Strategy 创始人兼执行主席 Michael Saylor 近日在《The Diary Of A CEO》访谈中表示，自己在 2025 年初借助 AI 设计出一种比特币支撑的优先股工具，最终通过 STRK 及其他信用工具累计售出价值 150 亿美元的信用资产。他把这段经历概括为：不要与机器比拼工作量，而要学会驱动 AI，去完成此前没人做过的事。
这场访谈还围绕比特币、法币贬值、房地产、黄金、年轻人的职业路径、企业增长方式，以及他此前出售少量比特币的原因展开。PANews 对访谈内容进行了整理。
AI 如何帮助 Strategy 设计新融资工具
主持人在访谈开头提到，外界听说 Saylor 去年利用 AI 融资了 150 亿美元，并向他求证。Saylor 回应称，这“绝对是真实的故事”，因为 AI 帮助他们解决了“人类历史上从未有人遇到过的难题”。他因此建议年轻人，不要试图在工作量上超越机器人，而应该引导 AI 去完成此前没人做过的事情。
按他的说法，事情发生在 2025 年初。彼时 Strategy 持有价值数百亿美元的比特币，公司希望筹集更多资金继续买入比特币，于是尝试了各类传统融资手段。Saylor 说，公司当时已经用尽股权市场的融资上限，也成为全球最大的可转换债券发行方，连可转债市场也接近瓶颈。如果不能创造新的证券或信用工具，增长就会停滞。
在这种情况下，他开始借助 AI 研究如何设计一种比特币支撑的优先股。Saylor 在访谈中解释，优先股是一种混合型证券，条款设计空间很大，可以通过加入回售权让它看起来更像债务，也可以加入转换权让它看起来更像股权。
当主持人追问华尔街律师和银行家如何看待这类设计时，Saylor 说，对方的回答几乎都一样：以前从未有人这么做，别人也不这么干，所以不应该做。但他认为，公司要生存，就必须跳出原有框架。
他给出的目标很明确：创造一种短期信用工具，让它的交易价格稳定在 100 美元面值附近，不随利率和市场波动大幅偏离，类似一种能让投资者稳定获取收益的货币市场工具。而为了维持价格稳定，唯一的办法是每月调整一次股息率。
Saylor 说，人类历史上从未有人创造过可变股息率的优先股，这并不违法，只是此前没人想到，也没人有动力去做。于是他们向 ChatGPT 提问，是否可以这样设计。按他的说法，AI 给出了肯定答复，并详细设计了相关条款与路径。
最终，Strategy 把这套设计带入市场，形成了名为 STRK 的优先股，并完成 2.5 亿美元 IPO。Saylor 还称，这是“今年以来最大的 IPO”。此后，公司又增发了 80 亿美元。加上其他工具，累计售出价值 150 亿美元的信用资产。
“只有 2% 的家庭拥有 AI 订阅”与工具使用观
主持人随后提到，现在只有 2% 的家庭拥有 ChatGPT 或 AI 订阅，问这是否意味着普通人也存在巨大的商业套利空间。
Saylor 的回答是，如果一个人立志创造价值，就必须熟练使用一个或多个 AI 工具。在他看来，这些工具就像电脑、阅读或写作一样，已经属于基础工具。再往前走，关键在于把 AI 与具体行业知识结合起来，重塑现有产品和服务，或者创造新的东西。
Saylor 如何解释货币本质与法币的“许可属性”
当主持人问及他当前的核心使命，以及普通人最容易忽略的货币本质时，Saylor 说，自己的使命是向世界宣讲数字赋能与比特币。他称，比特币是数字货币，也会成为长期来看最优秀的资本资产，最大的特点在于，持有人可以真正拥有它，而且世界上任何比持有人更强大的力量都无法将它夺走。
与之对比，他把传统法币描述为一种受到国家与官僚体系严格控制的“许可型货币”。Saylor 举例说，如果一个人拿着一叠美元现金试图通过机场安检，被盘问并发现后，现金可能被直接没收；如果为了安全把钱存在银行，那么银行这个对手方将决定用户是否能保留这笔钱、是否能取回它。如果短时间提取过多现金，银行还可能向财政部提交报告，甚至引来进一步问询。
在跨境转账问题上，他进一步表示，一笔钱要从一个国家转给另一个国家的人，可能需要经过己方银行、对方银行、两国中央银行以及中间代理行等七家不同银行的层层审批。这也是他强调比特币不同于法币的重要原因之一。
从 1926 年迈阿密地价谈美元购买力流失
谈到通胀和货币贬值时，Saylor 说，这恰恰是 99% 的普通人没有意识到的问题。他举的例子来自迈阿密海滩：大约 100 年前，也就是 1926 年，迈阿密海滩临水一英亩土地售价为 1 万美元。他还提到，自己拥有当地一栋房子，并保留着当年的交易契约：两英亩土地售价 2 万美元，整栋房子售价 10 万美元。
而在今天，同样位于迈阿密海滩的一英亩土地，价值已经达到 1000 万甚至 2000 万美元。Saylor 据此称，在过去 100 年里，同样的美元对应的价格上涨了 1000 倍，这意味着作为世界上最强势、最优秀的法币，美元购买力每年都在以大约 7% 的速度流失。
他进一步表示，如果每年损失 7% 的价值，财富大约每 10 年就会腰斩一次，而这还是“最完美的情况”。如果把目光投向其他发展中国家，法币每年贬值高达 14%，大约 30 年就会彻底崩溃。他在访谈中点名提到了巴西、阿根廷和墨西哥等地的高通胀情形，并把结论概括为：把财富长期存放在现金或银行中，等于在 10 到 30 年内赔光积蓄。
房地产、黄金、标普 500 与比特币的对比
当主持人把问题转向“大学毕业、找工作、存钱买房”的传统财富路径时，Saylor 说，只有在极少数房产税非常低、管理良好的地区，买房才可能算是可行的财富策略。大多数地方并不如此，因为购房者往往要承担高达 7% 的房贷利率，以及高额税收和保险。
他以佛罗里达州举例称，当地有 2% 的房产税。这意味着每过 36 年，房主就要以房产税的形式，向政府重新支付一次整栋房子的成本。除此之外，还有高昂维护费用。因此，在他看来，住宅并不是优秀的价值储存媒介。
Saylor 认为，商业地产相对好一些，因为税收、保险和维护成本可以通过租金转嫁出去。即便租金本身不赚钱，底层土地每年也会增值 7%。但他同时表示，这套逻辑对普通人过于复杂，普通人没必要被迫成为房地产专家、税务专家或选股高手。
至于黄金和美股指数，他给出了一组对比数据：过去 6 年里，黄金年化收益约 12%，标普 500 指数约 15%，纳斯达克指数约 18%，而比特币高达 33%。
他没有把黄金和标普 500 描述为糟糕选择。相反，他表示，标普 500 指数通过 ETF，例如 SPY，在过去 100 年里的年化回报大约是 10%，可以抵消美元每年 7% 的无形贬值，并带来 2% 到 3% 的额外增值。但问题在于，这些资产属于西方世界的特权资产。如果居住在土耳其、阿根廷、巴西或非洲，个人并不能轻易买到标普 500、QQQ 指数或美国优质房地产。
基于这一点，Saylor 把比特币定义为全球唯一的普适性资本资产。他还强调，不应该把家庭财富配置到非资本资产上，比如大豆、原油或棉花，因为机器人和 AI 能够无限生产这些东西。相反，应当投资那些 AI、机器人和大型工厂无法无限复制的稀缺资产，比如一盎司黄金、世界上最优秀的 500 家公司的股份，以及总量只有 2100 万枚的比特币。
对“富足时代”与货币是否消失的回答
主持人随后引入马斯克关于“富足时代”的观点：未来 AI 和机器人能够满足人类一切物质需求，工作将越来越出于兴趣，货币作为劳动力分配数据库的重要性会迅速下降。
Saylor 的回答是，马斯克“只说对了一半”。他认同消费品、消耗品和实用商品，例如清洁水源、电力、基础医疗、免费娱乐和食物，会因为技术进步而变得极其廉价且充沛。但他同时强调，稀缺、受追捧的稀缺资产，永远不会因此变得廉价和充沛。
他举例称，技术可以让每个人都喝得起水、吃得起巧克力和冰淇淋，但无法让每个人都拥有汉普顿豪宅，也无法让每个人都拥有私人飞机和超级游艇。在他看来，人类本质上存在社会地位取向，对排他性和富裕等级的追逐不会消失。
为了说明这种差异，他用了餐厅消费的例子：水是免费的普通饮料，但有钱人会花 5 美元点可乐，再有钱一点会点伏特加、高级龙舌兰，最后有人愿意花 38 美元买一杯特制鸡尾酒。他还说，即便国家给每个人分配基础住房，也一定会有人想要更大的房子；如果所有人都去滑雪，也一定会有人争夺雪质最好、人最少的山头。因此，他的结论是，货币不会消失，因为人类对独占性稀缺资源的渴望不会终结。
S 曲线、大学专业与哪些职业不该选
当问题转向 18 岁年轻人应该学什么时，Saylor 把重点放在科学史里的“S 曲线”概念上。他说，一项技术在起步阶段可能经历数百上千年的停滞，比如 1903 年以前的人类一直无法飞上天空；但一旦突破临界点，就会进入爆发式增长。按他的说法，人类在短短 60 多年里，就从时速 20 英里的飞机发展到载人火箭登月。
但 S 曲线不会无限上行。Saylor 提到，到 1970 年代中期，随着波音 737 和 747 的设计完成，航空技术已经碰到物理和推进技术的天花板。50 年过去，今天的飞机效率仅比 1975 年提高了 15%。
他把“在 S 曲线末端才开始学习一门技术”称为学校教育中最大的错误之一。一旦技术进入停滞期，未来 100 年里都可能没有实质性突破。作为例子，他提到智能手机，认为自 iPhone 6 或 7 以来，这类设备的形态、厚度和电池技术已经多年没有真正的质变，因此也已经处于 S 曲线末端。基于这套判断，他建议年轻人学习数字智能和数字资产。
主持人继续追问传统职业，例如医生、律师、会计师。Saylor 给出的回答很直接：不要去当外科医生、不要当律师、不要当会计师，也不要当司机，因为这些工作本质上都是 AI 可以轻易替代的。
他认为，个人不应该去学习 AI 本身就能做到的技能，而要学习如何向 AI 提出一个文明史上从未有人回答过的边缘问题。对于内容创作者和普通劳动者来说，唯一能构建的护城河，是去追求极度困难且稀缺的事情。Saylor 举的例子是，用 AI 将内容精准翻译并分发成 100 种语言。
他的说法是，在技术爆发的时代，总会有一批天才在技术诞生后的前 10 年把它推向极致并名垂青史。他举的例子包括贝多芬之于钢琴、扎克伯格之于互联网。一个人真正要做的，是在技术刚具备商业可行性的那一刻，精准定位那个“0 到 1”的机会，并全力投入。
长期主义、企业增长与亚马逊案例
谈到年轻一代的焦虑、频繁换工作，以及长期主义是否仍有竞争优势时，Saylor 给出了肯定答案。
他先提到马斯克，称其业务之间环环相扣、层层叠加：先解决火箭发射和廉价轨道成本问题，再据此建立发射 Starlink 卫星的优势，随后满足全球卫星互联网需求，同时把电池和超级充电网络应用到特斯拉上。
接着，他引入鹦鹉螺沿斐波那契螺旋线向外生长的自然模型，称这是自然界中在压力下生长的最稳定方案。Saylor 认为，最健康的成长战略，是永远在已有稳定基石上自然延伸和扩展功能。如果第二项业务与第一项业务毫无关联，只因为都归同一家公司所有，那就像在沙滩上建塔，结构并不稳定。
他还提到，标准石油、福特、波音、微软等伟大企业，都是建立在已有忠实客户、分发网络或金融资产之上。
在具体案例里，Saylor 说，亚马逊的 Amazon Prime 曾在外界巨大质疑中，用整整 10 年建设免费且高速的物流分发系统。护城河建成后，亚马逊只通过一份简单的涨价通知，每月多收 10 美元，就创造了每年 120 亿美元净现金流，并瞬间释放出 2500 亿美元的市值价值。
给年轻人的 10 条原则
主持人随后问到一份流传很广的“给年轻人的 10 条黄金法则”。Saylor 回忆说，这份内容源于法国里维埃拉一位亿万富翁游艇鸡尾酒会上的一次请求：另一位刚迎来龙凤胎的亿万富翁希望向身边最优秀的朋友收集建议，等孩子 21 岁时作为成人礼送出。于是他整理出 10 条原则。
- 聚焦心智：专注精力，不要在年轻时盲目追逐每一个好主意，否则会稀释并毁掉核心竞争力。
- 珍惜时间：时间是最宝贵、不可再生的资产。
- 训练心智：努力学习基础知识，广泛阅读，建立深厚且多元的文化与知识底蕴。
- 锻炼身体：如果身体虚弱，就无法在残酷竞争中存活。
- 学会独立思考：媒体、他人和机器都可能试图影响认知，必须保持清醒与判断力。
- 精选朋友：人最终会变成身边人的样子，应接近积极、有才华、能带来启发的人，远离消极、唱衰和失败的人。
- 精选环境：为自己打造快乐、阳光的工作与生活空间，不让自己陷入阴暗、丑陋和压抑的处境。
- 信守承诺：失信一次，终身难复。资源只会流向绝对守信的人。
- 保持乐观与建设性：无论情况多糟，都要保持乐观，因为人们愿意与快乐且有建设性的人共事。
- 改造世界：带着改变世界的使命感醒来。他把中本聪通过比特币赋予全球 80 亿人经济主权和数字资产的行动，视作一种伟大的改造。
为何出售少量比特币：回应“永远无法出售”的叙事
访谈后半段，主持人提到一个外界最关心的问题：Saylor 过去曾高调鼓励人们在必要时“甚至卖掉一个肾来保留比特币”，但就在最近，Strategy 却卖出了一部分比特币，引发支持者动摇。
Saylor 回应称，首先要澄清一点：在整个人类历史上，除了处于非活跃状态的中本聪拥有 100 多万个比特币外，没有任何个人或实体持有的比特币比 Strategy 更多。他表示，公司持有 84.7 万个比特币。
他解释说，几周前出售极少量比特币，是为了打破市场上一种危险的负面叙事。按他的描述，当时做空者和怀疑论者制造了一种说法：由于 Strategy 持有全球高达 4% 的比特币供应，公司已经与比特币系统深度绑定，以至于“永远无法出售”。在这种说法里，一旦 Strategy 卖出任何一枚比特币，比特币价格和 Strategy 股价都会瞬间跌到零。
Saylor 说，基于这种逻辑，做空者进一步认定，公司持有的 550 亿美元比特币资产一文不值，Strategy 将无法支付优先股股息，债务、信用和股权都会陷入全面崩溃的“死亡螺旋”。
主持人把这种局面形容为有人在进行“信用勒索”。Saylor 表示认同，并给出自己的反击方式：如果有人坚信你根本无法完成“后空翻”，并据此威胁你，最有效的回应就是当着他的面完成一次后空翻。
他随后给出交易层面的解释：比特币每天交易额超过 200 亿美元，而 Strategy 持有的 550 亿美元资产，即便只卖掉极小一部分，也不会对市场价格造成实质性波动。于是，公司在比特币大约 5.9 万至 6 万美元时，出售了足以支付优先股股息的那部分比特币。按他的说法，结果是比特币价格不降反升，相关谣言也随之破裂。
Saylor 还表示，这次操作向市场和信用投资者证明了一个关键点：公司的盈亏平衡点大约是 3.2% 的升值幅度。只要比特币每年升值超过 3.2%，Strategy 就可以通过出售极少量比特币来永久支付股息，而不必增发并稀释普通股股权。他称，这让公司的股权和债权都获得了更理性、且带有高溢价的交易表现，也保护了股东和信用投资者。出售比特币并不是首要战略，而是借此商业化数字信用市场的运行机制。
对比特币未来表现的判断
在被问到比特币的终极未来，以及一个只有几百美元可投资资金的 25 岁年轻人该如何应对未来财富变化时，Saylor 给出了自己的判断：未来 20 年里，比特币每年将保持约 30% 的升值速度，此后放缓至每年 20%。在他看来，比特币的表现会是标普 500 指数的 1.5 到 2 倍。
对应到个人层面，他的建议是，如果手头只有有限闲钱，除了每月固定花 20 美元购买最好的 AI 订阅来武装自己的大脑，剩余的长期资金应坚定投入数字资本，也就是比特币。
成年后最重要的两门课：应用统计学与《文明的故事》
访谈最后，主持人抛出了上一位嘉宾留下的不记名问题：在 Saylor 的生命中，有什么是他坚信不疑、但公众很少听他讲，而 99% 的世界可能都不相信的事情。
Saylor 回答说，对他成年后影响最深远、却常被忽略的，是独自深入学习两个课题。
第一个是“实用的应用统计学”，尤其是纳西姆·塔勒布的整套书籍，包括《随机漫步的傻瓜》《非对称风险》和《黑天鹅》。他说，这些书教会自己区分什么是真正有意义的数据，什么只是误导性的随机噪音，而在今天，这类判断是 AI 绝对无法替代的。
第二个则是通读威尔·杜兰特的《文明的故事》。Saylor 说，学校里的历史大多是断章取义的精简版，而当一个心智成熟的成年人完整读完这部横跨艺术、文化、政治、军事和技术、总计 1.4 万页的巨著后，会对人类文明形成完全不同的敬畏与理解。
他在访谈中表示，人们会惊讶地发现，当今时代自以为新颖、深刻、伟大的许多发现，其实早在 15 世纪的俄国或更早文明里就已经被重复过无数次。以货币体系为例，很多人把 1971 年尼克松放弃金本位视为货币贬值的起点，但历史反复展示的是：在人类历史上，每一个国家、每一种法币，最终都会走向持续贬值和自我毁灭。
他的结论是，成年后重新学习历史与数学，会击碎年轻人的傲慢，让人意识到，自己从来不是历史上第一个遭遇这些挑战的人，而前人早已为后人留下了突围路径。