以 Michael Burry 为代表的看多与看空博弈，正在港股市场同步展开。近期，围绕港股估值、AI 主题和指数表现的讨论持续升温。
因准确预判 2008 年美国次贷危机而受到关注、并成为电影《大空头》原型人物的投资人 Michael Burry，近日公开表示，现在是在港股市场寻找廉价股票的“绝佳时机”。他的判断建立在一个前提上：全球 AI 芯片股热潮可能降温，资金有机会从韩国、日本及半导体板块流出，转向估值更低的市场。
与此同时，高盛亚洲股票资本市场主管王亚军也给出了偏乐观的判断。他表示，香港市场实际上已经进入 AI 时代，只是主要指数还没有反映这一现实。
两种观点来自不同角度，却都指向同一个现象：港股当前的指数表现与市场内部的活跃度之间存在明显错位。这种错位，也成为市场重新审视港股吸引力的原因之一。
Burry：港股是 AI 热潮退温后的估值洼地
Scion Asset Management 创始人 Michael Burry 于 7 月 17 日在 X 平台发文称，“现在是寻找港股廉价股票的绝佳时机，这些股票在韩国、日本及 SOXX（半导体 ETF）光芒褪去后理应表现良好。”
Burry 的判断并非脱离市场环境。近期，全球芯片股遭遇大规模抛售，市场对 AI 企业能否把技术投入转化为实际盈利的质疑持续升温，而高资本开支压力也让此前领涨全球的半导体板块承压。相比之下，港股今年以来的跌幅，使其估值显得更具吸引力。
据彭博报道，Burry 本月早些时候已经采取了实际操作。他增持了中国电商企业京东的股份，同时新建了 DraftKings 和 Flutter 的仓位。这也意味着，他对港股及相关中概股的看多判断，并不只是停留在公开表态层面。
港股年内表现落后于多个主要市场
从数据来看，港股的相对弱势较为明显。恒生指数今年以来下跌约 7%，恒生科技指数跌幅更深，达到 15.22%。报道提到，拖累因素主要包括消费支出疲软，以及市场对中国电商行业前景信心不足。
这一表现与其他主要市场形成了鲜明对比。根据彭博数据，韩国基准指数今年以来上涨 62%，背后支撑来自两家芯片巨头的强势表现；日本日经 225 指数上涨 26%；追踪半导体板块的 iShares SOXX ETF 则上涨 76%。
在这种明显跑输的背景下，Burry 认为港股已经具备“捡便宜”的条件。按照这一逻辑，如果全球资金开始重新评估 AI 热潮的持续性，那么此前被忽视的港股，可能成为新的资金去向。
高盛：港股已进入 AI 时代，但指数尚未反映
高盛给出的解读，重点不在港股整体低迷本身，而在于指数对真实市场结构的反映存在滞后。
高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军在近期媒体会上表示，香港市场已经进入 AI 时代，但主要股票指数仍未体现这一现实。这也是为什么港股 IPO 市场表现火热，而主要指数却显得低迷，形成“冰火两重天”的局面。
王亚军称，今年港股市场最活跃的话题是 AI，交易最活跃、表现最好、融资额最大的也都是 AI 相关股票。不过，指数成份股的调整通常需要时间，这使得指数表现与市场内部真实情况之间出现错配。
他还预计，今年香港市场股权融资总额有望创历史新高，全年 IPO 融资额有望超过 2021 年的历史峰值，下半年还会有更多 AI 企业赴港上市。
在基本面方面，王亚军认为，终端需求增长将支撑 AI 企业持续资本开支，这为相关板块的长期表现提供了基础。
看多声音增加，但市场分歧没有消失
Burry 并不是唯一一个公开看多港股的人。彭博报道称，摩根士丹利近期也呼吁投资者买入香港股票，理由之一是看好企业盈利前景，同时认为限售股解禁带来的冲击相对有限。
不过，港股的看多逻辑也并非没有阻力。恒生指数今年以来的跌势，本身就反映出市场对中国消费复苏节奏以及电商行业盈利能力的持续担忧，这些结构性压力短期内并未消失。
从这个角度看，王亚军所说的“指数与市场错配”，一方面意味着仅以指数衡量港股，可能低估了内部的结构性机会；另一方面，也提醒投资者，传统权重股承受的压力仍然存在。
对市场而言，Burry 的抄底信号与高盛关于 AI 的判断，勾勒出一幅更复杂的港股图景：整体指数仍然承压，但部分板块和个股的活跃度正在上升。如何在这两者之间完成布局，仍是投资者需要面对的问题。