纳斯达克拟于 2026 年 12 月上线 23 小时美股交易

纳斯达克确定 23 小时交易目标上线日

纳斯达克宣布，23 小时交易制度“Global Trading Hours”目标于 2026 年 12 月 6 日上线。若按计划落地，美股每周交易 5 天，每天仅休市 1 小时，单日交易时长将从目前的 16 小时延长到 23 小时。

美国证券交易委员会（SEC）已于 4 月 10 日批准该提案。根据披露，纳斯达克在 2025 年 12 月 29 日提交申请，从递件到获批历时约三个半月。剩余前提是 DTCC 清算系统以及证券信息处理器（SIP）完成夜间升级。

纳斯达克董事长兼首席执行官 Adena Friedman 表示，公司“很乐于领导市场往 Always-On 转变”，并称有信心为全球数字经济中的受监管市场建立新标准。

按照新制度安排，日盘交易时段为美东时间凌晨 4 点至晚上 8 点，夜盘时段为晚上 9 点至次日凌晨 4 点，中间晚上 8 点到 9 点休市 1 小时。

纳斯达克称，这 60 分钟主要用于系统维护与测试，同时处理将在次日生效的公司行为，包括股利发放、股票分割等事项。整周的节奏则是从周日晚间 9 点开盘，持续到周五晚间 8 点收盘。

这也是新制度采用 23 小时而非 24 小时连续交易的原因。文中指出，加密市场能够实现 7×24 运行，是因为结算发生在链上；传统股票市场的清算仍保留批量处理架构，1 小时的停市窗口仍是现实条件下的技术上限。

纳斯达克没有将夜盘设置为完全自由撮合。夜间时段将适用静态价格区间，通常以官方收盘价为基准，上下各 20%。超出这一范围的委托单将被直接拒绝。

若遇到重大公司行为，相关证券将整段避开夜盘交易。股票分割、合并、SPAC 退出、代码变更等事件发生时，系统会在夜盘前挂出 M1 暂停代码，并在次日上午 8 点恢复交易。

纳斯达克也明确，白天正常交易时段仍是价格发现的核心场所。美东时间上午 9 点 30 分至下午 4 点的正常时段继续承担主要价格发现功能，夜盘更接近于为亚洲和欧洲投资者提供一个可以及时反应消息的交易窗口，而不是取代正式开盘。

目前，美股现货约有 2% 的成交量发生在标准交易时段之外；与此同时，纳斯达克 100 期货早已采用 24×5 交易安排。

围绕 23 小时交易，业内疑虑主要集中在两点。其一，夜盘流动性较薄，买卖价差可能扩大，散户若在凌晨挂出市价单，成交价格的不确定性会更高；其二，市场失去“隔夜消化信息”的缓冲，重大消息不必再等到开盘后定价，而可能在夜间直接转化为卖单或买单。

在延长交易时间之外，纳斯达克也在推进代币化证券交易。SEC 已于 3 月 18 日批准纳斯达克的代币化证券交易提案，适用范围涵盖 Russell 1000 成分股，以及挂钩标普 500 和纳斯达克 100 的 ETF。

根据方案，合格参与者可以选择以区块链代币形式完成交易结算。代币化证券将与传统股票共用同一组股票代码、同一价格和相同的股东权利。首批代币化交易最快可能在第三季度末落地，前提是 DTC 完成系统更新。

纳斯达克还与 Kraken 合作建设代币化股票通道，通过 xStocks 打通链上与链下流动性，目标在 2027 年上半年上线。

文中给出的推进顺序是：先将结算周期从 T+2 压缩到 T+1，再将交易时间拉长到 23 小时，最后让股票能够以代币形式结算。

在同一方向上，不只有纳斯达克在推进相关安排：

报道还提到，台湾方面也已开始准备。主管机关在 2026 年 1 月已通知券商提前因应复委托业务变革。目前全台共有 37 家券商办理复委托业务，现行下单模式多数仍围绕美股开盘时段，或仅开放特定盘前预约。若要承接夜盘交易，相关系统需要整体升级。

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