美国知名“大卖空”作者 Michael Burry 在同一天先公开最新持仓，随后又在 Substack 发文，警告美股正处在快速崩盘的边缘。
他写道，这一轮潜在“抛售潮”的驱动因素并不是基本面恶化，而是华尔街量化基金对市场波动的自动反应所形成的连锁效应。
量化基金的自动抛售机制
Burry 在 8 月 4 日的文章中提到，专注于波动性的投资基金正在发起自动抛售浪潮。这类基金依赖量化策略实时感知市场波动，并自动调整仓位；在波动加剧时，容易形成“越跌越抛、越抛越跌”的循环。
他特别点名华尔街的主动量化基金。与被动跟踪指数的产品不同，这类基金会用算法持续扫描市场信号，一旦检测到波动率上升，就会自动减仓。Burry 认为，在当前波动性远高于历史常态的市场环境里，这类基金已经成了放大市场波动的隐形力量。
动量股率先走弱
Burry 将近期动量股的大跌视为直接例证。所谓动量股，指的是价格在短时间内快速上涨的股票。近几周，随着投资者获利了结，价格曾快速拉升的内存制造商和芯片公司遭遇了大规模抛售。
- iShares MSCI 美国动量因子 ETF（MTAW）较近期高点下跌 14%
- 美光（MU）同日被 Burry 在 880 美元加空
- SK 海力士跌 3.88%
- 英伟达跌 1.33%
- 博通跌 2.01%
同一天，高盛也发布分析称，CTA 去杠杆尚未结束，预计在跌势中还将抛出 249 亿美元，8 月支撑市场的主要力量只剩企业回购。
与他此前观点一脉相承
文章称，Burry 这次的警告与他在 2025 年初的看法一脉相承。他当时表示，AI 相关股票的涨幅已经超过互联网泡沫时期，涨幅达到 784%。这一次，他则把焦点放在推动上涨的交易机制本身，即量化基金通过算法锁定动量趋势，而趋势一旦反转，回撤速度也会更快。
报道同时提到，这与 2019 年“大空头”时期并不相同。当时 Burry 押注的是房贷违约潮；这一次，他做空所针对的是更广泛的市场结构性脆弱，即大量资金集中在少数量化策略中，波动一旦被放大，就可能触发连锁抛售。
台股半导体链条也被点名
对台湾投资人而言，文中提到的动量股抛售连锁效应同样需要留意。美股科技板块与台积电、联发科等本土半导体公司的联动性较高，动量基金减仓美股 AI 硬件股时，台股供应链往往也会同步承压。
报道称，本周一开盘后，美股三大指数集体高开，但 AI 硬件股已率先承压。当天道琼斯指数上涨 1.06%，但英伟达、台积电、博通同步下跌。