挪威人口只有 500 多万，但凭借一只管理超过 2 万亿美元资产的主权基金，长期被视作全球财富管理的代表案例。
截至目前，挪威政府全球养老基金规模达到 22143 亿挪威克朗，约合 2 万多亿美元。其中，累计投资收益为 13457 亿挪威克朗，超过基金总资产的一半。按人口粗略对应，人均资产接近 40 万美元。
从北海油气收入转向长期金融资产
挪威并非一开始就是高收入经济体。二战后，其经济长期弱于瑞典和丹麦。1969 年，北海大型油气田被发现，改变了这个国家的发展路径，数十年油气出口累计创收超过 1.6 万亿美元。
1990 年，挪威设立石油基金，思路是把不可再生的化石资源收入转成可长期增值的金融资产。1996 年首笔资金入账，初期规模只有数十亿美元。到 1998 年，NBIM 开始专职负责这只基金的全球投资。
当前配置以股票为主，覆盖 7200 家海外企业
随着投资范围扩大，基金从早期偏重债券，逐步提高股票配置。到 2025 年末，基金总规模约 2 万亿美元，资产配比为股票 71.3%、固收 26.5%、地产 1.7%、新能源基建 0.4%。按文中表述，投资收益贡献已超过总资产的六成。
作为全球大型机构投资者，这只基金持有 7200 家海外企业股权，平均持有全球上市公司 1.5% 的股份。全球头部企业中，几乎都能看到挪威资本的布局。
AI 产业链持仓居前，2025 年回报率为 15.1%
按 2025 年末最新披露的持仓，基金前四大重仓股均来自 AI 产业链核心公司，分别是：
- 英伟达：持仓价值约 5740 亿挪威克朗，持有 1.26% 流通股份；
- 苹果：持仓价值约 4970 亿挪威克朗，持股 1.23%；
- 微软：持仓价值约 4590 亿挪威克朗，持股 1.26%；
- 谷歌：持仓价值约 4390 亿挪威克朗，持股 1.15%。
这意味着，挪威并未把筹码集中押在单一 AI 公司，而是沿着整条 AI 产业链进行分散布局，均衡持有核心科技巨头。
2025 年，挪威政府全球养老基金全年投资回报率为 15.1%，年度收益 2362 亿挪威克朗。其中，股票板块回报率达到 19.3%。文中称，科技股是收益的核心支柱，市值排名第一的英伟达贡献了全年最突出的涨幅收益。
基金收益进入预算，用于全民福利支出
基金产生的投资收益，需要经挪威议会审议后划入国家年度预算，用于全民福利和政府支出。基金官网提供实时数据页面，24 小时更新基金总规模、资产配置、项目盈亏和预期收益等信息，相关数据公开可查。
在福利使用方向上，资金覆盖人生全周期。文中提到，0 至 18 岁儿童可按月领取儿童津贴，多子女家庭补贴更高；失业和低收入人群可持续领取补助，直到再就业。退休后的养老金、全额医疗和护理费用，则由财政承担。
税制方面，挪威采取分层安排。按文中数据，普通家庭综合税率上限为 22%，中产最高 43%；富人名义基准税率为 21%，但因收入基数较大，仍是税收的重要来源。文章称，挪威贫富差距常年处于全球较低水平。
法律限定基金归全民所有，不得动用本金
法律层面，基金被明确界定为全体国民所有，不属于任何一届政府。规则同时要求严禁动用本金，只能按规定支取部分收益投入民生建设。
原文将这一长期机制概括为：在足球赛场之外，挪威已经在资本市场完成了一场持续数十年的财富积累。
作者署名为 Think AI。原文同时注明，本文为 PANews 入驻专栏作者观点，不代表 PANews 立场，也不构成投资意见。