摩根大通预言白银价格2025年飙升至36美元，供需失衡成核心驱动

全球顶级投资银行摩根大通（JPMorgan）近日发布报告指出，受多重因素叠加影响，白银价格预计将在2025年升至每盎司36美元，较当前水平大幅上涨。该预测基于对货币政策转向、工业需求结构性增长以及供给端持续收紧的深度分析。

美联储降息预期点燃贵金属行情

报告认为，美联储即将开启的降息周期是推动白银价格走强的关键宏观因素。随着货币政策转向宽松，美元指数可能承压走弱，从而利好以美元计价的白银、黄金等大宗商品。历史数据显示，利率下行往往伴随着贵金属资产的显著上涨。

工业需求爆发式增长

除了货币因素，白银在科技领域的应用正快速扩张。太阳能电池板、电动汽车、5G通信等新兴产业对白银的需求持续攀升。据行业数据，每块太阳能光伏组件约含20克白银，而全球光伏装机量预计在2025年前翻倍。此外，汽车行业（尤其是电子控制系统）的用银量也在稳步增长，这为白银价格提供了坚实的结构性支撑。

供给端陷入长期赤字

摩根大通特别强调供给侧的严峻挑战。全球白银年产量约为8.5亿盎司，但年需求已超过供应量，形成约2.4亿盎司的供需赤字。这一缺口目前依赖地上库存（包括期货市场和交易所交易基金ETF）来弥补。资深白银分析师彼得·克劳斯（Peter Krauth）警告称，按照当前消耗速度，可动用的地上库存将在12至24个月内耗尽，届时供给紧缩将加速价格上行。

历史性机遇与风险并存

尽管预测乐观，但投资者仍需关注潜在风险。若全球经济衰退程度超预期，工业需求可能阶段性萎缩；另外，美联储若推迟降息或转向加息，贵金属价格也可能承压。不过，摩根大通认为，在供给端结构性约束与需求增长的大背景下，白银中长期上涨趋势已经确立。

值得一提的是，白银常被称作“穷人的黄金”，但其价格波动性远高于黄金。2020年疫情后白银曾从11美元飙升至近30美元，随后又大幅回调。当前市场对2025年的乐观预期是否过度，仍需时间检验。