总部位于美国迈阿密的金融科技公司 Milo 近日披露，其以加密资产支持的房贷累计发放规模已经超过 1 亿美元。这意味着，数字资产正更明确地进入现实世界的住房融资场景。公司同时提到，最新统计里包含了迄今最大的一笔单笔交易，金额达到 1200 万美元。从借款人结构看，需求主要来自机构客户和高净值人群，他们希望寻找不同于传统按揭贷款的融资路径。
Milo 的核心产品是“加密房贷”。简单说，客户不必先卖出手里的比特币，也不必为了支付首付而把 BTC 变现，而是直接把比特币作为抵押物，去申请购房融资。按照公司的说法，这项产品最高可提供 100% 融资，单笔贷款额度最高可达 2500 万美元。这样一来，借款人既能保留对比特币的持仓敞口，也能避免卖币后可能触发的纳税事件。
Milo 首席执行官 Josip Rupena 把这一里程碑视为加密融资模式走向成熟的信号。他表示，累计发放规模突破 1 亿美元，说明公司的放贷基础设施已经具备更高的成熟度和稳定性。换句话说，行业已经不再只是证明“这个模式可不可行”，而是开始证明“这个模式能否持续、合规、稳定地执行”。对加密借贷赛道来说，这种表态也在释放一个信号：加密资产作为抵押品，正在从概念验证阶段走向更严肃的金融产品阶段。
从风控数据看，Milo 表示其房贷组合至今没有发生过任何 margin call（追加保证金通知），平均利率大约在 7% 左右。公司将这一表现归因于自身的承保和贷后管理方式，包括 AI 驱动的服务流程，以及对抵押品的实时监控。相比传统贷款机构，这种模式可以更快完成风险评估，也更适合波动较高的加密资产抵押场景。对借款人而言，关键点不只是能不能借到钱，更在于持仓波动期间平台是否有能力稳定管理风险。
Milo 的自托管房贷与比特币抵押模式
Milo 在这次披露中还重点提到了自托管房贷（self-custody mortgage）方案。这个版本的产品，允许借款人在获得融资资格的同时，继续保有自己对比特币的控制权。对于很多长期持有 BTC 的用户来说，这一点相当关键，因为自托管意味着资产控制权不完全交给第三方，能够降低一部分托管层面的顾虑，也更符合加密用户“私钥自己掌握”的习惯。
当然，在其标准加密房贷结构中，Milo 仍然采用第三方托管安排。公司表示，客户的抵押资产目前通过 Coinbase 和 BitGo 这两家托管机构保管。也就是说，Milo 同时提供两种不同路径：一种偏向传统金融熟悉的托管框架，另一种则更贴近加密原生用户对资产控制权的要求。这种设计说明，加密房贷产品正在尝试兼顾合规、风控和用户体验三方面的平衡。
Blockstream 首席执行官 Adam Back 也对这种模式给出了积极评价。他认为，以加密资产支持的房贷，有机会把比特币的现实金融用途进一步扩展出去。按照他的说法，在比特币继续升值的情况下，买房者一边可以在房地产上积累净值，一边又不必卖出自己长期看好的 BTC 持仓。这其实点出了加密房贷最核心的卖点：不是把币卖掉换房，而是在继续押注比特币长期价值的同时，完成现实资产配置。
这一思路之所以吸引人，是因为很多早期比特币持有者本身账面收益较大。如果为了首付或全款购房而直接卖出 BTC，既可能错过后续上涨空间，也可能面临税务成本。相比之下，把 BTC 作为抵押，等于把链上财富引入线下房地产市场。对高净值客户而言，这种安排不只是资金调度工具，也是一种资产配置方式：既保持数字资产敞口，又获得不动产权益。
贷款业务扩张：2025 年贷款账簿增长 4 倍
除了房贷业务，Milo 还提到其整体加密贷款业务也在快速扩张。公司称，到了 2025 年，其贷款账簿规模已经扩大了 4 倍。这表明市场需求并不局限于买房融资，更多借款人开始把加密资产抵押贷款当成一种通用融资工具。在传统金融体系里，客户通常会用股票、房产或其他资产做抵押；而在加密市场里，比特币等数字资产正逐渐承担类似角色。
根据 Milo 的说法，公司提供的加密抵押贷款起始利率为 8.25%。借款人使用这些资金的场景也相当广泛，包括继续买入更多比特币、购置土地、进行房屋翻新，以及投入商业项目。这一点很值得关注，因为它说明加密贷款不只是“币圈内循环”的杠杆工具，也在向更广泛的实体投资和商业活动渗透。尤其是土地 acquisition、住房翻新和 business investments 这些用途，已经明显跨出了单纯交易融资的范围。
从产品逻辑上看，这类贷款的目标人群并不是普通短线交易者，而更像是拥有较大数字资产头寸、又不愿轻易卖币的长期持有者。他们选择借贷而不是变现，本质上是在用时间换空间：一方面保留 BTC 的长期上涨预期，另一方面提前调动流动性去完成新的投资或消费。这也是为什么机构客户与高净值借款人会成为 Milo 当前最重要的需求来源。
从 2022 年起布局：美国比特币房贷的产品化尝试
回到这项业务的起点，Milo 表示，早在 2022 年，公司就已经开始开发其如今称为“美国首个比特币房贷”的产品。当时的核心卖点就很明确：允许购房者使用手中的 BTC 作为抵押品，在不卖币筹首付的情况下购买房产。这个设计抓住了一个长期存在的痛点——很多加密投资者账面财富可观，但如果缺少传统工资流水或标准化信贷记录，未必容易从传统银行拿到理想的房贷。
公司介绍，这项产品是一个 30 年期 房贷方案，可以为购房提供 100% 融资。Milo 首席执行官 Josip Rupena 与迈阿密市长 Francis Suarez 都曾把它描述为一种新路径：让比特币持有者在保留 BTC 上行收益敞口的同时，也能获得住房按揭资格。站在产品设计角度看，这实际上是在把加密财富与传统房贷资格体系对接，试图重构“什么样的资产能支持住房信贷”。
这类产品能否长期成立，关键不只是市场热情，还在于它是否能穿越加密市场周期。比特币价格波动大，意味着抵押品管理必须更精细，贷款结构也要更保守。Milo 如今把累计放贷、无追加保证金记录、平均利率和托管安排一并公开，某种程度上也是在回应外界对这一模式可持续性的疑问：加密抵押房贷不再只是营销概念，而是在尝试建立一套可复制的放贷机制。
监管与合规：持牌放贷机构如何切入美国金融市场
在监管层面，Milo 表示自己是一家持牌贷款机构，并且已经通过 SOC 2 审计。对于美国市场来说，这一点很重要。过去几年，加密借贷行业经历过多轮波动，一些平台因为风控薄弱、期限错配或治理不透明而陷入危机。相比之下，想把加密房贷做成长期业务，就必须更深地嵌入现有金融监管框架，而不是停留在灰色地带。
公司把自己的产品定位在受监管监督的范围内，反映出一个更大的行业趋势：随着美国金融市场继续探索加密资产的合法使用方式，合规化、审计化、托管透明化会成为此类产品能否继续扩张的前提。Milo 这次公布的数据虽然集中在业务里程碑上，但更值得关注的，其实是它试图证明一件事——比特币不仅能作为投资资产，也可以在合规框架下逐步演变成可用于住房融资、商业借贷和跨场景抵押的金融基础资产。