据英国《金融时报》报道，摩根大通正在评估一项新方案，允许客户直接以自己持有的比特币和其他加密资产作为贷款抵押品。如果这项计划最终落地，它将成为这家美国最大银行第一次接受数字资产本身作为抵押，而不是只接受与加密市场相关的金融产品，例如比特币 ETF。
这件事之所以引发关注，不只是因为摩根大通体量巨大，更因为它反映出传统银行对加密资产的态度正在变化。过去几年，大型银行更多是通过基金、托管服务或间接投资工具接触加密市场；而一旦开始直接围绕链上资产设计贷款产品，说明比特币正在被纳入更传统的信用和财富管理体系。
摩根大通为何考虑比特币抵押贷款
按照报道，摩根大通讨论中的模式，是直接对客户持有的比特币和加密资产发放贷款。这里的关键点在于“直接”。此前银行更常见的做法，是接受比特币 ETF或其他证券化产品作为抵押，而不是处理原生数字资产。两者差别很大，因为直接抵押币种意味着银行要面对钱包管理、托管安排、违约处置和资产转移等一整套新问题。
如果该项目推进顺利，最早可能在2026 年推出。不过目前摩根大通并未就相关计划公开置评。对银行来说，真正的难点不只是政策审批，还包括技术和运营层面的落地。例如，若借款人违约，银行如何接管并处理被没收的加密资产；又比如，资产究竟由谁保管、如何避免私钥风险、如何满足合规要求。这些都不是传统证券抵押贷款会直接面对的问题。
报道还提到，由于摩根大通目前并不会在自己的资产负债表上自行托管比特币和其他加密资产，因此未来若推出正式方案，银行大概率需要引入第三方托管机构来持有这些数字资产。也就是说，银行可能负责放贷和风控，但实际的币种保管仍交由专业托管方完成。这种结构更接近当前传统金融机构进入加密市场时常见的合作模式。
Jamie Dimon 态度转变：从公开反对到承认客户需求
摩根大通 CEO Jamie Dimon过去一直是华尔街最知名的比特币怀疑者之一。他此前多次公开表达过对比特币和加密资产的不支持态度，这也是这次消息格外受市场关注的原因之一。毕竟，如果一家机构的掌舵人长期持批评立场，外界通常很难预期它会主动把比特币纳入银行信贷体系。
不过近一段时间，Dimon 的表态明显出现了变化。2025 年 5 月，他在公开发言中用了一个颇具代表性的比喻：“我不认为你应该抽烟，但我捍卫你抽烟的权利。我也捍卫你购买比特币的权利，想买就买。”这句话并不代表他转而看多比特币，而是表明他开始把个人看法与客户选择区分开来。换句话说，他依然不喜欢比特币，但承认客户有配置这类资产的自由。
同样是在2025 年 5 月举行的摩根大通年度 Investor Day 上，Dimon 再次强调自己“不是比特币的支持者”。但与此同时，他也确认，摩根大通会继续为客户提供接触比特币投资的渠道，即便银行本身并不直接持有这些资产。对传统金融机构来说，这种表态很重要：它意味着业务策略不再完全取决于管理层个人偏好，而更多围绕客户需求、市场趋势和监管边界展开。
从 ETF 抵押到净资产评估，摩根大通已在逐步铺路
事实上，在直接接受比特币作为抵押品之前，摩根大通已经在 2025 年先迈出了一步。报道显示，银行在2025 年 6 月扩大了自己的比特币和加密贷款框架，允许客户使用比特币 ETF 作为贷款抵押品。其中被点名的产品就包括贝莱德的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）。
这一变化很关键。ETF 形式的比特币敞口，仍处在传统证券账户体系内，估值、监管、清算和抵押管理都更接近银行熟悉的资产类别。因此，从风控逻辑看，先接受 IBIT 之类的比特币 ETF，再考虑接受原生 BTC，本身就是一条相对稳妥的推进路径。它既能满足客户对加密相关融资的需求，也给银行留出时间去完善内部流程。
除了接受 ETF 作为抵押品，摩根大通在同月还开始把客户持有的比特币和加密资产纳入净资产评估体系。这意味着，在财富管理和授信场景中，银行已经不再把加密持仓视为边缘资产，而是把它们与股票和房地产等传统资产放在相近位置进行考量。对于高净值客户来说，这会直接影响其融资能力、信用评估和资产配置空间。
从业务演进顺序看，这并不是一次突然转向，而是一条清晰的路径：先允许客户投资比特币相关产品，再把相关持仓计入净资产，接着接受 ETF 抵押，最后评估是否开放原生数字资产抵押。每一步都比前一步更深入，也意味着银行和加密资产之间的边界正在逐渐变薄。
监管风向变化，推动大型银行更直接接触数字资产
文章最后提到，摩根大通研究比特币抵押贷款，并不是孤立事件，而是大型金融机构与数字资产加深互动的一部分。尤其是在华盛顿监管风向变化的背景下，传统银行对加密业务的态度正变得更积极。监管环境越清晰，银行越愿意把加密资产纳入现有的借贷、财富管理和投资产品体系中。
报道指出，特朗普第二届政府对比特币采取了更友好的政策取向，这在一定程度上鼓励了大型银行扩大数字资产业务。对华尔街机构来说，监管口径的变化往往比市场情绪更重要。只要合规路径更明确，银行就更有动力推出新产品、接入第三方托管方、建立内部风控标准，并把加密业务从边缘试水推进到正式服务线。
与此同时，摩根大通分析师在2025 年 5 月发布的一份报告中还预测，比特币将继续跑赢黄金。他们给出的理由包括企业需求不断增长，以及美国一些州在建立比特币储备方面的兴趣上升。这说明，哪怕管理层个人仍持保留态度，机构内部的研究和业务部门已经在用更现实的方式看待比特币的金融属性。
综合来看，摩根大通这次评估的重点，不只是“能不能做比特币抵押贷款”，更是“传统银行如何把加密资产纳入成熟的金融基础设施”。如果 2026 年相关计划真的上线，它可能成为美国大型银行直接接受数字资产抵押的一个标志性案例，也会进一步推动比特币从投资标的走向更完整的抵押品和授信资产角色。