 BTC，可以直接看到价格走势图、过去一天最重要的相关新闻、平台上与 BTC 相关的活动、AI 策略以及理财产品。用户只输入一个关键词，就可以获得平台上与 BTC 相关的资产、资讯、交易和产品入口。她也提到，平台希望信息足够丰富，但不会让用户感到信息过载，因此会控制信息密度和呈现方式。
在 AI 的具体应用上，她将其分为内部和面向用户两个方向。
内部方面，MEXC 鼓励员工使用 AI，但重点不是简单的一问一答，而是把重复工作沉淀为 AI Skill。她表示，产品经理可以用 AI 写 PRD、分析产品表现，研发人员可以用来写代码，运营人员可以生成活动创意。公司也会做一些本地化模型和内部 Skill，降低直接调用大型模型的成本。
她提到，公司还会举办内部 AI 应用比赛，鼓励员工把每天重复的工作自动化。如果某个人做出了有用的 Skill，就可以分享给其他团队，其他人再继续改进，逐步形成内部自发迭代的工作流。
在成本控制上，她表示，公司并不是简单限制大家使用 AI，而是尽量通过本地模型、中间加工层和 Harness 工程来优化 Token 消耗。她举例称，客服面临的问题虽然很多，但大量内容是重复的，与其让每一位客服都直接调用非常大的模型，不如先把高频问题提炼出来，再通过本地小模型处理，这样成本会低很多。
面向用户的 AI 应用中，一部分是资讯类产品，包括 AI News、Trending Token 和 MaxAI Bot。Vivien 形容，MaxAI Bot 有些像 ChatGPT 式对话，但会更聚焦交易相关信息，并结合图表、技术指标和市场信息，提高结果的信息密度。
另一部分则是 AI 搜索，主要用于改善操作流程。再往前，就是 AI Strategy。她表示，自己非常喜欢这个产品。团队会研究历史上的明星交易员和投资大师，以及市场上可以追踪的经典策略，再进行回测，并根据 Crypto 市场特点做本地化改造。
她强调，传统金融策略不能直接照搬到 Crypto，因为交易制度和市场结构不同，因此需要重新调整参数，最终形成适用于加密市场的策略。
除此之外，MEXC 还把 AI 量化策略工具免费开放给用户，并支持自然语言生成策略。她举例说，用户可以直接输入「当 MACD 出现某种反转时买入，再次反转时卖出」，系统会把自然语言扩展成更专业的交易指令，再连接 API 和下单系统。用户可以自己调整参数，也可以使用系统推荐参数，然后直接进行回测；如果回测效果满意，就可以进一步执行。她认为，这会明显降低有一定交易经验、但不会自己写代码跑量化策略的用户的门槛。
AI 可能成为交易接口，但平台尚未替用户自动决策
对于 AI 最终会不会成为真正的交易接口，Vivien 给出的答案是会，而且她认为这一天不会太远。
她表示，当用户习惯一款高效率产品后，很难再回到更低效的产品形态。以她个人为例，如今已经习惯很多事情由 AI 辅助分析和决策，如果突然没有 AI，反而会感到不适应。
她描述了自己设想中的一种未来使用方式：用户早上起来只需要告诉 AI，「我觉得今天 BTC 不错，你帮我看看有没有机会。」随后 AI 可以在后台自己跑策略、寻找方案；如果发现机会，就给出执行建议；如果有不确定的地方，再与用户讨论。
在她看来，人真正需要做的，可能更多是定义自己的风险偏好、投资理念以及对市场的理解。比如，如果用户是风险厌恶型，就可以告诉 AI 不要采用过于激进的策略。未来人与 AI 交流的重点，可能不再是每一步怎么下单，而是投资偏好和风险认知。
不过她也强调，MEXC 目前还没有走到替用户自动决策这一步。平台现在更多是把信息分析、解读和部分策略生成自动化，再以更友好的方式提供给用户。她指出，这个过程仍需要建立人与 AI 之间的信任。只有当用户先熟悉 AI 如何工作，才会逐渐愿意让它承担更重要的交易任务；当这种信任建立起来后，AI 才可能真正成为连接用户与交易世界的入口。
她还提到，MEXC 也在布局面向 Bot 的产品，因为未来 Bot 与交易系统之间的交互方式，可能会与今天人类使用 App 的方式完全不同。
AI Agent 接入交易后，平台与用户的责任边界需要重划
谈到用户通过自己开发的 AI Agent 接入平台交易后的责任问题时，Vivien 表示，这本质上是责任与权利边界的问题。
她认为，当前 AI 仍处于百花齐放的早期阶段，平台提供的是连接底层交易系统的接口。如果平台自身的交易系统足够成熟，正常情况下出现系统错误的概率应当比较低。但平台没有办法控制用户最终使用什么样的 Bot 接入。假设是用户自己开发的 Bot，在与系统对接过程中出现错误，那未必是平台本身的问题。
即便如此，她也表示，从平台角度看，仍应尽可能减少这类误解和争端。她认为，AI 交易还处于非常早期的阶段，一个新产品成长时，各方都需要谨慎维护用户体验。因此，在当前阶段，平台宁愿多做一些，让更多用户需求通过相对标准化、官方的工具实现。这样平台可以对自己的产品负责，用户也能减少因第三方工具带来的摩擦和风险。
产品设计正在走向模块化和本地化
随着全球不同地区的加密监管框架逐渐清晰，Vivien 认为，最直接的影响就是交易所已经无法再用同一套产品服务全球。
她表示，每进入一个新的监管市场，平台都必须先理解当地监管要求，而且不同市场之间差异很大。有些地区允许较高杠杆，有些不允许；有的只能做现货，有的则会对币种和产品类型做出明确限制。
因此，她再次强调模块化的重要性。她说，平台需要把所有可配置的产品能力拆分成独立组件，进入新市场时，如果全球站的配置可以直接使用当然最好；如果不能，就要尽快重新组合出符合当地监管与用户需求的产品。她认为，产品团队的作用，就是提前建立好这套基础设施和「武器库」，让运营、市场和商务团队能够相对放心地进入不同地区。
当被问及如果未来类似 Hyperliquid 这样的 DEX 获得美国监管进一步认可会怎样时，Vivien 表示，从行业角度看，这肯定是很大的利好。她认为，Crypto 长期处于传统金融体系的相对边缘位置，而过去几年美国政策的变化，已经明显加速了 Crypto 与 TradFi 的融合。
从产品角度，这件事也让她重新思考监管到底希望看到什么样的合规。她提到，Hyperliquid 虽然在 KYC 等问题上存在争议，但其强调链上透明、机制透明、社区治理透明，以及数据可追踪、难以篡改。如果最终这种模式可以被监管进一步接受，那么在某种程度上，也意味着对 Crypto 原生基因——去中心化、透明、可追踪——价值的认可。
资产趋同之后，竞争重点转向费率、研发、体验和牌照
Vivien 表示，从资产层面看，未来各个平台之间确实会越来越趋同，不仅 Crypto 交易所彼此趋同，传统金融平台和 Crypto 平台之间也会趋同，能够提供的资产类型可能越来越接近。
她认为，真正的问题会变成，用户为什么选择 A，而不是 B。
在她看来，MEXC 的护城河主要体现在几个方面。第一是费率。她表示，零费率对于散户、新用户和高频交易用户都有明显吸引力；交易量越大，手续费累积越可观，因此这是一种来自商业模式和制度设计的优势。
第二是研发速度。她说，在看到新的机会之后，MEXC 能够比较快地开发并上线产品。但她也强调，速度的前提是产品和研发团队提前为未来做准备，而不是等某个东西火起来以后才开始做。
她再次提到 RealStock 作为例子。她表示，很多平台是通过 Tokenization 的方式提供股票产品，而 MEXC 选择直接接入券商。原因在于，如果目标用户包括 TradFi 用户，他们最关心的是「真实」：自己是否真的持有了相关资产，能不能拿到股息，能不能参与投票。她承认，这一路线开发周期更长，但一旦完成，也会形成更高的进入门槛。
第三是 AI。Vivien 表示，MEXC 较早推出了 AI 辅助工具，而且由于平台用户以散户为主，所以最开始并没有优先做只面向专业用户的 CLI，而是先把 AI 融入 App 和页面，让普通用户能够直接感受到。
她认为，从长期来看，费率、研发能力、产品体验、技术布局，以及最终能获得和使用的牌照、渠道，都会共同构成交易平台的护城河。
Vivien：DEX 的生命力可能被低估
在谈到未来三到五年行业里被低估的事物时，Vivien 提到的第一个关键词是 DEX 的生命力，以及未来 DEX 与 CEX 的关系。
她表示，两年前，市场经常讨论 DEX 会不会抢走 CEX 的全部份额；现在几乎没有人再这样问，因为当前 DEX 整体确实处于相对低迷的阶段，只有少数平台还维持着较明显的用户和交易量。但她并不认为 DEX 会消失。
她说，DEX 和 CEX 服务的人群不同，因此会形成不同的价格发现机制，两个市场之间天然可能存在套利、资产发行和新的交易机会。更重要的是，随着 CEX 越来越合规，其能够进行高风险产品创新的空间会变小；而 DEX 的环境更自由，用户也更 Crypto Native、更能接受风险，因此可能承担更多产品和资产创新。
她举例称，一些新的衍生品结构，直接在拥有大量普通用户的 CEX 上尝试风险较高，但在 DEX 环境里可能反而更适合作为试验土壤。基于这一点，她认为 DEX 不会消失，未来仍会出现新的平台，只是其形态可能和今天的 Hyperliquid 完全不同。她还表示，随着 CEX 越来越像传统券商，本身也会给 DEX 留出新的产品空间，行业会在这种交替中继续向前发展。
最终形态可能是同一平台上同时交易 TradFi 与 Crypto
对于 TradFi 与 Crypto 最终可能走向什么形态，Vivien 认为，大方向仍然是融合。但她觉得，最终结果未必是「两拨用户融合」，更可能是大家逐渐使用同一个产品，在一个平台里既能交易传统资产，也能交易 Crypto，且资金可以无缝切换。
她把这一过程类比为过去股票和大宗商品的关系。她表示，在金融历史上，大宗商品和股票一开始也是分开的，当时市场也会讨论它们何时融合；等到真正融合以后，就没有人再反复讨论这个问题了。她认为，TradFi 与 Crypto 可能会沿着类似轨迹发展。当资产和用户逐渐融合后，市场也不会再把它们看作两个完全割裂的体系。
至于 DEX 在这一融合过程中会承担什么角色，她表示自己现在还没有确定答案，但这也是她非常关注的问题。她认为，随着 CEX 越来越券商化，DEX 反而可能成为保留 Crypto 原生创新的重要场所。
TradFi 交易量一度占三至四成，跨市场资金流动已出现
在被问及目前 MEXC 平台上 TradFi 或 RWA 类产品与传统 Crypto 的交易量比例时，Vivien 表示，这一比例会随市场行情变化而变化。前一段时间 Crypto 市场比较低迷时，TradFi 的交易量大概可以占平台 30% 到 40%；当 Crypto 市场重新活跃后，这一比例就会下降。
不过她也表示，更值得关注的并不是比例本身，而是平台越来越清楚地看到，TradFi 和 Crypto 的资金已经真正开始打通。
她说，自己过去曾和一些朋友讨论，传统金融和币圈用户究竟是不是同一批人。实际上，很多用户本来就同时交易传统金融和 Crypto，但过去他们的资金并没有真正打通，因为 TradFi 账户和 Crypto 账户属于两个不同体系。现在，随着 Crypto 平台引入 TradFi 产品，这种资金壁垒开始消失。她表示，平台已经可以比较明显地看到，资金会从 TradFi 产品流回 Crypto，也会从 Crypto 流向传统金融资产。
基于这一变化，她认为，真正的机会未必只是去 Robinhood、富途这类传统平台争夺一批完全新的用户。很多用户本来就同时存在于两个市场，关键在于如何在同一产品体系内，把他们两边的交易需求都挖掘出来。
她还提到，资金打通后也会带来新的产品机会。比如，Crypto 平台上的股票类产品与传统券商之间可能存在价差，那么平台是否可以开发工具，帮助普通用户捕捉这些跨市场价差。她指出，机构本身有能力写代码、建立套利策略，但大多数散户没有这种能力；如果平台能把相关工具产品化，就可能让普通用户也参与跨市场价差交易。
在她看来，TradFi 与 Crypto 真正打通之后，带来的并不只是资产数量增加，而是会持续催生新的交易形态和产品形态。
Vivien 最后也提醒，以上嘉宾发言不构成任何投资建议，用户应严格遵循当地法律法规。