美股周四收盘涨跌不一，道指在能源权重支撑下微涨 0.10%，纳指下跌 1.25%，创近七周最大单日跌幅，标普 500 下跌 0.47%。费城半导体指数跌超 3%，成为主要拖累。
市场当天同时消化中东局势、美债拍卖结果、美国财政赤字扩张，以及 OpenAI 最新营收数据带来的 AI 叙事波动。
中东局势反复，油价盘中一度大涨
特朗普周四在 Truth Social 表示，不会在 11 月 3 日中期选举前攻击伊朗，并称美伊正在进行「富有成效的讨论」。但五角大楼已准备为期三天的短促高强度打击方案，目标包括伊朗导弹与无人机库存、能源设施及革命卫队指挥系统。未来几周，三艘美国航母将齐聚中东，这是 2003 年以来首次。
伊朗外长阿拉格齐回应称，伊方已提出「七天方案」，未来几天将正式回应美方提议。市场对此并未完全买账。油价盘中一度上涨超过 5%，布伦特原油收于 104 美元，WTI 盘中涨幅一度超过 4%。在特朗普发帖后，油价仅回落约 1%。
Again Capital 合伙人 John Kilduff 表示：「现在交易这个市场，基本上是在玩地缘政治轮盘赌。我接触到的每个人都在缩小交易规模。」
同日，美国财政部对伊朗实施新一轮制裁，对象包括 17 艘运输伊朗原油及石化产品的船只。美方估计，仍有约 2000 万桶伊朗原油滞留在船只上。
两场美债拍卖提振需求预期，长端收益率回落
本周两场关键拍卖改变了市场对美债需求的判断。10 月 8 日，390 亿美元 10 年期国债投标倍数达到 2.77 倍，一级交易商仅获配 2.5%。10 月 9 日，220 亿美元 30 年期国债中标利率为 5.618%，投标倍数 2.54 倍，高于前六次均值 2.41 倍，间接投标者获配 72.3%。
收益率方面，30 年期美债收益率盘中触及 5.73% 后回落至约 5.6%，10 年期收益率则从 5.35% 左右回落至 5.23%。TD 证券利率策略师 Molly Brooks 表示：「需求守住了，对于想要涉足长端的投资者而言，这是一个积极信号。」
财政部长贝森特新任顾问 David Zervos 认为，当前实际收益率按历史标准看「非常非常高」，在能源冲击消退后存在回落空间。
CME 数据显示，10 月维持利率不变的概率升至 82.3%，12 月累计加息 25 个基点的概率仍超过六成。理事 Waller 表示，进一步加息可能仍有必要，但无需连续加息；圣路易斯联储行长 Musalem 则暗示，未来六至九个月利率应继续上行。美联储主席沃什将于 10 月 16 日在 IMF 曼谷年会发表讲话，当天也是议息会议前静默期最后一天。
财政赤字扩大叠加 AI 融资潮，全球债市承压
美国 2026 财年财政赤字升至 1.993 万亿美元，同比增长 12%，创 2021 年以来新高，赤字占 GDP 比重预计超过 6%。当前美国财政面临的最大压力来自利息支出，净利息支出已超过 1.1 万亿美元，同比增长 11%，超过国防和医疗开支，占全部税收收入的五分之一以上。
在企业所得税收入下降 16%、关税收入不及预期以及减税政策影响下，美国公共债务已超过 GDP 总值。经济学家批评称，在经济增长且失业率较低的环境下，财政整合进展缓慢，每年形成约 2 万亿美元赤字并不可持续。
另一边，AI 行业的融资需求也在争夺长期资金。甲骨文、博通和 SpaceX 等科技公司今年已为 AI 基础设施发行近 5000 亿美元新债，近期还有合计超过 1500 亿美元的融资计划。甲骨文正通过特殊目的载体筹资；SpaceX 寻求约 100 亿美元银行贷款和 300 亿美元债券，用于购买英伟达芯片；博通也在筹集数百亿美元。
信用市场压力同步上升。甲骨文、SpaceX、博通的五年期 CDS 利差均创历史新高。市场隐含的甲骨文未来五年违约概率超过 20%，SpaceX 约为 16%。高盛策略师警告，AI 借款方愿意支付高利率，可能产生明显的「挤出效应」，高收益债市场 CCC 级债券利差已处于过去一年的第 99 百分位，融资成本压力正向更广泛行业传导。
日本这一全球债券市场的重要资金来源也在调整配置。随着日本 10 年期国债收益率升破 3%，创 30 年新高，日本投资者对海外资产的选择更趋严格。日本投资者持有约 1450 亿美元法国国债，较去年底减少 2.5%；上半年净卖出约 280 亿美元美国长期国债，为 2022 年以来首次半年净卖出。
OpenAI 年化营收接近 500 亿美元，低于市场流传口径
在多重压力之下，AI 行业叙事出现转折。OpenAI 最新投资者文件显示，截至 9 月底年化营收接近 500 亿美元，低于此前市场流传的 700 亿美元口径。报道指出，这一差异来自统计方式不同，OpenAI 仅计算直接收入，而竞争对手会将云渠道收入计入。
不过，约 200 亿美元的预期差仍足以冲击市场对「AI 需求无限」的核心假设。纳指当天跌幅几乎全部来自科技与半导体板块，云服务、光互联和数据中心概念股普遍承压。
高盛交易台指出，三星与台积电业绩未达到高预期，加上甲骨文与博通进一步债券融资传闻，共同加剧了市场对资本开支可持续性的质疑。Miller Tabak 的 Matt Maley 表示，投资者开始怀疑，在借贷成本大幅上升的背景下，如此规模的 AI 支出还能维持多久。瑞银财富管理则维持结构性机遇判断，但提示融资与执行层面的阶段性波动风险。
科技股普遍走弱，个股表现分化
英伟达下跌 2.94%。公司宣布，未来五年将投入价值 10 亿美元的资源，支持美国「超级智能」研发，覆盖量子计算、医疗和能源安全等领域，并计划投资 AI 推理芯片企业 d-Matrix，以扩大生态兼容。但当天市场交易主线仍是 OpenAI 营收预期差。
存储与 AI 芯片相关股票普遍承压。费城半导体指数下跌 3.39%，AMD 下跌 3.90%，英特尔下跌 5.34%，博通下跌 4.35%，迈威尔科技下跌 3.52%，美光科技下跌 4.79%，闪迪下跌 4.90%。
甲骨文下跌 5.48%。OpenAI 营收数据打击 AI 资本开支叙事，同时公司通过表外 SPV 融资采购芯片的消息也加重压力，其 CDS 利差收于 261 个基点的历史高位，隐含五年违约概率超过 20%。
数据中心与云服务股同样普跌，Nebius 下跌 7.35%，CoreWeave 下跌 7.77%，Applied Optoelectronics（AAOI）下跌 13.58%，Coherent 跌近 10%。
Palantir 上涨 2.40%。科技分析师 Dan Ives 将 Palantir、英伟达、微软、苹果和 CrowdStrike 列为 2027 年最值得关注的五家科技公司，并给予「跑赢大盘」评级。
SpaceX 收跌 4.19%。公司宣布收购全美低频段频谱牌照组合，计划推动 Starlink Mobile 进入美国传统无线通信市场；与此同时，FCC 批准第二代星链卫星星座发射 15000 颗卫星的申请。
苹果上涨 1.11%。公司宣布将于 10 月 13 日举行智能家居新品发布会，并据报道计划在 10 月 27 日前后推出首款触屏 MacBook Pro、新款 iPad mini，以及搭载 M6 芯片的 MacBook Pro 和 iMac。
谷歌下跌 0.63%。公司发布 Gemini 通用工作智能体，扩展 AI 在企业工作流、代码执行和多媒体生成中的应用。预测市场显示，谷歌在年底前拥有最佳 AI 模型的隐含概率升至 43%，略高于 Anthropic 的 42%。
微软下跌 1.35%。特朗普政府冻结了微软、Adobe 及大型 IT 外包商的部分绿卡申请，并对九所顶尖大学展开调查，签证打击行动继续扩大。
亚马逊下跌 2.25%。公司推出 Alexa 品牌新平板产品线，砍掉主打性价比的 Fire 系列，新品售价在 230 美元至 550 美元之间，计划于 10 月 14 日发货。亚马逊同时面临苹果智能家居新品和谷歌 Gemini 智能体的竞争。
特斯拉下跌 0.74%。此前马斯克指责部分未具名的「寡头」阻挠 Starlink 在印度部署，印度通信部随后回应称，有关印度卫星通信监管框架不公平的说法毫无根据。