研报解读：Kyber延迟撕裂NVIDIA供应链，PCB链上赢家只有这几个

据Jefferies最新研报，该机构维持对NVIDIA的买入评级，并将目标价上调至300美元。然而，报告同时指出，NVIDIA用于AI服务器背板的PCB技术Kyber大概率将推迟至2028年或直接取消，这一变化将显著影响PCB及覆铜板供应链。

Kyber技术的延迟或取消，预计导致2027-2028年PCB及覆铜板市场规模下调。对于中游PCB制造商而言，这一调整将压制其业绩表现；但与此同时，上游材料供应商——尤其是玻纤布、CCL（覆铜板）厂商以及铜缆供应商——却将获得结构性优势，推动供应链向高附加值环节集中。

整体来看，Kyber的延迟虽然短期对部分环节造成冲击，但长期来看或加速上游材料的技术迭代和市场份额集中，成为少数赢家的催化剂。