Mike McGlone：比特币与风险资产的领先关系正在反向延伸

比特币领先关系被重新审视

ChainCatcher 消息，据彭博首席大宗商品策略师 Mike McGlone 发文称，比特币在此前上涨周期中曾明显领先风险资产，而在当前阶段，这一领先关系可能正在反向延伸。他在最新评论中表示，比特币过去“带动风险资产上行”，而现在“也可能带动其下行”。

McGlone 的判断来自比特币与标普 500 同尺度对比图，其中比特币价格被放大 10 倍进行观察。基于这一比较，他认为，2026 年整体 β 资产或进入下行年份。这一说法将比特币从单一加密资产的价格表现，放入更广泛的风险资产周期框架中讨论。

中期选举周期与结构性压力

McGlone 强调，自 2009 年以来，标普 500 年度总回报仅在 2018 年与 2022 年出现下跌，而这两个年份均与比特币的下行周期重合，并同时对应美国中期选举周期。在他看来，当前市场与以往不同之处在于，结构性压力正在叠加。

他提到，通胀重新成为政治核心议题；与此同时，股市波动率长期处于低位，但黄金与原油等大宗商品的风险指标持续上升。McGlone 将这种状态概括为“低波动股票 + 高风险商品”的组合，并称这种组合在历史上较为罕见。

黄金、国债与确认信号

此外，McGlone 表示，2026 年以来比特币与黄金均出现“均值回归”迹象，可能意味着风险资产周期正在进入再定价阶段。他指出，比特币与黄金相较 2025 年高点（约 12.6 万美元附近）已回撤约 50%，而美国国债总回报指数则可能正在从 1983 年以来的低位区域形成阶段性底部。

目前市场仍缺乏关键确认信号，即标普 500 与 GDP 比率从接近 1928 年以来的高位出现回落。McGlone 认为，如果该指标开始转向，将可能意味着更广泛的风险资产周期进入结构性调整。