美国 SEC 披露文件显示，加密投资机构 Multicoin Capital 已退出其在 Forward Industries 的全部持股。Forward 目前被视为规模最大的 Solana 上市财库公司。
2025 年 9 月，Forward 推出 Solana 财库战略，并完成 16.5 亿美元融资。Multicoin 与 Galaxy Digital、Jump Crypto 同为三大投资方，三家机构合计承诺出资超过 3 亿美元，Multicoin 联合创始人 Kyle Samani 当时出任 Forward 董事长。
不到 8 个月后，Multicoin Capital Management、Multicoin Capital Master Fund 以及管理合伙人 Tushar Jain 申报称，不再享有 Forward 的任何实益所有权。5 月 8 日提交的 13D 修订文件，标志着这家机构已正式完成退出。
回购与转让构成退出路径
Multicoin 的退出并非一次性完成，而是通过多笔交易逐步处置仓位。其持有的多数 Forward 股权，要么由公司回购，要么转移至 Samani 控制的实体。
3 月 19 日，Forward 宣布以 2737 万美元从一家机构投资者手中回购 616 万股，成交价格为每股 4.44 美元。公司季度文件显示，这笔交易的对手方正是 Multicoin Capital Master Fund。
此次回购的资金来自 Galaxy Digital 提供的 4000 万美元贷款，加权平均年利率约为 3.4%。Forward 以财库内的 fwdSOL 作为抵押，并表示这笔资金将用于股份回购，同时支撑整体数字资产财库战略。
在回购完成后，Multicoin 仍持有 624 万股 Forward 股票，其中包括可通过认股权证获得的 446 万股。
之后，剩余仓位继续转移至 Lemmings Holdings LLC。4 月 30 日，Multicoin 将对应 446 万股的认股权证转让给该实体；5 月 5 日，又转让 178 万股普通股。Forward 早前披露，Lemmings 由 Kyle Samani 控制。
值得注意的是，Multicoin 在一季度 13F 持仓报告中仍列示了这 178 万股股票，但在最新二季度文件中，相关持仓记录已经消失。这意味着，这批股份在 5 月转入 Samani 旗下主体后，已不再出现在 Multicoin 的公开股票投资组合中。
Samani 离开 Multicoin 后分歧公开化
Samani 已于今年 1 月 31 日辞去 Multicoin 管理合伙人职务，但继续担任 Forward 董事长。5 月 8 日的申报文件显示，Multicoin 作为投资机构已彻底退出 Forward，但 Samani 控制的实体仍保有较大敞口。
到 7 月，Samani 与老东家的理念分歧变得更加公开。Multicoin 支持由 Hyperliquid Policy Center 发起的一项行业倡议，Samani 则公开指责这一举动与 Solana 开发者正在推进的事业背道而驰。
不过，Multicoin 管理层并未转向看空 Solana。6 月，Tushar Jain 表示，Hyperliquid 与机构持有的 Solana 仓位具有互补性：Solana 承载现货发行、支付、借贷以及更广范围的链上资本市场，Hyperliquid 更聚焦衍生品交易。按 Multicoin 的判断，两大生态之间的竞争会继续加剧，但二者表现有望跑赢大多数加密赛道。
Forward 继续扩充 SOL 财库
尽管 Multicoin 已在机构层面离场，Forward 仍在推进其 Solana 财库战略。
截至 6 月 30 日的 2026 财年第三季度财报显示，公司当季新增 508618 枚 SOL 及等价资产，季度末 SOL 持仓总量约为 755 万枚。
在 7 月 1 日至 8 月 3 日期间，Forward 又增持 254325 枚 SOL 等价资产，平均成本约 75 美元，使其国库 SOL 总量升至约 781 万枚。
SOL 价格下行拖累了资产组合表现，Forward 当季录得 6900 万美元净亏损，但增持并未停止。到 6 月末，公司持有现金约 1100 万美元，对 Galaxy 的债务规模为 1.05 亿美元；在季度结束后，借款规模又进一步升至 1.2 亿美元。
季度内，Forward 还回购了超过 250 万股自家股票，延续此前的资本运作节奏，其中也包括此前从 Multicoin 回购的股份。Samani 表示，公司核心目标仍是通过扩大国库资产规模和实施股份回购来提升每股价值。
纳入罗素指数并寻找新收益来源
同期，Forward 被纳入罗素 2000 和罗素 3000 指数，公司因此有机会吸引更多跟踪相关指数的机构资金。
目前，Forward 已不再单纯依赖增持 SOL 来寻求收益。首席投资官 Ryan Navi 表示，公司正在布局多元化收益来源，并评估各类收购标的，以扩大财库资产规模并提升其在 Solana 生态中的影响力。
对 Solana 项目 OnRe 的投资就是这一布局的一部分。Forward 希望借此获得与 SOL 价格相关性更低、以美元计价的收益。Navi 同时提到，市场低迷环境可能带来行业整合机会。