AI推理芯片市场在2025年底到2026年4月间出现两笔规模接近的重磅交易：英伟达以200亿美元收购Groq，OpenAI宣布向Cerebras采购超过200亿美元芯片。同一天，Cerebras向纳斯达克递交IPO申请，目标估值350亿美元，计划融资30亿美元。几笔动作集中落地，焦点都指向同一件事：AI算力竞争的重心正在从训练转向推理。
推理支出占比快速抬升
素材显示，2023年全球AI算力支出仍以训练为主，推理处于次要位置。到了2025年，推理已占全部AI算力支出的50%；2026年，这一比例预计升至三分之二。联想集团董事长兼CEO杨元庆在CES 2026上给出的判断更直接：AI支出结构将从“80%训练、20%推理”翻转为“20%训练、80%推理”。
原因并不复杂。训练通常是一次性或周期性投入，推理则对应持续发生的请求成本。模型训练完成后，面向海量用户的问答、代码生成等调用都会不断消耗算力，累计成本会在规模化部署后迅速放大。
英伟达为何要买Groq
英伟达现有H100、H200等GPU在训练场景具备优势，但素材指出，推理瓶颈更多来自内存带宽而非单纯算力。用户发出请求后，芯片需要将模型权重从内存调入计算单元，这一过程会带来延迟。对高频请求场景来说，延迟被放大后会形成真实的性能约束。
Groq和Cerebras都主打面向推理优化的SRAM架构。2025年12月24日，英伟达宣布收购Groq，这是其自2019年以70亿美元收购Mellanox后规模更大的一次并购。素材提到，Groq的LPU被视为当时公开测评中全球推理速度最快的芯片服务之一，交易也将Groq创始人Jonathan Ross及多位谷歌TPU团队背景工程师纳入英伟达体系。
同一时期，英伟达也在推进Blackwell（B200）架构，素材称其推理性能较H100提升4倍，并已进入大规模部署阶段。但市场竞争已不止一家新玩家，英伟达选择直接补齐技术短板。
OpenAI扩大绑定Cerebras
与收购不同，OpenAI的动作更像在建立新供应链。2026年1月，OpenAI与Cerebras签署了一份100亿美元、为期三年的算力采购协议。到了4月17日，公开细节显示采购金额提升至超过200亿美元。
变化不只体现在金额。根据素材，OpenAI还将获得Cerebras认股权证，随着采购规模增加，持股比例最高可达Cerebras总股本的10%；同时，OpenAI还将为Cerebras提供10亿美元的数据中心建设资金。也就是说，这不只是单纯买芯片，OpenAI还在通过资金和股权安��加深绑定。
素材同时提到，OpenAI正与博通合作研发自有ASIC芯片，预计2026年底量产。一边锁定外部推理产能，一边推进自研，是其算力布局的两条线。
Cerebras冲刺IPO的估值与变量
4月17日，Cerebras正式提交纳斯达克IPO申请，目标估值350亿美元。这比其2025年9月的81亿美元估值高出逾4倍，也较2026年2月融资时的230亿美元估值再抬升约52%。
不过，Cerebras并非首次尝试上市。素材称，2024年其曾因核心客户G42贡献当年收入的83%至97%，在美国外国投资委员会以国家安全为由介入后撤回IPO申请。此次G42已不在股东名单中，OpenAI成为更受关注的大客户。客户集中度问题是否真正缓解，仍是投资者需要审视的风险点。
Cerebras当前面对的机会与不确定性并存。推理市场扩张带来巨大想象空间，但若OpenAI自研ASIC按计划量产，也可能形成替代压力。围绕推理芯片的供应权、设计权和生态主导权，这场竞赛已经摆上台面。