摩根大通研判黄金短线承压，预计 2026 年下半年上看 4500 美元

摩根大通：黄金短期或延续区间震荡

据 BlockBeats 7 月 4 日消息，摩根大通认为，黄金价格在短期内可能继续承压，整体走势更接近区间震荡，而不是快速上行。该行指出，当前黄金上行动力受到需求走弱的限制，尤其是部分关键需求领域的购买力减弱，削弱了价格进一步突破的基础。

与此同时，摩根大通还提到，黄金对实际利率变化重新变得敏感。这意味着，在宏观利率环境仍有扰动的背景下，金价可能更容易受到实际收益率波动的影响。就短线而言，这种敏感性可能压制黄金的进一步上涨空间，使其维持偏震荡的运行格局。

中长期判断仍偏多，2026 年下半年目标抬升

虽然对短期走势相对谨慎，摩根大通并未改变其中长期看涨观点。按照该行预期，黄金价格将在2026 年下半年逐步回升，其中第三季度平均价格约为4300 美元/盎司，到第四季度则有望升至约4500 美元/盎司。

这一判断反映出该行对黄金中期配置逻辑仍然认可。也就是说，短线需求疲软和利率敏感性回升，更多影响的是节奏而非长期方向。在摩根大通看来，当前压力更像是阶段性约束，而不是对黄金长期上行趋势的根本逆转。

2027 年上涨逻辑：央行购金、实物需求与配置需求

展望 2027 年，摩根大通认为黄金仍有望延续涨势，背后驱动主要来自三个方面：各国央行持续购金、实物需求增强，以及长期结构性配置需求依然存在。这些因素共同构成了黄金长期价格支撑的核心框架。

从资产属性看，上述因素也意味着黄金作为避险资产和储备资产的吸引力并未削弱。尤其是在全球资产配置更注重安全性与多元化的背景下，央行和长期资金的持续配置，仍可能为金价提供相对稳定的中长期支撑。