美光科技（NASDAQ: MU）股价在周二早盘继续攀升，尽管研究机构Envision Research对这家DRAM和NAND内存芯片制造商发布了偏空报告。截至发稿，MU的14日相对强弱指数（RSI）已突破80，进入极度“超买”区域，这通常是回调的前兆。近期美光股价表现惊人，目前价格约为4月初的两倍。
估值分歧：EV/销售倍数创历史性溢价
Envision的谨慎立场源于公司企业价值与销售额之比（EV/Sales）与历史均值之间的显著背离。首席研究员Lucas Ma指出，虽然投资者紧盯低远期市盈率（P/E），但EV/Sales指标已升至“极度高企”水平，远超整个半导体行业均值。这意味着市场对美光的每一美元营收都给予了过高定价，若增速放缓，几乎没有容错空间。
Ma在最新研究报告中进一步警告，记忆体行业固有的周期性往往与长期看好的结构性叙事相悖。过去一年，华尔街主流观点认为HBM需求将推动供给缺口持续至2027年，但供需动态可能正在更快逆转。随着竞争对手扩大产能、内存价格趋于平缓，美光股票的“强烈买入”共识面临现实检验。
Cramer反击：这是“代际机遇”而非峰值
知名投资人Jim Cramer在CNBC节目中直接反驳了见顶论调。他认为美光已超越周期历史，进入“长期成长”阶段，记忆体市场正经历由人工智能硬件需求驱动的“代际机遇”。Cramer强调，市场新增产能有限，CEO Sanjay Mehrotra执行力完美，公司市盈率仅约6.5倍，明显被低估，未来可能翻倍。他建议长期投资者将任何回调视为买入机会。
加密市场启示：风险偏好或联动降温
这场围绕美光的激辩对加密货币市场具有重要参考意义。美光作为半导体龙头，其估值泡沫信号往往预示科技股乃至整个风险资产领域可能面临调整。加密市场中，比特币和以太坊自6月以来与纳指相关性升至0.6以上，若美光股价如Envision预测般回调，可能打压整体风险偏好，引发资金从高波动资产撤离。
另一方面，Cramer的看多论点也映射出主流资金对AI产业链的持续信心，这种叙事若扩散，或间接提振去中心化计算、AI相关代币（如FET、AGIX等）的关注度。短期内，投资者需密切关注美光股价能否守住支撑位，其RSI超买后的走势将成为判断市场情绪转折的关键指标。