Murphy：长期持有者净持仓再创新高，已持有75%流通BTC

ChainCatcher 消息，链上分析师 Murphy 发文表示，长期持有者（LTH）净持仓再创历史新高。截至 6 月 17 日，LTH 净持仓量达到 1,496 万枚 BTC，较 3 月 27 日形成的高点多出 2 万枚。Murphy 将这一变化放在 BTC 进入熊市以来的持仓结构中观察，并指出这是本轮熊市阶段内，LTH 净持仓第二次创出新高。

长期持有者净持仓升至1496万枚

从 Murphy 引述的数据看，越来越多 BTC 已不愿再参与短期博弈和换手。当前，占总流通量 75% 的筹码已由 LTH 持有。该数据反映出的核心变化，是长期持有者在净持仓层面继续累积，而短期交易中的可流通筹码相对减少。

Murphy 认为，历史上每轮熊市底部通常会出现在 LTH 净持仓开始回升之后，也就是先出现“持仓回升”，再出现“底部形成”。因此，LTH 净持仓是否持续回升，以及回升后是否伴随新的派发行为，成为其观察 BTC 周期位置的重要线索。

本轮为熊市以来第二次创新高

在上轮周期中，LTH 净持仓量曾经历 3 次创新高，并分别对应 3 次强劲派发。Murphy 提到，这 3 次派发分别发生在美联储释放加息预期、Luna 暴雷和 FTX 倒闭时期。也就是说，长期持有者在净持仓创新高后，仍曾在重大事件阶段出现较大规模的筹码释放。

对于本轮周期，Murphy 表示，目前 LTH 净持仓为第二次创新高。他认为，关键并不在于这是第几次创新高，而在于此前 LTH 派发规模是否形成明显逐级下降趋势。若本次派发规模低于上一次，则说明卖压正逐渐枯竭，真正熊市底部已产生，或已不远。