Strategy（纳斯达克代码：MSTR，原MicroStrategy）于本周一提交的8-K文件披露，该公司以约4300万美元购入了535枚比特币，平均购入价格约为每枚80,340美元。截至目前，该公司共持有818,869枚比特币，累计成本约618.6亿美元，平均持仓成本为75,540美元/枚。2026年年初至今的比特币收益率达到9.4%。
本次购买的资金来源包括：通过STRC ATM计划募集的10万美元，以及通过MSTR ATM发行募集的4290万美元。此次买入恰好在执行主席Michael Saylor向投资者表示公司可能首次出售部分比特币持仓后的六天，当时这一声明立即引发了市场的密切关注，因为长期以来市场一直将公司的囤积策略视为单向买入。
Saylor：净积累，每年结束时拥有比年初更多的比特币
Saylor在随后的周末试图控制舆论。他在一次播客访谈中表示，每卖出一枚比特币，公司会买入10到20枚。“你应该做一个比特净持有者，”他说，“你应该每年结束时拥有比年初更多的比特币。”周一的购买行动表明买入步伐并未放缓。
背景是财务压力。2026年第一季度，比特币价格从87,500美元跌至67,700美元，跌幅23%。根据2025年1月生效的FASB公允价值会计准则，Strategy每个季度都需将其全部比特币头寸按市价计价。第一季度因此产生了125.4亿美元的未实现亏损，直接计入利润表。其中，超过43.4万枚币的买入价格高于80,000美元，产生了76亿美元的未实现亏损，并按29%的有效税率产生了22亿美元的递延税资产。
正是这项递延税资产——而非公司策略转变——解释了Saylor对出售持开放态度的原因。类似的举动此前已有先例：2022年12月22日，Strategy曾以每枚16,776美元出售704枚BTC，并在两天后以同样价格回购810枚BTC，通过税务亏损收割操作将资本亏损向前抵扣之前的收益。如今规模更大，但逻辑相同。
CEO Phong Le在财报电话会议上明确阐述了决策框架。“我相信数学而非意识形态，”Le说，“当出售比特币比出售股权以支付股息更有利于我们的每股BTC持有量和普通股东时，我们就会这么做。”公司目前持有82亿美元可转债，每年还需支付15亿美元的股息义务（与其永久优先股STRC挂钩）。这两项都带来了真实的现金需求，而仅靠股权发行有时难以以有利条件覆盖。
每股比特币持有量——即总BTC持仓与稀释后流通股之比——是每项融资决策都会参考的核心指标。摩根大通分析师上周指出，如果Strategy保持当前步伐，2026年全年比特币购买总额可能达到约300亿美元。
Strategy的比特币与软件业务
该公司长期被视为背景噪音的软件部门正引起关注。Le表示，2026年第一季度是十年来最强劲的一个季度，营收同比增长12%。Strategy内部构建了名为“Mosaic”的人工智能基础设施层，并正在使用多种AI模型重建核心工作流程。“有时我被问到，一家比特币国库公司为什么还要运营软件业务，”Le周日在X上写道，“两者能产生强大而独特的协同效应。”
MSTR股价周五收于187.59美元，当日上涨4.31%。过去一个月该股累计上涨41.7%，但过去六个月仍下跌18.9%。周一盘前交易中，股价上涨约1%。比特币价格在81,000美元附近交易。周日晚间，Saylor在X上发帖只有两个词：“Back to work. BTC.” 他曾在以往购买公告前发过类似的帖子。周一的文件证实了这一模式。