摩尔线程 8 月 9 日公布两项新进展，一是启动港股上市计划，二是披露业绩增长明显的上半年财报。
消息发布后，市场讨论迅速升温。有投资者在评论区表示：「现在上市公司手握巨额募集资金，还要理财，马上又赴港二次融资。」
上市 8 个月后，股价较高位明显回落
2025 年 12 月，摩尔线程以「国产 GPU 第一股」身份登陆科创板，募资 80 亿元。
上市首日，公司股价上涨 468%。到 12 月 11 日，股价一度触及 941.08 元，市值升至 4423 亿元的历史高位。
不过在 12 月 12 日，摩尔线程宣布为提高募集资金使用效率，将闲置募集资金用于购买保本理财产品，这一安排随即引发争议。
有股民对此表示不满：「按理来说，公司上市拿了投资者的钱，是要拿去搞承诺的项目，竟然拿去买保本理财，这合适吗？」
此后，公司股价波动加大。截至 8 月 10 日，摩尔线程股价降至 573.97 元/股，市值为 2698 亿元，较峰值蒸发约四成。
报道提到，摩尔线程上市初期估值炒作较重，市销率一度严重偏离基本面。其动态市销率曾超过 1000 倍，显著高于行业静态市盈率约 60 倍的水平。与此同时，把募集资金用于理财的做法与部分投资者预期之间存在明显落差，也对投资者信心带来冲击。
7 月前后，AI 算力板块整体回撤，不少个股股价跌幅较大，摩尔线程也未能独立走强。
筹划港股上市，账上资金仍较充足
根据摩尔线程募资使用公告，公司目前账上仍有较多资金。其 A 股发行到手资金为 75.7 亿元，已使用近 20 亿元，29 亿元用于购买理财产品，另有 27 亿元存放在银行。
对于赴港上市的目的，摩尔线程表示，是为了「深化国际化战略布局，持续吸引并集聚全球优秀的研发与管理人才，提升公司治理水平和核心竞争力」。
在 GPU 行业，技术迭代节奏快，资本竞争激烈。报道认为，在港股上市有助于打通国际资本通道，也有利于吸引海外顶尖人才。
业内人士表示，当前越来越多企业对「A+H」平台的认识，已经从融资辅助工具转向全球化战略核心支点。
报道同时提到，2024 年证监会提出支持内地行业龙头企业赴香港上市，港交所也同步改革 IPO 规则，降低了发行门槛。自 2024 年以来，已有 270 多家内地企业赴港上市，融资超过 6500 亿港元。宁德时代、中际旭创、澜起科技等硬科技龙头，均已完成或正在推进 A+H 路径。
在国产 GPU「四小龙」中，壁仞科技已经登陆港股，沐曦股份在去年底完成 A 股上市后，也在 6 月宣布筹划港股上市。
不过，对摩尔线程来说，港股 IPO 定价若想突破壁仞科技的估值上限，并不容易。报道指出，国际投资者可能会以壁仞科技在港股的估值作为参考，要求摩尔线程给出折价。
上半年收入大增，扣非后仍未盈利
业绩方面，摩尔线程上半年营收快速增长，但尚未实现扭亏。
财报显示，公司上半年实现营收 17.4 亿元，同比增长 147.4%，已经超过去年全年营收。
摩尔线程在年报中解释称，收入大幅增长，主要受人工智能产业发展和市场对全功能 GPU 强劲需求带动，同时夸娥智算集群商业化加速，产品性能获得客户高度认可。
夸娥智算集群被描述为摩尔线程专为大模型打造的「超级工厂」，用于为万亿参数级别大模型提供训练和推理所需算力。
目前，摩尔线程收入几乎全部来自云端产品线，包括云端智算板卡、智算一体机和智算集群，上半年该部分收入约 17 亿元。相比之下，边缘与终端产品线体量仍小，尚未形成规模。
利润方面，公司净亏损由去年同期的 2.71 亿元大幅收窄至 1156.3 万元。虽然距离盈利更近一步，但上半年扣非归母净利仍亏损 1.5 亿元，非经常性收益主要来自政府补助和投资收益。
按照公司此前披露的信息，预计最早要到 2027 年才有望实现盈利。
与此同时，上半年营业总成本也升至超过 18 亿元。其中，研发投入达到 7.7 亿元，同比增长 38%；营业成本和销售费用分别增长 245% 和 121%，受到原材料涨价与销售团队扩张的双重影响。
本文来自微信公众号「易简财经」，作者：冯健红。